摩根美國科技基金

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◼發生什麼事

矽谷銀行破產導致上週美股重挫，S&P500再度跌破4000點關卡，該危機入市、還是該逃？

◼為什麼

矽谷銀行(SVB)成立於1983年，主要為科技新創提供金融服務，目前主要客戶為科技產業和加密貨幣產業。然而，自2022年開始，美國聯準會加速升息腳步，使得科技成長放緩，加密貨幣價格重挫，導致矽谷銀行營運艱困。其借貸方式為「借入短期資金、放出長期貸款」，在利率風險急劇竄升的環境下，矽谷銀行最終無法入不敷出，進而破產。受這項利空消息襲擊，歐美銀行股如摩根大通、美國銀行、花旗集團在3月9日股價都暴跌，許多大型銀行寫下近三年來最大單日跌幅紀錄。因美國西岸許多高科技、新興產業的公司都是矽谷銀行的重要客戶，將營運資金存放於矽谷銀行，風暴也延燒至科技股、生技股等成長型類股。近一周S&P500金融指數下跌8.5% ，以科技/成長股為主的那斯達克指數下跌4.71% ，而道瓊基礎建設指數僅下跌1.81%

◼對投資人的影響

葉倫目前已經邀請各監管機構共同協商矽谷銀行的問題，包括聯準會、聯邦存款保險公司 (FDIC)和貨幣監理署(OCC)，葉倫對於銀行業監管有充足的信心，認為美國銀行體制仍有韌性，監管部門將有效的來解決矽谷銀行所造成的問題。美國聯準會與聯邦存款保險公司於台灣時間13日清晨6點發布聯合聲明，矽谷銀行的存款戶將得以提領資金，且提供銀行更多的流動性資金，以防止擠兌問題擴大，此舉有效安撫市場情緒，避免矽谷銀行破產事件延燒。根據「滙豐投信」針對此事件的評論，短線上市場震盪在所難免，此時更能凸顯資產配置的重要性。此波科技股與金融股首當其衝，短線上投資人宜避開這兩個與矽谷銀行倒閉直接相關的產業，當機立斷思考分散至其他類股的必要性。

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。

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◼發生什麼事

AI聊天機器人大戰越演越烈，微軟股價2月8日一度大漲4%，Google卻大跌7%

◼為什麼

美股2月8日收盤，微軟大漲逾4%為近五個月新高，相當於市值800多億，此次大漲主要和旗下產品，也就是Bing瀏覽器和Edge搜尋引擎，導入AI問答機器人ChatGPT有關。微軟長期看好ChatGPT的母公司OpenAI，2019年投資了10億美元，2021年更再度投資。近期ChatGPT風靡全球，帶動相關概念股上漲，微軟股市也順勢水漲船高，未來更透露將投入100億美元協助ChatGPT維護與發展。而Google為了搶進搜索領域市場也投入大筆資金，研發出競品機器人「Bard」，於6日發布自家產品宣傳影片，然而影片中的互動答題卻被指出答案出錯，消息一出立刻造成Google股價於8日大跌7%，市值一口氣蒸發一千七百多億美元，2月10日累積跌幅更是來到12%。針對此錯誤，Google則表示將會重啟Bard測試計畫。

◼對投資人的影響

人工智慧題材帶動近期科技股走強，也推升相關基金績效，科技類股票型基金的績效佔據今年以來海外型股票基金前十強。隨著越來越多軟體或服務採用內建AI來優化業務表現，AI商機與投資已成為熱門話題。而AI概念股雖然看似前景可期，但從近日微軟和Google兩大科技巨頭的股價表現分化，可以看出AI發展技術尚未真正成熟，任何演算法的瑕疵都有可能引發投資人對於產品正確性、應用廣度的疑慮，進而加大股價的波動度。以目前AI人工智慧產業的發展階段，生成式AI (generative AI)才剛起步，技術上仍有諸多關鍵難點待克服，要進到廣泛商業應用還需要時間。且不排除未來有新創企業快速崛起搶食這塊大餅，現在押寶科技龍頭誰能勝出，或許言之過早。

◼相關基金

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*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。

