富蘭克林坦伯頓公司債基金


基金觀點

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webzz
4/24

◼發生什麼事

市場對美國是否繼續加息存疑,目前可能正處於美國升息尾聲階段,債券能否進場?

◼為什麼

升息預期降溫,債券殖利率持續探底,再加上近期SVB、瑞士信貸的事件衝擊,市場對美國聯準會的升息預期降至新低。 富蘭克林華美全球非投資等級債券基金經理人陳彥諦表示,當前的利差水準低於長期平均,但殖利率卻高於平均水平,而且企業違約率低於長期平均,顯示企業營運風險可控。 雖然未來利差水準與違約率可能有放寬或上行的風險,但聯準會升息終點已現,反之,降息起點可開始期待,加上具吸引力的殖利率水準,預估足以抵消風險。

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◼對投資人的影響

隨著Fed升息循環漸進尾聲,債市最大的逆風已明顯緩解,利率風險降低且信用風險表現穩健,將激勵全球非投資級債市止跌反彈,此時除了反應升息放緩的利多,也因為高利率時代可能「長期化」,利率撐在高處越久,可能吸引越多資金流入債市。 最快下半年將有降息預期心理,代表市場環境將逐漸轉為有利於債券投資的背景,投資人可以開始分批佈局。提醒:金融債的CP值不錯,但避免集中於「銀行債」,宜適度分散投資於金融服務、銀行、保險及房地產等不同子行業,以抵禦銀行暴雷風險。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

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webzz
3/20

◼發生什麼事

瑞銀(UBS)同意以30億瑞士法朗收購瑞士信貸(Credit Suisse)之後,大約160億瑞郎(173億美元)的瑞信AT1債券變得一文不值。歐洲債市3月20日周一開盤時引發大騷動。

◼為什麼

瑞士金融監管機構FINMA在官網發布公告表示,收購交易將觸發瑞信額外第一類資本(AT1)債券被「完全減記」,以增加該行的核心資本。 AT1這種TLAC債券(Total Loss Absorbing Capacity) 是08年金融海嘯後的產物,目的是當銀行陷入危機時,用於提高資本適足率、補充流動性,減少政府對銀行的注資。 這將是歐洲規模2,750億美元的AT1市場發生的最大一次債券減記事件,「減記」的意思是相當於這些債券的價值「人間蒸發」掉。然而弔詭的是,當160億瑞郎的TLAC債券「歸零」,TLAC債券投資者承擔了虧損,然而股票的投資者卻還能獲得一些剩餘價值。

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◼對投資人的影響

AT1債券在金融危機後被引入歐洲,用於在銀行倒閉時充當資產負債表上的減震器。如果銀行的資本適足率低於某個水準,這類債券的持有人將面臨永久性損失,或債券被轉換為股權。這樣做有助於提振銀行資本適足率。 2021年以前,各國央行降息至利率新低點,使得能提供較高利息的AT1債券,變得更吸引人,受到債券基金、避險基金、許多亞洲的財富管理客戶青睞。 雖然瑞士信貸被拯救了,但減記掉的這些債券價值,會對歐洲AT1債市、高收益債、各國金融債、金融股均有不小的影響。畢竟連瑞士第二大銀行瑞信的債券都可以價值蒸發了,投資人對「比它小」的銀行可能更沒信心。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

◼發生什麼事

本基金近1個月跌幅達 -5.59% (2022.05.27 - 2022.06.28)

◼為什麼

這支基金雖然名為公司債基金,其實也是以投資非投資等級債為主。 受到通膨上升,美國聯準局可能繼續大幅升息影響,各種資產類別都大幅下跌,包括該基金投資的非投資等級債券。

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◼對投資人的影響

非投資等級債在升息時不一定表現較差,但是如果景氣陷入衰退的機會上升時,通常市場會對債信出現疑慮。 如果投資組合中多為成長型類股,例如科技股,及非投資等級債券或新興市場債券,因為風險來源都是景氣下滑,這時可能風險同步,波動勢必加大,可斟酌持有較不受景氣影響的資產,例如高評等債券。

*以上是基金公司觀點,不代表webzz基金事立場,不構成投資建議。
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