◼發生什麼事
近日多國經濟數據低於預期，歐洲、英國與美國明年很可能陷入經濟衰退，然而同時間股市卻積極反彈。到底該相信壞消息還是好消息？怎樣的資產類別適合現在佈局？
◼為什麼
當前股市的漲幅，來自於對通膨升速、升息速度放緩的預期，但經濟基本面尚未回歸。此時的上漲能否延續下去，還有很高的不確定性，在通膨高漲而經濟疲軟的時期，更需謹慎看待市場動向。 PIMCO經濟週期模型顯示，在貨幣政策的遞延效果之下，明年將陷入經濟衰退。然而股市卻在此時強勁反彈。IMF經濟學家Tryggvi Gudmundsson表示，最近幾個月，追蹤G20經濟體的採購經理人指數逐漸趨向惡化，「這證明了經濟前景較10月所見的更為黯淡。」
◼對投資人的影響
在政策環境不定、未來景氣較不明朗的情況下，選擇品質較高之資產也許較能規避未來的市場風險。然評估何時重回風險性資產也是重要的。 根據PIMCO分析，預計高品質投資等級債的利差將開始收斂，等到經濟衰退後期，非投資等級債與股票才會大幅上漲。 而在利率走升的狀態下，佈局於固定收益資產或高品質之債券相較於股票或許更有吸引力，PIMCO認為在經濟衰退期，固定收益資產相對具有韌性，央行通常會調降利率政策。若經濟衰退成真，預計高品質債券將再度對股票投資發揮分散風險的效果。 PIMCO建議以多重債券配置來提升投資韌性，在經濟前景不明、股市下跌時還能提供正報酬，有助於在充滿不確定性且動盪的環境中提供回報。
◼相關基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。
