2023年多空曖昧不明,在經濟可能軟、硬著陸之際該如何佈局?

◼為什麼

在PIMCO週期展望論壇中,對2023年歸納了三大經濟主題: 1. 通膨可望降溫,且潛在多空因素趨於平衡 先前受到疫情和戰爭的影響,供應鏈曾一度出現危機。但考量部分價格已經受到調整,加上中國經濟開放,預計可以減緩供應鏈瓶頸,並有望再次推動全球經濟表現。 2. 全球央行傾向按兵不動,而非採取新政策。 各國緊縮政策已逐漸顯出效果,並反映在市場價格上,隨著各國經濟持續進展,貨幣政策或許可以逐漸放鬆。而PIMCO認為美國聯準會的名目聯邦基金利率可能必須達到5%左右。歐洲因可能快要陷入經濟衰退(甚至已經發生),預測歐洲央行在利率為3%或略高時,應會暫停升息。 3. 淺型的經濟衰退不會完全沒有陣痛,失業率料將攀升。 2022年緊縮政策的滯後性預計將帶來經濟衰退,儘管部分經濟活動具有韌性,但就業市場的疲弱仍應無法避免度過陣痛期。 失業率仍然有著攀升的可能性,PIMCO預測失業率上升0.7%,通膨率才會降低1%。推算美國失業率可能需要上升至5%左右,才能讓通膨逐漸降溫。

◼對投資人的影響

考量2022年債券殖利率走升,加上預測未來經濟放緩,PIMCO持續看好債券投資價值,固定收益市場或許較股市更具有吸引力,也有一定韌性能降低下檔風險。 PIMCO預測2023年美國10年期公債殖利率區間為3.25%到4.25%,因此中性看待存續期間 (利率風險的衡量指標),或維持目前的戰略性減碼配置水準。 ...

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