富邦未來車ETF (00895)

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特斯拉跌落神壇，AI應用沒人買單？

特斯拉股價今年以來暴跌40%，電車銷量不如預期，中國市場競爭升高，連小米都加入戰局，加上上周特斯拉宣布裁員14,000名後，有消息傳出是因為皮卡車Cybertruck價格太高賣不出去，成本又壓不下來；小資族引頸期盼的新車種（Model2）又因為產能不如預期，可能會暫緩生產。簡單的說，裁員的根本原因就是訂單不足，再加上一直拿來當殺手鐧的“Robotaxi”計畫又被法規卡的死死的，沒有多少投行BUY IN它的市場潛力，簡單的說就是『在股價不振時，什麼消息都是壞消息。』

◼發生什麼事

特斯拉股價今年以來暴跌40%，電車銷量不如預期，中國市場競爭升高，連小米都加入戰局，加上上周特斯拉宣布裁員14,000名後，有消息傳出是因為皮卡車Cybertruck價格太高賣不出去，成本又壓不下來；小資族引頸期盼的新車種（Model2）又因為產能不如預期，可能會暫緩生產。簡單的說，裁員的根本原因就是訂單不足，再加上一直拿來當殺手鐧的“Robotaxi”計畫又被法規卡的死死的，沒有多少投行BUY IN它的市場潛力，簡單的說就是『在股價不振時，什麼消息都是壞消息。』

◼為什麼

美國為了加速AI發展，在取捨中決定暫緩全面普及電動車的發展方針，把有限的電力拿來更大程度的支持AI，因此電動車發展受到阻礙，加上TESLA過去的發展過度依賴中國市場，面對競爭對手大幅度降價競爭，TESLA毛利率也受到挑戰。這些都是『確定的收入下降』至於被寄予厚望的 “Robotaxi”計畫則因為在各州發生自駕車意外後，法規的審核更保守更嚴格，畢竟對於民選政府來說，通過這種法規就等於要承擔他帶來的社會責任，反之若沒有通過，即便人類平均造成的車禍更多，也不甘政治人物的事情，因此除非科技有突破發展使得“Robotaxi”領先人類太多太多，否則很可能Robotaxi只是馬爺雷聲大雨點小的獨腳戲。

◼對投資人的影響

雖然目前都是壞消息，但市場在這樣的氛圍下也低估了Robotaxi的核心技術 - FSD的價值。很多人都把『自動駕駛』跟『電動車』混為一談，但實際上，無論是燃油車、油電混合、電動車都可能會用到這個技術，因此FSD不光可以給TESLA自己用，甚至可以授權給別人用，要就要升級甚至支付TESLA月租費，這都很可能使得TESLA的護城河越來越深! 因此即便電動車短期銷量不佳，TESLA的股東或投資人仍不需要過度悲觀。反而應該慶幸! 現在的股價就是週年慶折扣，同樣錢可以買更堆股數! 因此建議長線投資人可以逢低買進，持續長期持有。但如果你不打算抱比較長的時間(3~5年)，只是打算短期找個標的投資，那TESLA或相關基金/ETF可能不太適合，你應該減碼，直到銷量及售價穩定下來後才比較適合短期波段操作。

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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3/19

鴻海股價本月大漲三成，是否有望扮演台股在半導體產業休息後帶頭續攻的龍頭?

◼為什麼

鴻海3月的大漲引人注意，不是因為它對加權指數有多少貢獻，而是鴻海一直以來都被視為牛皮股，在2022台股大跌與2023大漲的時候，鴻海都沒有明顯漲跌。因此本波大漲才格外引人關注。近期的大漲並不是『鴻海做了甚麼』而是公司的經營策略發生了『改變』過去的鴻海一心想要通過電動車在2025年多生出一兆營收，但資本顯然不看好電動車這個仍在價格競爭供應鏈獲利逐季衰退的市場，認為即使靠著電動車貢獻了一兆營收，換算到利潤應該也沒有太多。這點和鴻海一開始預想靠電動車拉毛利率的初衷不符合。但若這1兆如果是從『AI伺服器』貢獻，那對資本來說，毛利率就可望拉升! 如同劉揚偉董事長所說，越上游的代工利潤越高! 汽車已經是終端產品了，代工費持續降低機率大! 因此在劉總表示AI伺服器營收可以年增40%，並且會佔總伺服器營收超過4成後，資本市場紛紛買單響應。股價應聲大漲，也對台灣許多亟欲轉型的『整合組裝廠』或『終端產品代工業』帶來啟發!

