PIMCO全球投資級別債券基金


基金觀點

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webzz
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◼發生什麼事

美國債務上限風波再啟,美債投資是否需要擔心?

◼為什麼

自1960年以來美國經歷了78次的債務上限調整,原先作為政府預算限制的約束,卻好像未曾真正發揮其應有的作用。過去美債危機多發生在兩黨在議案未能達成一致的情況下,舉債的上限即成為雙方談判的籌碼。以下舉例近期較重大的美債上限調整: 1. 2011年7/1美債危機是因時任總統歐巴馬推動的社會計畫引發共和黨員的不滿,在共和黨領導的眾議院拒絕通過立法的情況下,達到債務上限,政府甚至被迫停止運作。最終共和黨員同意批准調高債務上限,換取未來大量的支出削減。 2. 2013年10/17因為共和黨和民主黨未能在法案達成一致看法,政府無法及時通過預算議案,政府甚至停擺了近半個月,最終兩院通過決議推遲債務上限最後期限並結束這次紛爭 3. 2021年美國發生多起氣候災難,財產損失已經高達10億元,因此在年底時拜登政府提出臨時開支法案,遭到共和黨反對,拒絕提高債務上限,而在面臨政府資金即將耗盡時,國會兩院即時達成協議,先行通過法案,暫時解除政府關門危機。 目前政府仍持續與共和黨針對美債上限進行談判,而拜登總統也指出對於談判走向抱持樂觀態度,並希望雙方能達到共識。

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◼對投資人的影響

雖然近期債券價格有些起伏不定,但這次債務上限談判應和過去差不多,終將達成協議並解除危機,對於債券市場僅有「暫時性」的影響力。 隨著聯準會暗示升息可能將告一段落,當利率環境趨穩定時,通常對債市而言也是好事,若債券佔你的投資比重較小,當前可能是布局債券的不錯時機。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

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webzz
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◼發生什麼事

三月份CPI 漲幅趨緩?

◼為什麼

PIMCO在最新的研究指出,雖然3月份核心美國通膨上漲0.4%,但消費者物價指數(CPI)的細節表明,基礎通膨水平正在顯著減緩。值得注意的是,租金通膨減速,並且沒有跡象顯示二手車批發價格的上漲正在轉嫁給消費者。 整體而言,3月CPI報告重申了PIMCO的觀點,即美國聯邦儲備委員已經接近加息周期的終點,而其是否在5月的會議上再加息一次是個難以判斷的問題。 近期美聯儲官員的發言以及一些其他指標表明,美國經濟正在減速,如果美聯儲官員想要暫停升息,3月CPI數據以及可能疲軟的零售銷售報告可能會是好的理由。

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◼對投資人的影響

高評等債券應在經濟放緩,通膨降溫表現較為突出,因此要避免景氣下滑對股市造成的衝擊,投資部位應該配置一定比例的高評等債券,例如配置較多政府公債,政府房貸債券,高信評公司債的複合式債券基金。

*以上是基金公司觀點,不代表webzz基金事立場,不構成投資建議。
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基金觀點

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webzz
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◼發生什麼事

2023年多空曖昧不明,在經濟可能軟、硬著陸之際該如何佈局?

◼為什麼

在PIMCO週期展望論壇中,對2023年歸納了三大經濟主題: 1. 通膨可望降溫,且潛在多空因素趨於平衡 先前受到疫情和戰爭的影響,供應鏈曾一度出現危機。但考量部分價格已經受到調整,加上中國經濟開放,預計可以減緩供應鏈瓶頸,並有望再次推動全球經濟表現。 2. 全球央行傾向按兵不動,而非採取新政策。 各國緊縮政策已逐漸顯出效果,並反映在市場價格上,隨著各國經濟持續進展,貨幣政策或許可以逐漸放鬆。而PIMCO認為美國聯準會的名目聯邦基金利率可能必須達到5%左右。歐洲因可能快要陷入經濟衰退(甚至已經發生),預測歐洲央行在利率為3%或略高時,應會暫停升息。 3. 淺型的經濟衰退不會完全沒有陣痛,失業率料將攀升。 2022年緊縮政策的滯後性預計將帶來經濟衰退,儘管部分經濟活動具有韌性,但就業市場的疲弱仍應無法避免度過陣痛期。 失業率仍然有著攀升的可能性,PIMCO預測失業率上升0.7%,通膨率才會降低1%。推算美國失業率可能需要上升至5%左右,才能讓通膨逐漸降溫。