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◼發生什麼事

龍頭股價重挫，抄底的好時機？過去一個月蘋果及特斯拉股價大跌，造成科技基金跌幅超過7%，2022年全年跌幅超過四成。

◼為什麼

最近的跌幅主要是由兩隻龍頭股所帶動： 1. 蘋果：這支績優股原先一直領先大盤，但是在12月時跌幅加速，全年跌幅竟然趕上大盤的20%。主要的原因：中國因為解封造成大規模的感染及停工，整個供應鏈大亂，使得蘋果的供貨不足，造成聖誕旺季不旺，勢必影響第四季的營收。中國疫情將會如何？對該公司的產能及營收有很大的影響。 2. 特斯拉：電動車及人工智慧的領頭羊股價在12月重挫37%。除了上述的同樣原因，造成供應不足，影響營收外，馬斯克賣股買推特，競爭對手加速趕上等等，都對近期股價不利。雖然科技基金並非都將這兩隻龍頭股列為最高持股（例如這兩支都非摩根前十大持股），但因為是龍頭股，就會影響很多供應商的生意，例如半導體及其他軟硬體零件等，多數股價都跟著大跌。

◼對投資人的影響

這兩家公司長期的競爭優勢都還是很強，短期內難有競爭對手能超越。雖然供應鏈的問題將持續一段時間，但是股價的下跌也讓投資的價值浮現。未來要注意的是北美景氣是否軟著陸，如果是，科技股可能會加速趕底。如果是硬著陸，也就是因為升息使得景氣下滑過多，失業人口暴增，消費萎縮，科技業的股價“可能“還有超過兩成的跌幅。投信建議，手上沒有科技股且可以承受波動的人，應該逢低分批建立部位。我們認為，滿手科技股及基金者，應該在每次反彈之際，減少部位，畢竟產業型基金佔比不宜超過20%。如果你的朋友家人也有這些基金，但是沒有人給方向，分享這則訊息對他們有幫助喔！

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2022年12月9日

◼發生什麼事

特斯拉傳言其上海工廠將大幅減產，導致12/5股價大跌6.37%

◼為什麼

據傳特斯拉減產計畫將開始施行，在評估中國疫情及市場動向後，估計上海工廠計畫進行減產，於12月時對「Model Y」的減產幅度可能達20%。在消息傳出後，特斯拉發言人未進行進一步的回應與評論。然而若實行減產，則可能是作為近期需求疲軟的反映，中國先前的清零政策抑制了需求，導致其經濟逐漸放緩，且當地供應鏈中斷，使得特斯拉近期庫存居高不下，中國招商銀行旗下招銀國際（CMBI）數據顯示，今年 10 月特斯拉在上海廠生產 87,706 輛 Model 3 和 Model Y，但僅交付 71,704 輛，導致庫存增加 16,002 輛，為歷年增幅最大。在中國防疫政策尚未完全退場之前，仍將持續影響經濟發展與車市景氣。

◼對投資人的影響

特斯拉作為電動車的龍頭，在科技型、成長型基金皆占有一定份量，在安聯AI人工智慧基金及摩根美國科技基金中，分別佔有5.88%及3.86%的比例。中國經濟、消費需求的放緩或許尚未全盤反應在市場上，也許未來將面對更加嚴峻的挑戰，雖然解封當前在中國是進行式，長期而言對中國經濟是利多，但短線需先經歷大規模傳染的陣痛期，像特斯拉這樣「較依賴中國製造」的科技公司，近期波動可能較大，若佔資產比例過高，或可考慮於價格反彈時適度調整投資比重。

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2022年11月23日

◼發生什麼事

特斯拉過去兩個月蒸發市值5,000億美元（大約台積電，鴻海，聯發科的總和）

◼為什麼

1. 中國售價調降：需求熱度減緩，今年銷售量成長可能低於20%（相對去年70%） 2. 晶片缺貨稍減：車用晶片供應已經恢復正常，競爭對手的出貨量可能增加（價格競爭對消費者是好事啊） 3. 推特收購疑慮：投資人擔心馬斯克必須分心經營剛剛收購的推特，對本業不利（一個事業都很很難搞了）

◼對投資人的影響

特斯拉是基金的重要持股，個股價格影響基金雖然有限（但是仍然有指標性的作用）上述的前兩個原因是否也是產業龍頭共通的問題呢（中國的市場真的很大）中國經濟甚至全球景氣的放緩，已經完全反應在價格了嗎（我認為沒有）過去供應鏈因為受到疫情的影響，已經漸漸解決，但是需求也已經退燒大摩及很多其他公司認為，特斯拉股價相對長期成長率（尤其是他們自己50%營收成長的目標）已經超跌的情形，很可能反彈，但是未來兩季應該會見到需求的明顯放緩，股價波動大過多科技股或基金的投資人，在反彈時可以適度調整部位（我並非不看好特斯拉喔）