◼對投資人的影響

台灣的『半導體產業』有搭上這波AI的多頭浪潮跟著起漲，今年基本面翻多基本無虞，因此決定大盤是否延續多頭主要看其他行業是否會拖後腿。而這些『整合組裝廠』或『終端產品代工業』就很可能會是拖後腿的元兇，雖然他們市值權重不高，但因為就業人口基數大，也牽動了底層經濟的運行，因此對大盤來說也非常重要。這次鴻海的轉型獲得資本市場認可算是給這些還在掙扎的企業指明了方向，也就是 1. 盡量往上游發展 2. 終端產品單價高不一定利潤高(IPHOEN一台4~5萬、汽車一台百萬，但由於處於終端，獲利還是持續壓低) 若這些公司未來也能成功找到轉型方向，那很可能他們將扮演半導體休息時的另一股多頭，值得關注! 我們對整個台股市場的看法還是維持原來的策略，方向看多，但建議『逢低買進』而非『一路追漲』主要是因為今年的強勢產業都已經有明顯漲幅，他們未來比較大的機率是高檔震盪，而高股價意味著同樣振福價格波動更劇烈，因此並不急著追高。而這些中型企業若能轉型成功慢慢墊高大盤，也會需要時間，因此目前還是建議定期定額申購或逢低買進，給大家參考。

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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3/13

電池價格將持續下跌，有利電車獲利

◼為什麼

電動車廠商為了搶市場，過去一年可以說是頻繁降價，這不僅讓小廠虧損持續擴大，就連比亞迪、特斯拉等大廠毛利也都受到侵害，股價一跌再跌。但投資人只是放大了恐懼，卻沒有正視這些企業為了對應市場，加速產業升級、並且精進了流程。而且電動車售價雖然降低，但長遠來看不一定賺得更少，畢竟造車成本也在(尤其是電池)也在大幅降價根據高盛在最新的報告中指出，電池的價格正在持續下降中，主要的原因為下： 1. 原料價格下降：相關的金屬，如鎳和鋰，過去供給不足，價格高漲壓縮了電池製造及電車的獲利，但是近期的供應已大幅上升，價格持續跌落。 2. 製造的創新：電池製造商正在尋找簡化電池製造的方法（透過與結構相關的創新，實現更好、更簡單的封裝），並使用矽等材料，以減少充電時間並提高能量密度。另外固態電池的進展也為電池效能的大幅躍進帶來希望。再加上，這波降價已經使得很多中小企業虧損連連甚至倒閉，供給已經開始減少。因此，目前這波持續兩年多的電動車空頭即將結束! 因為獲利衰退股價大跌，本益比被大幅下修的電動車產業有機會贏來一波漲勢!

◼對投資人的影響

這兩年的電動車投資人內心可能都很煎熬，看著辦導體產業狂飆，自己所投資的企業卻不漲反跌。但從2024之後，攻守易形了! 如果根據高盛的看法，電動車品牌與零件廠的價格戰會在2024年第一季終結，之後在規模經濟持續擴大的優勢下，製造商與品牌廠的獲利也會繼續改善。過去因為貪圖賺快錢而削減對電車投資的傳統車商可能會迎來本益比的下修，畢竟現在雖然是黑暗的，但黎明將至的未來他們已經掉隊了。而且不光高盛有此看法，摩根士丹利也預估今年第一季電池價格戰就會結束，之後即使售價不上漲，隨著生產技術進步，成本將大幅下降，獲利也會大幅上升。受此利多刺激，世界最大電池廠寧德時代股價連續大漲2日，漲幅高達17% 而隨著零組件價格戰結束，品牌廠價格戰也將終結，預估TESLA、比亞迪等廠商未來獲利將會重返成長軌道。不想錯過這波行情的投資人，可以通過相關基金或ETF進行配置。

◼相關基金

#富邦未來車ETF (00895) #貝萊德新世代運輸基金

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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3/6

富邦未來車ETF單月狂漲16%，但領漲ETF的並非汽車股?

◼發生什麼事

富邦未來車ETF單月狂漲16%，但領漲ETF的並非汽車股?