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◼對投資人的影響

考量2022年債券殖利率走升,加上預測未來經濟放緩,PIMCO持續看好債券投資價值,固定收益市場或許較股市更具有吸引力,也有一定韌性能降低下檔風險。 PIMCO預測2023年美國10年期公債殖利率區間為3.25%到4.25%,因此中性看待存續期間 (利率風險的衡量指標),或維持目前的戰略性減碼配置水準。 而預期放緩的經濟環境下,兼顧抗震和收益機會的投資級債券或許會是不錯的選擇。「PIMCO全球投資級別債券基金」有超過21%佈局於信用評等AAA級以上的資產,在產業方面以銀行業為主(占比17%),若投資人手上的基金以科技、成長股或高收益為主,欠缺品質較高、低波動的資產,可考慮適度配置於該基金。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

◼發生什麼事

殖利率短線又往上走,債券投資究竟該加碼還是快逃?

◼為什麼

投資管理公司PIMCO認為令債券優於股票或現金投資的主要原因有三: 1.經濟可能陷入衰退 快速的升息大幅衝擊了全球經濟,使消費支出減弱,市場預估明年經濟活動將自景氣循環的高點開始下滑。由圖表可以看出當經濟進入衰退期時(前半段),公債及投資級債券的表現明顯優於市場。 2.股市當前仍有雜音 PIMCO認為若初期的經濟衰退日益加劇,屆時股市將承受進一步的下跌壓力。在通膨尚不明朗下,企業盈餘有可能面臨下修風險,股市也面臨下檔風險。 3.債券投資吸引力改善 PIMCO表示由於當前債券價格在今年已修正,因此債券對追求收益的投資人更具投資吸引力,如2年期美國國債殖利率已從2022年初的0.7%升至11月末的4.5%,吸引投資人持續投資債市並享有具吸引力的收益。

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◼對投資人的影響

在通膨及經濟衰退的不確定風險下,債券具有下檔緩衝功能,在股市下挫時,能平衡波動、穩定收益。除此之外,隨著升息接近尾聲,市場充分反映利率,我們也可預期當殖利率下滑後,債券價格將反彈,目前殖利率創下十年來新高,更預示債市未來的大幅成長空間。 根據PIMCO的看法,儘管殖利率可能進一步攀升,但利率攀升速度最快的時期已經過去,且若央行能在未來幾年讓通膨回到目標水準附近,屆時債券的實質殖利率將日益具有吸引力。 PIMCO建議投資人當前可以在固定收益市場中佈局天期偏短、信用評等高的投資級債券以提升收益,無需承擔重大的信用風險或利率風險,還可擁有高於股利率的報酬。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

◼發生什麼事

12月聯準會FOMC升息2碼(先前連續4次都是3碼),美國聯邦目標利率來到4.25%至4.5%

◼為什麼

FOMC在12月14日會議升息2碼,此次升息如市場預期從3碼降至2碼,美國聯邦基準利率上調至4.25%~4.5%區間,是自2008年以來的最高水平。 整體而言,聯準會的決策仍傾向鷹派。從FED主席鮑爾以及決策官員的談話中,預期高利率會維持至2023年,降息可能性會在2024年。而最新點陣圖顯示,2023年終點利率中位數預估值從9月的4.6%上修至5.1%,反映高利率與緊縮政策仍會維持一段時間。 聯準會的12月會議聲明整體上偏向鷹派,升息腳步雖放緩,但也暗示升息會持續到2023年。

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◼對投資人的影響

根據PIMCO分析,總體環境下受到高通膨、地緣政治、市場交易流動性低、升息等因素影響,使得目前投資環境仍充滿不確定性。在高殖利率背景下,PIMCO建議增加持有「防禦力」的固定收益資產。而債市有許多不同種類的債券,何種債券的防禦力較好呢? 若全球景氣循環走向下行階段,選擇投資級債券較能夠抵禦未來景氣衰退風險。因相比違約風險大的高收益債,投資級債券的信用評等高、信用品質較佳,當「經濟衰退或出黑天鵝事件時」,避險效果愈佳;而高收益債與景氣循環連動相關性大,未來景氣若趨向衰退,選擇投資級債券的防禦效果較佳。 而若通膨降溫,聯準會放緩升息,同樣也使現持有的債券更有投資價值。因2022下半年債券殖利率已創下近十年來新高,升息放緩使殖利率未來下滑的空間不小(代表債券價格能漲的空間不小)。此外,股債殖利率差距現維持-1至2%,投資級債券殖利率高於股利率,且波動幅度比股票低。 綜合景氣衰退或升息放緩的兩種可能情況,我們認為投資組合中可適度配置投資級債券。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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