NN環球非投資等級債券基金


基金觀點

◼發生什麼事

聯準會11月FOMC會議紀要顯示可能放慢升息,債市大漲慶祝

◼為什麼

FOMC 11月貨幣政策會議中,委員們將考量貨幣政策緊縮效果,以及其所影響的經濟活動和通膨的時間差,來評估未來升息的步調。 簡單來說,更多的停看聽,意味著放緩升息步伐。 根據芝加哥交易所Fed Watch,聯準會有機會到明年初就結束升息循環(期貨市場或許過於樂觀?),並維持相對高點,而美債殖利率通常也於升息周期結束前的三至六個月到達高峰,按照市場推估的時間來計算,當前債券殖利率可能已到高峰,加上投資人樂觀預期通膨會進一步回落,市場的預期心理讓債市開啟反彈模式。

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◼對投資人的影響

因聯準會快速升息的步伐,使債市罕見連兩年下跌,在升息逐漸緩和之下,逢低布局債券可以期待長期的收益,但由於各類債券績效表現差異大,在投資債券市場時也要謹慎選擇。 根據IMF的預估,全球經濟成長將從2021年的6%,下修至2022年的3.2%、 2023年的2.7%,保守暗示目前景氣恐陷入衰退循環,貝萊德也認為接下來總體經濟和市場波動會更加劇烈。 在不確定性極高的投資環境中,如果你在高收益債的配置達3成以上,或許可考慮分散至較能抵禦衰退風險的政府公債、投資級債券。 另外根據Bloomberg整理,在利差反轉的時候,高評級債券以及美國公債表現皆會優於高收益債券(如附圖),因此建議投資人可以趁高收益債券價格反彈時減碼,轉入至政府公債、投資級債券,強化投資組合的防禦力。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
聯準會11月FOMC會議紀要顯示可能放慢升息,債市大漲慶祝
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基金觀點

◼發生什麼事

美國10月生產者物價指數(PPI)年增率降至8%,連四月下跌,月增0.2%、低於市場預期,加上先前公布的10月消費者物價指數(CPI)增幅趨緩,顯示通膨降溫,市場預估聯準會12月「只」升息2碼的機率上升。

◼為什麼

主要歸因於服務業成本下跌,也是該指標2020年11月以來首次下滑,原因有二: 1.勞動力和運輸成本下降 相較於上半年度受到疫情及海運影響,供應鏈中斷情形目前普遍改善,而從美國的失業率上升和溫和增長的工資,也顯示勞動力短缺的問題得以緩解,兩者皆使服務業成本下降。 2.原物料價格回穩 原物料價格指數隨著美元走軟而回落,對於餐飲及飯店業者來說成本受到控制,也反映在服務業整體成本上。

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◼對投資人的影響

10月份PPI數據公布後,美元指數跌破106,至三個月新低點105.35。隨著美元走軟,投資市場漸回暖。 不過值得注意,這一季的基金投資部位,有一大部分淨流入高收益債及可轉債,皆屬於較容易受到景氣波動的部位。 摩根大通策略師Marko Kolanovic認為雖然通膨放緩,降低了硬著陸的機率,但在未來美國利率接近 5% 的情況下,經濟很難避免一定程度的衰退。若明年市場不如預期回升,太過積極配置的風險相對較高,建議投資人可以增加高評等的公債基金等與股市連動性較低的投資部位。 如果尚無法完全排除硬著陸的風險,需要持續關注高收益債的違約率。我們也建議投資人,應趁股市反彈之際,調節高收益債的部位,藉此降低景氣循環風險。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

◼發生什麼事

全球主要股債指數持續探底,除了美元指數外,大多數資產繼續下跌。

◼為什麼

美國股市上週五繼續下跌,主因還是對於通貨膨脹居高不下產生憂慮,聯準會升息的幅度有可能繼續提升,在公債下跌後,使得市場必須對於所有金融資產進行價格的比對再評價,也就是繼續向下調整。

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◼對投資人的影響

如同我們之前所提,股價在過去低利率低通膨時享受的漲幅過高,即使市場已經回檔,但是如果對於未來景氣的看法,會因為升息而繼續的向下調整,股市的投資價值似乎還沒有回到合理,更別說便宜的階段。成長型的基金,由於集中在科技方面的類股,跌幅也相對持續擴大。 我們仍然認為台灣的投資人的部位,過度於集中於成長型類股的資產中,包括成長型的股票基金、高收益債券以及新興市場債券。 相對地,手上能抗通膨的資產或工具太少,這是我們今年以來,在許多用戶身上觀察到的問題。 投資人應該繼續趁反彈時,調整手中的科技股、積極型債券,分散到能夠抵抗通膨的防禦性安全資產,例如抗通膨債券、黃金及原物料相關的基金。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

◼發生什麼事

本基金近1個月跌幅達 -5.53% (2022.05.27 - 2022.06.27)

◼為什麼

受到通膨上升,美國聯準局可能繼續大幅升息影響,各種資產類別都大幅下跌,包括這支基金投資的非投資等級債券。

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◼對投資人的影響

非投資等級債在升息時不一定表現較差,但是如果景氣陷入衰退的機會上升時,通常市場會對債信出現疑慮。 如果投資組合中多為成長型類股,例如科技股,及非投資等級債券或新興市場債券,因為風險來源都是景氣下滑,這時可能風險同步,波動勢必加大,可斟酌持有較不受景氣影響的資產,例如高評等債券。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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