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2022年11月17日

◼發生什麼事

科技基金過去一個月反彈，漲幅可觀。

◼為什麼

美國的通膨數字優於預期，令市場對升息的預期轉為樂觀，全球股市因此大幅反彈，尤其是之前跌深的科技類股。另一方面，企業營收大多已經公佈，雖然有些大型科技股表現不佳，但是股價似乎在短期內超跌。除了科技股，其他傳產股或消費型股營收狀況不錯，令市場對於景氣衰退的疑慮降低。

◼對投資人的影響

雖然短期內科技股有跌深反彈的態勢，整體的股價仍然偏高。根據高盛的研究，科技股的股價還是隱含接近9%的長期營收成長。這個數字現在看起來還是太樂觀了。我們同意這個看法，而且散戶的資金還沒有大幅離場的態勢，後續資金的動能也會不足。手上科技股過多（例如超過30%) 的投資人，可趁反彈減碼，分散到利率已經不錯的投資級債券，或是天然資源基金。

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2022年11月10日

◼發生什麼事

本基金近1個月跌幅達 -7.18% (2022.10.07 - 2022.11.07)

◼為什麼

正當很多基金反彈之際 (例如許多天然資源基金、偏價值型的基金近期反彈都超過5%)，科技基金卻持續下跌。主要的原因還是這支基金投資的科技公司，例如: Tesla，Google, Microsoft 等持股較高的公司，近期財報不理想，股價疲弱。美國升息背景下，美元指數表現強勢，也對科技股造成一定壓力。

◼對投資人的影響

我們一再強調科技股（包含軟硬體）的股價，仍然在修正的週期，如果景氣成長繼續放緩、美元指數續強，都會使它們的營收、股價持續承壓。另一方面資金的退潮，也使得股價不能像過去一般的享受較（其他成長較慢的產業）更高的評價散戶資金仍未放棄高科技、高成長型產業，但是信心已經動搖，未來即使出現好消息應該反彈，都會遇到散戶退場的賣壓，不容易回到上升的趨勢從過去一年的資金流向來看，台灣投資人在這些當紅產業的部位仍高，如果有反彈，不宜再增加部位（風險），應盡量分散到天然資源，醫療，及民生必需品為主的產業，應可儘早享受較佳的投資績效。

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2022年10月27日

◼發生什麼事

臉書母公司 Meta周三 (26 日) 公布第三季獲利遠低於預期，且第四季展望疲弱，盤後再暴跌近 20%。以 Meta 周三盤後股價重挫至不到 108 美元的水準，已觸及 2016 年 3 月以來最低水準。

◼為什麼

主因為各企業「廣告支出普遍放緩」。當萬物齊漲時生產成本居高不下，企業傾向削減廣告預算，各網路廣告平台近期財報均備感壓力。 Google第三季財報一樣令人失望，導致該股價周三重摔9.6%，創2020 年 3 月以來最大單日跌幅，其財務長提到 YouTube 營收年減 2% 這點，稱其主要反映「廣告商支出進一步縮減」的現象。科技巨擘微軟也無法倖免，其搜尋和新聞廣告業務以及商務社交平台 LinkedIn 的營收成長均下降。

◼對投資人的影響

Meta悲觀財報中仍有亮點：預計加大資本支出。華爾街原先擔心Meta將因第3季財報而大幅降低未來資本支出的預測，但法說上的訊息卻完全相反。 Meta決定擴大明年資本支出規模，上看340-390億美元，年增率最高達2成，主要的受惠者是晶片、半導體類股，推動NVDIA盤後大漲4%，且隔日中國和台灣的半導體、IC類股進一步走強。整體而言，Meta法說會訊息對整體科技類股算是憂喜參半，加大資本支出可望為半導體業者挹注新訂單，但「企業削減廣告預算」的趨勢暫時恐難改變，對持有科技基金的投資人而言，需要更多時間等待觸底反轉。

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2022年09月23日

◼發生什麼事

特斯拉(TSLA)，近期最抗跌的科技股之一，也明顯感受到大盤修正壓力，近兩日自高點下跌-8%

◼為什麼

FOMC點陣圖顯示聯準會多數官員對未來利率看法偏鷹，終端利率預估中值上修至4.6%。週四公布的美國首次申請失業救濟人數低於市場預期，顯示就業市場還未受美國升息的打擊，讓聯準會有充分理由繼續緊縮。高成長型科技類股，因本益比較高，對利率更敏感、受衝擊更大，連相對穩健的特斯拉也抵擋不住，在FOMC會後賣壓出籠。