◼為什麼

電動車行業目前前景不明，TESLA面對中國廠商圍剿不斷降低售價拚市佔，蘋果宣布放棄投入10年的電動車，整個行業前景不明。但富邦未來電動車ETF卻大幅上漲16%! 之所以會這樣，不是因為該指數特別選到會漲的車廠，而是該指數幾乎不是投資汽車行業。目前ETF已成為國人最愛的投資工具，許多人購買ETF都是基於相信產業前景、相信巴菲特說的不知道買甚麼就買ETF，但很少人實際了解該指數到底追蹤了甚麼標的。實際上，許多的ETF所追蹤的指述成分股已漸漸與指數設立初衷背道而馳… 例如富邦未來車ETF在富邦投信官網的介紹是投資電動車與自動駕駛，但目前該ETF持股中，有過半都是半導體公司，汽車相關公司的比重越來越低，甚至可以說所有汽車運輸相關加起來的權重只有三成左右，剩下都是半導體。這也表示，即便電動車產業股價上漲，但只要半導體類股下跌，該ETF的淨值還是會下跌，與多數投資人選擇這檔標的的初衷不符，目前半導體多頭，多數投資人只看到淨值上漲，認為有賺錢就好，ETF投資甚麼沒有差，但若半導體景氣開始反轉且電動車或自動駕駛產業開始多頭後這檔ETF淨值若仍繼續下跌，則容易造成對應糾紛。

◼對投資人的影響

投資人應該要搞清楚的是，你選擇未來車ETF是因為看好『汽車產業的未來』還是只因為它很會漲? 如果是看好汽車產業，那可能應該選擇關聯度更高的標的，例如貝萊德新世代運輸基金。但如果是想參與目前推升富邦未來車上漲的這些股票，其實直接投資半導體或美國科技能參與的更多。至於電動車產業目前的大環境並不太好。市場雖然仍在成長，但增速已經放緩，大家想搶市佔率只能拼命降價，整個行業處於營收成長毛利下滑的階段，因此目前華爾街並沒有非常關注相關產業。不過從中長線來看，整個產業前景還是非常光明的，建議對汽車產業前景看好的投資人，可以趁低點選擇關聯度更高的標的進場布局，只是投資回報的週期會比較長，投資人需要更有耐心。

◼相關基金

#富邦未來車ETF (00895) #貝萊德新世代運輸基金

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2/1

特斯拉財報不如預期，電車龍頭地位不保？

Tesla Model 3 (Source: Tesla 網站)

◼發生什麼事

特斯拉在 24 日公布了第四季財報，營收約為 251.7 億美元，低於外界預估的256億美元；毛利率為 17.6% ，也比去年同期的 17.9% 表現較差。遜色的財報，使得當日的股價下跌約 4.8 %，之後也繼續下跌。

◼為什麼

儘管特斯拉在第四季賣出總共 484,507 輛電動車，全年交車量超過180萬輛，成功達到公司所定下的營業目標，不過這也是因為特斯拉祭出降價的促銷方案，因此犧牲公司的獲利。另外，特斯拉提到，由於他們正在開發低價的新車款，因此在 2024 年的銷量成長率，可能會不如 2023 年。而這輛新車款，必須要等到 2025 年才會正式銷售，近期對業績不能有所挹注。

◼對投資人的影響

由於電動車產業的競爭激烈，再加上全球對於電動車的需求已經逐步放緩，供過於求的情況下，短期來看，無論是特斯拉，以特斯拉為主要持股的AI基金、或是電動車基金，都受到衝擊。話雖如此，特斯拉開發出來的「全自動輔助駕駛（FSDV12）」系統，是結合 AI神經網路科技、學習車主的駕駛習慣，能夠自我成長的自駕系統，領先其他車廠及科技公司一大步，依然是特斯拉穩固的企業護城河。而這項技術目前已經實裝上路供部分車主試用，是特斯拉接下來發展的重點。不只是針對自家車主，特斯拉也曾表示，未來也會有機會把「自駕技術」販售給其他車廠。因此，並不能單純地把特斯拉當成賣電動車的車廠，應該以擁有 AI 自駕技術的系統商來看待。另外這項技術也已經用在其開發中的機器人Optimus上，一旦產品上市，可能會成為另一個類似iPhone或電動車般的革命性產品。雖然特斯拉的股價短期會有波動，但隨著自駕技術的商業化，仍能帶動 AI 技術和自駕車及機器人產業的發展，中長期來看，相關產業的基金和 ETF ，還是有著相當高價值的前景。逢低承接，靜待其變，應該是最好的策略。

◼相關基金

#安聯AI人工智慧基金 #富邦未來車ETF (00895)

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美國租車龍頭甩賣特斯拉，電動車市再添利空？

（圖片來源：Unsplash）

◼為什麼

美國租車龍頭公司「Hertz赫茲」，過去看好電動車的發展市場，在 2022 年曾宣布要大舉擴張電動車出租車隊。然而到了今年，赫茲卻表示要售出旗下所擁有的 20,000 電動車，這個數字是赫茲旗下約莫 3 分之 1 的電動車數量。赫茲並提到，會在未來逐漸縮減電動車隊，並重新購入傳統的燃油汽車。赫茲表示，這是因為電動車在租車服務中，並不受到消費者的青睞。而且電動車的維修成本，比起傳統燃油車還要高昂，使他們的利潤表現受到拖累。一部分原因也是，有部分消費者族群並不熟悉電動車，因此傾向選擇傳統的燃油車，導致引入電動車對營收的貢獻不如預期。再來是與 Uber 司機的合作關係所導致。由於 Uber 司機是長時間使用車輛，造成較高的維修成本和損壞率，而這部分是由赫茲所吸收，為了降低支出，赫茲才決定縮減電動車隊的規模，試圖尋找租車服務和電動車未來的平衡點。

