PIMCO多元收益基金


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webzz
6天前

鮑威爾發表關鍵訊息『降息不必等通膨回到2%』以下,加上盛傳喜歡低利率的總統川普重槍後支持度大漲,很多人認為未來很可能降息速度與幅度都會高於預期,債券投資值得關注。

Richard Clarida
Richard Clarida

◼為什麼

過去一個多月債券價格一波三折。 先是鮑威爾發言表示美國不需等CPI2%以下才降息,畢竟通膨最嚴重的歐洲在6月率先降息。 這個鴿派的消息讓債券價格上漲。 但槍擊案發生了,川普支持率飆升,很多人開始放大解讀他的政見,像他不希望FED在11月之前降息,而且他提出一系列的政策若真的落實可能讓美國通膨飆升,降息可能遙遙無期,因此自從槍擊案爆發後,美國債券大跌。 不過,最近川普接受BLOOMBERG的採訪又釋出了,他認同鮑威爾,並支持他做完這任直到2026年5月,也就是說11月就算選上FED也不會換人,而且他還解釋說他是喜歡低利率的,他只是覺得在選舉之前有利率變動的話會影響選情。 而這些發言本身很可能使債券價格有所變動。 綜觀川普擔任總統的2016~2020,川普並沒有特別鷹派。 剛上任的時候他雖然開啟一小段升息,但疫情一爆發他降息QE的速度和幅度也是歷史最大,可以說他的政策都是美國利益至上! 而且他雖然增加海外企業的關稅,但他也降低本國企業稅(35%→21%)。 所以用他要增加海外企業關稅就當成通膨會更嚴重的依據論點比較不足。 因為這些新增的變數,債券市場的討論度再次大幅增加!

◼對投資人的影響

雖然川普希望鮑威爾2024年11月選舉前不要降息, 但PIMCO預估FED 9月會開始降息, 因此預計債券會上漲,債券殖利率將再度陡峭,固定收益投資機會增加,值得投資人關注。...

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*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。
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2023/11/28

PIMCO認為債券迎來黃金投資機會,道理在哪?

(PIMCO認為,當前債券的CP值高於股票)
(PIMCO認為,當前債券的CP值高於股票)

◼為什麼

根據PIMCO最新報告,當前可從兩大面向總結對於債券的投資展望: 1.全球經濟衰退 根由於已開發國家陸續進入升息尾聲,預測明年的經濟成長將減緩,部分地區受到財政支持結束以及貨幣政策緊縮的延遲效應影響,明年甚至可能會出現經濟衰退。此外,美中之間的地緣政治緊張局勢為經濟前景增添不確定性,配置在高品質固定收益,對於增加投資組合的防禦力很有幫助。 2.資產基本面穩 長期來說,債券下跌後復原的韌性優於股票。隨著短期利率到達巔峰,長期債券殖利率也已逼近頂點,使得整體固定收益的投資報酬更具吸引力。 再升息可能性偏低的情況下,穩定的基本面成為高品質債券績效提升的有力支撐。

◼對投資人的影響

根據PIMCO的預測,到了2024年,股票與債券將重回較典型的反向關係(長債利率高於短債),根據歷史經驗,在高通膨過後,債券往往提供較好的「風險報酬CP值」,股票則會面臨較多挑戰,PIMCO建議應對股票市場抱持謹慎態度。 相對的,債券不僅有助於降低投資組合的波動度,當前的高債券殖利率,也示意著未來的成長性。根據PIMCO的數據,當前高品質(評等較高)債券的殖利率水準,預計在未來5年內將提供5%~7.5%的平均報酬(如圖)。因此,PIMCO認為,在投資組合的資產配置上,目前是加碼高品質債券的好時機。...

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2023/10/19

美國政局動盪,美國公債還能投資嗎?

◼為什麼

美國10月初再度面臨債務關門危機,甚至還引發美國眾院議長麥卡錫罷免案,美國政壇的不穩定性,讓美債殖利率持續攀升,10年期債券殖利率更創16年來新高至4.7%。 儘管臨時撥款法案讓聯邦政府暫時恢復運作,但除了近期風波外,美國連三度通過了大規模財政刺激方案,再加上2024年總統及國會將改選,都讓市場投資人對於美國未來財政政策的施政態度及應對經濟衰退能力感到擔憂。 然而,儘管政治因素導致美國公債殖利率居高不下,不過從CPI數據降溫以及薪資增幅放緩等跡象,PIMCO認為可以預期美國升息循環即將結束,債券市場的投資機會隨之浮現。

◼對投資人的影響

也考慮到近期的全球事件,以色列與哈瑪斯的戰爭越演越烈,可能會引發投資者尋求避險,更多的資金流入美國公債市場。 PIMCO認為,目前的投資組合應以「韌性」為主要策略。因各大主要央行正逐漸接近升息週期的尾聲,在通膨降回至接近目標水準後,將更有利固定收益資產的前景。尤其高品質債券的潛在波動更低,下檔空間相對股票來得有限,就目前市場環境而言,整體CP值比股票來得好。...