◼對投資人的影響

由利率觸發的賣壓，不限於電動車類股，是幾乎所有高成長科技股都面對的共同問題，例如雲端、資訊安全、人工智慧、半導體近期壓力都不小。本次FOMC如預期升息三碼，卻未上演多頭期盼的「利空出盡」劇本，科技股在短暫反彈後持續下跌探底。未來一年仍然可見巨幅的震盪，想摸底的請多停看聽。

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2022年09月19日

◼發生什麼事

哇，以太幣(ETH)週末大跌-7%！自9月12日以來短短一週，以太幣(ETH)價格大跌-27%，年初以來幣值已重摔-65%！

◼為什麼

以太幣於9月15日完成2.0升級的大事件，很多人認為是幣圈利多，但是似乎市場氛圍偏空，以太幣價格不漲反跌。我們認為幣圈仍然受到美國通膨超出預期的影響，隨著全球科技股繼續修正。許多加密貨幣交易所都在下修活存或借款利率，這意味著借貸需求冷清，交易員不再向平台借錢來炒作加密幣，虛擬貨幣市場缺乏動能向上。

◼對投資人的影響

今年以來主要虛擬貨幣跌幅已達55至65%，近三分之二的幣值蒸發。需要持續關注虛擬貨幣動能、半導體晶片需求、全球科技股動能，三者之間的連帶關係。以太幣這次升級最大的改變就是 - 不再用“算力”來驗證區塊鏈上的交易或是合約，而是由持有一定以太幣數量的人來執行這個工作。所以以後不需挖礦，也就是不需要礦工及挖礦機，現有的礦機可能釋放出來做其他應用。這個升級將會大幅降低能源的消耗，但是對於提供礦機及相關的零件的製造業者不利。如果你的風險並未過於集中科技股，那你可以繼續持有該基金，但是提醒要能忍受波動。未來一年仍然可見巨幅的震盪，尤其在虛擬幣需求、半導體景氣尚未找到底部前，不需積極逢低加碼。

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基金觀點

◼發生什麼事

矽谷銀行破產導致上週美股重挫，S&P500再度跌破4000點關卡，該危機入市、還是該逃？

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

AI聊天機器人大戰越演越烈，微軟股價2月8日一度大漲4%，Google卻大跌7%

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

龍頭股價重挫，抄底的好時機？ 過去一個月蘋果及特斯拉股價大跌，造成科技基金跌幅超過7%，2022年全年跌幅超過四成。

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

特斯拉傳言其上海工廠將大幅減產，導致12/5股價大跌6.37%

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

特斯拉過去兩個月蒸發市值5,000億美元（大約台積電，鴻海，聯發科的總和）

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

科技基金過去一個月反彈，漲幅可觀。

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

本基金近1個月跌幅達 -7.18% (2022.10.07 - 2022.11.07)

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

臉書母公司 Meta周三 (26 日) 公布第三季獲利遠低於預期，且第四季展望疲弱，盤後再暴跌近 20%。 以 Meta 周三盤後股價重挫至不到 108 美元的水準，已觸及 2016 年 3 月以來最低水準。

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

特斯拉(TSLA)，近期最抗跌的科技股之一，也明顯感受到大盤修正壓力，近兩日自高點下跌-8%

◼為什麼

◼對投資人的影響

基金觀點

◼發生什麼事

哇，以太幣(ETH)週末大跌-7%！ 自9月12日以來短短一週，以太幣(ETH)價格大跌-27%，年初以來幣值已重摔-65%！

◼為什麼

◼對投資人的影響

龍頭股價重挫，抄底的好時機？過去一個月蘋果及特斯拉股價大跌，造成科技基金跌幅超過7%，2022年全年跌幅超過四成。

臉書母公司 Meta周三 (26 日) 公布第三季獲利遠低於預期，且第四季展望疲弱，盤後再暴跌近 20%。以 Meta 周三盤後股價重挫至不到 108 美元的水準，已觸及 2016 年 3 月以來最低水準。

哇，以太幣(ETH)週末大跌-7%！自9月12日以來短短一週，以太幣(ETH)價格大跌-27%，年初以來幣值已重摔-65%！