◼對投資人的影響

在各國仍以法規要求各家車廠轉型推出電動車的現況下，全世界電動車的數量仍然是不斷成長，長期來看，電動車的發展還是向上的趨勢不變。不過要注意的是，隨著 2023 年 AI 浪潮的帶動之下，科技股的本益比都已經來到偏高的位階，多家投行對 2024 年的看法也偏向保守，儘管電動車產業長期看好，但在整體成長率不如前幾年的背景下，未來可能車廠間競爭更加激烈，股價可能會因車廠間競爭力強弱而出現巨大分化，電車股不太容易再全面大漲。像00895這樣的電動車產業型ETF，可能有過度集中風險的疑慮，部位不宜過大。

◼相關基金

#富邦未來車ETF (00895)

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英特爾旗下車用晶片公司股價大跌，車市復甦恐來得更慢

◼為什麼

英特爾旗下自駕晶片公司「 Mobileye 」，新的一年示警，表示在疫情期間，客戶屯了大量的車用晶片，使得實際的晶片需求訂單不如預期，表示在 2024 年第一季的營收，將會比前一年同期衰減約 50%。同時，Mobileye 預估 2024 年的全年營收，會在18.3~19.6億美元，遠遠低於分析師預估的 25.8 億美元。這份消息一出，使得 Mobileye 的股價在當天大跌了 25%，也顯示出車用晶片供應鏈在未來預見的問題，拖累了市場對於車用晶片供應商、甚至整個半導體族群的信心，紛紛拋售相關股票，費城半導體指數受到拖累而下跌，從 12 月 29 日開始，已經是連 5 天收黑。

◼對投資人的影響

Mobileye 預估，將會在第一季後，客戶才會把晶片的需求逐漸消化，其實也顯示出，車用半導體的需求已明顯放緩，才導致晶片庫存水位拉高，其他車用晶片供應商第三季的財報也有類似情形。而且相較於其他領域的晶片，車用晶片的生產周期較長，就算市場突然有急性需求，較不容易迅速調整跟上。華爾街普遍認為，車市疲軟的跡象，可能會在第一季或第二季更加明顯。在 2023 年的 AI 技術帶動的需求，科技股普遍大漲，本益比已經來到相當高的位階，2024 多家投行的看法偏向保守，未來也可能不再容易看到科技股集體走紅的熱烈盛況，科技股價能否再漲將會回歸到公司本身的競爭力、產業的發展潛力。也因此，在挑選科技相關基金時，不只要留意產業類別，基金持股的公司是否有成長潛力也相當重要。2024年的基金投資，更考驗經理人的選股功力，跟緊基金事不會錯！

◼相關基金

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2023/12/14

特斯拉中國銷量有望破新高，能推動這支ETF漲幅？

(儘管中國經濟低迷，特斯拉買氣還是有撐)

◼為什麼

中國乘聯會在 12 月 8 日公布，特斯拉在中國的 11 月總銷量為 82,432輛，海外出口為 16,928 輛，而國內進口則是 65,504 輛，年增率達到 5 %，華爾街預估預估第4季可交付約47.5萬輛，突破特斯拉單季交車紀錄。成長主因是，特斯拉曾在 10 月接連宣布漲價，並提前釋出訊息，進而帶動了車主「趁現在快買」。除此之外，特斯拉的交車期短至 2 周，也成為誘因，刺激消費者下訂特斯拉。特斯拉也宣布，Model Y標準續航版在中國市場的2023年已經完全售罄。根據乘聯會的數據指出，11 月中國純電動車 (BEV) 銷量為 55.2 萬輛，特斯拉在中國純電動車領域的市占率也顯著提升，從10月的5.78%上升至11月的11.87%。在以「低價戰」為主流的中國市場，特斯拉面對中國國產「比亞迪」、蔚來汽車和小鵬汽車，仍繳出亮眼的成績單。