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2023/04/14

三月份CPI 漲幅趨緩?

◼為什麼

PIMCO在最新的研究指出,雖然3月份核心美國通膨上漲0.4%,但消費者物價指數(CPI)的細節表明,基礎通膨水平正在顯著減緩。值得注意的是,租金通膨減速,並且沒有跡象顯示二手車批發價格的上漲正在轉嫁給消費者。 整體而言,3月CPI報告重申了PIMCO的觀點,即美國聯邦儲備委員已經接近加息周期的終點,而其是否在5月的會議上再加息一次是個難以判斷的問題。 近期美聯儲官員的發言以及一些其他指標表明,美國經濟正在減速,如果美聯儲官員想要暫停升息,3月CPI數據以及可能疲軟的零售銷售報告可能會是好的理由。

◼對投資人的影響

高評等債券應在經濟放緩,通膨降溫表現較為突出,因此要避免景氣下滑對股市造成的衝擊,投資部位應該配置一定比例的高評等債券,例如配置較多政府公債,政府房貸債券,高信評公司債的複合式債券基金。...

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2022/12/6

近日多國經濟數據低於預期,歐洲、英國與美國明年很可能陷入經濟衰退,然而同時間股市卻積極反彈。到底該相信壞消息還是好消息?怎樣的資產類別適合現在佈局?

◼為什麼

當前股市的漲幅,來自於對通膨升速、升息速度放緩的預期,但經濟基本面尚未回歸。此時的上漲能否延續下去,還有很高的不確定性,在通膨高漲而經濟疲軟的時期,更需謹慎看待市場動向。 PIMCO經濟週期模型顯示,在貨幣政策的遞延效果之下,明年將陷入經濟衰退。然而股市卻在此時強勁反彈。IMF經濟學家Tryggvi Gudmundsson表示,最近幾個月,追蹤G20經濟體的採購經理人指數逐漸趨向惡化,「這證明了經濟前景較10月所見的更為黯淡。」

◼對投資人的影響

在政策環境不定、未來景氣較不明朗的情況下,選擇品質較高之資產也許較能規避未來的市場風險。然評估何時重回風險性資產也是重要的。 根據PIMCO分析,預計高品質投資等級債的利差將開始收斂,等到經濟衰退後期,非投資等級債與股票才會大幅上漲。...

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2022/10/31

美國9月核心通膨再度高於市場預期,年增率寫下6.6%的新高紀錄,同時整體通膨年增率微幅下降至8.2%。

◼為什麼

住房項目再度成為9月主要的通膨壓力來源。繼8月創下高達0.7%的月增率,9月房租與屋主等同租金月增率進一步攀升至0.8%。 在疫情爆發初期,郊區的房租漲幅遠遠高於大城市;如今情況正好相反,大城市的房租漲幅尤其顯著。 儘管聽起來有違常理,但是央行升息可能會助長房租通膨,因為升息會降低購屋負擔能力。 回顧歷史,通常一直要到房價通膨開始顯著降溫且勞動市場轉弱,此時房租通膨才會開始下降(消費者物價指數通膨常落後房市走勢約3到6個季度的時間)。 對於試圖將通膨壓回目標水準的聯準會而言,前述各種要素凸顯對抗通膨的艱鉅挑戰。

◼對投資人的影響

美國9月通膨再次驗證PIMCO的觀點:在未來6到12個月期間,雖然能源與糧食價格下降應有助於整體通膨持續降溫,但通膨可能僵固地維持在高檔。 9月通膨數據亦可能讓聯準會抗通膨的決心更加堅定,採取更強力的政策措施以緊縮金融環境。 目前,PIMCO認為聯準會可能會在11月與12月分別升息75個基點。儘管原先該公司就已預期美國GDP將萎縮,但是聯準會加大緊縮貨幣政策的力道,將為美國經濟前景增添下檔風險。...

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2022/09/28

本基金近1個月跌幅達 -5.49% (2022.08.26 - 2022.09.26)

◼為什麼

這支投資在全球的債券的基金下跌的主要原因是: 1. 有不少的美國相關的政府債券,所以受到近期短期利息上升的直接衝擊 2. 新興市場的部位,包括匯率及利率的負面影響,也影響了基金的績效 3. 開發中國家的公司債券,例如美國的高評等及高收益債券的價格也因為利差擴大而下跌

◼對投資人的影響

全球債券市場除了消化美國升息的衝擊外,現在也開始消化景氣可能的放緩, 使得信用利差開始擴大,也就是公司債的價格下跌得比公債更多 要注意,雖然股市已經跌破六月的低點,“信用利差還沒有回到高點,很有可能跟進” 短期內手上高收益債較多的投資人,不適合加碼,甚至應該趁債市反彈,分散到利差工具(尤其是高收益債)較少的債券基金...

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