◼對投資人的影響

面對營收放緩、競爭對手競相加入電車市場，特斯拉為了衝刺年銷量，並未像今年中大幅調降車價，而是透過充電補貼等額外服務，變相提供優惠，為特斯拉帶來買氣。華爾街預估，第 4 季的營業利潤率，有望從第 3 季的7.6%，提升至 9 %。此外，特斯拉旗下「電動皮卡」 Cyber Truck 實現首批交車，縱使外界對此產品多空看法兩派劇烈分歧。富邦未來車ETF(00895)配置在特斯拉的比重約17%，如果看好特斯拉但不想過度集中在單一股票的，可以參考像這樣的電動車題材ETF。

◼相關基金

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2023/11/1

特斯拉近期利空不斷，電動車ETF怎麼看？

◼發生什麼事

特斯拉股價財報後已跌-20%，究竟是AI的前景看淡？電動車需求轉弱？

◼為什麼

特斯拉第三季的財報令不少分析師失望，無論是營收或是毛利率都不如市場預期，最近又因為主要電池供應商的松下公司宣布預期電動車銷量下降，將減產電池。另一家專攻電動車晶片的安森美半導體也因為營收不如預期，且對市場提出警訊，股價重挫，也讓增添特斯拉前景的不確定性。在電動皮卡（Cybertruck）的生產也遇到一些瓶頸，短時間要大量生產確實不易，並且可能對成本增加許多壓力。然而，如果從近期其他傳統車廠的反應看來，未來在電車可能只有特斯拉能夠獲利，其他都將面臨虧損，甚至退出電車市場。特斯拉的市占率將因價格優勢而繼續擴大，因此在經濟放緩之後，價格有調升的機會。

◼對投資人的影響

特斯拉是「安聯AI人工智慧基金」的第二大持股，比重高達20%。面對中國的比亞迪的威脅及利率的上升造成消費者的負擔，特斯拉的降價也對獲利造成壓力。但是長期而言，電動車的成長曲線會因價格的下滑而加速，特斯拉與其他車廠的相對競爭優勢反而會擴大，應該還是最終的贏家。電動車相關的基金、ETF如果因近期消息回檔，我們的看法是應該逢低承接。

◼相關基金

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2023/10/19

各國法規助攻電車，這支ETF能夠網羅商機？

圖片來源Unsplash

◼發生什麼事

歐洲議會今年立法在 2035 年開始禁售任何使用化石燃料的車種（例如：常見的汽油車、柴油車等）。不僅如此，美國舊金山在 2023 年 8 月 10 日，也核准「無人計程車（Robotaxi）」上路，讓自動駕駛開始商業化，獲得世界關注。種種事件顯示出，隨著科技和法令的進步，電動車、無人駕駛、新型能源‧‧‧‧‧‧等新型移動技術，已是未來的趨勢。

◼為什麼

富邦投信推出「富邦未來車 ETF 基金」，持股包括輝達、特斯拉、台積電、Toyota、超微‧‧‧‧‧‧等多家國內外股票，減少投資人要個別投資美股、日股，額外開戶的手續時間、費用‧‧‧‧‧‧等等，方便投資人跟上這一波未來的電動車趨勢。此外，隨著科技發展，不僅僅是新能源車受到關注，未來運輸科技的產業規模也在逐年提升。根據《日商環球訊息》，2021 年無人駕駛車輛市場價值為 222.2 億美元，2027 年為 759.5 億美元；「加拿大皇家銀行資本市場」（RBC Capital Markets）提出報告表示，無人駕駛計程車（robotaxi）價值最樂觀估計可能達到8700億美元。「富邦未來車 ETF 基金」不只是投資於電動車∕新能源車的領域，還包括無人駕駛、共享經濟模式、電商產業、車聯網技術‧‧‧‧‧‧等等新型態的車用技術，其中還包括城市空中運輸，試圖捕捉未來世界運輸發展的各個投資可能，希望在這10 、20 年，持續為這檔 ETF 的發展帶來成長動能。

◼對投資人的影響

00895 富邦未來車ETF直覺給人「電動車題材」的印象，但事實上， 00895 富邦未來車投資的領域是「未來的運輸形式」，因此並非只專精於電動車供應鏈上、中、下游的相關企業，投資人還是要多加比較與認清自己的投資需求，以免漲幅不符期待。(特斯拉佔比約2成而已) 另外，00895 富邦未來車並不配息，且經理費年率 0.9 %、保管費率 0.2%，總計 1.1 %，與 0050 的 0.34% 相比較高，更屬於成長型的ETF，當然，最終主導ETF淨值變化的，還是在於它一籃子的持股，高成長潛力的股票還是值得擁有。但如果是更傾向於穩定投資、領息型的投資人，可能要再多加思考。

◼相關基金

#富邦未來車ETF (00895)

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