貝萊德世界科技基金


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11/29

輝達業績超亮眼,AI基金還能追嗎?

(圖片來源:路透社)
(圖片來源:路透社)

◼為什麼

輝達(Nvidia)公布的財報,表現超乎預期,營收達181.2億美元,擊敗市場預期的161.8億美元,季度毛利率更推升至75%的新高。以硬體商來說,這樣的毛利水準實屬難得。 最受到市場關注的「資料中心」部門,本季營收達145.1億美元,優於市場預期的129.7億美元,年增278%。其一半收入來自亞馬遜等雲端設備商,另一半則來自消費者網路和其他大型公司。 不過輝達財務長卻表示,受到美國擴大對中國和其他國家客戶的出口限制,預計將對第四季營運產生負面影響。再加上有消息傳出輝達延遲生產為中國設計的AI晶片至明年Q1,讓市場對公司下一季表現產生疑慮,股價在21號財報公布後不漲反跌。

◼對投資人的影響

從輝達的財報可以看到市場對於GPU的需求仍然強勁,各國企業軟體公司及雲端服務供應商將成為下一批數位轉型者。加上AI相關應用擴大的長線趨勢(如近期討論度頗高的「邊緣AI」),為科技股的長期成長提供有利支撐。 不過由於AI相關股價位於高檔,且對中半導體禁令再次受到華爾街關注,波動難免大,整體資產配置而言,手上有科技股的,最好搭配債券來平衡投資組合波動。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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11/8

11月3日,蘋果最新財報報憂,多家投行下調蘋果的目標價。

◼為什麼

這次蘋果的財報顯示,公司營收連續4個季度衰退,這可以說是把整個消費性電子最後的遮羞布給扯掉,過去大家在說消費性電子手機、電腦衰退的時候都會覺得,蘋果產品銷量相對不受景氣影響。 影響更大的是華為手機的崛起。華為過去因為被歐美全面封殺,因此它的供應鏈幾乎都是中國國產,一旦華為手機崛起,整個電子供應鏈小到晶片大到螢幕幾乎都是中國企業,它的軟體平台也不是iOS或安卓。 到時候如果銷量上漲,獲利的都不是現有的這些公司,而且如果全球5G手機需求量固定,華為每多賣出一台全球其他手機就少一台,其他供應鏈也就少一分錢,全球科技供應鏈格局可能因此改變。

◼對投資人的影響

貝萊德世界科技基金相當看好蘋果公司,持股高達8.8%。 目前整體科技業需求的復甦會比大家想像中的更緩慢,上游的晶圓代工廠都表明目前產能利用率相對低,下游的產品銷量也不盡人意,然而,這些基本面的利空對投資人來說似乎也都是已知的。 雖然也有科技公司在AI相關獲利頗豐,但相對整個科技業來說,AI的佔比還是很低的,目前對科技基金還是中立看待。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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11/1

財報季微軟能逆勢上漲,憑什麼?

◼發生什麼事

微軟財報報喜,營收、淨利均大增。

◼為什麼

雲端部門是這次微軟財報的主要亮點,受惠與OpenAI的合作,導入chatGPT相關延伸功能,挹注了以Azure的成長,營收較一年前大幅成長19%。 另外像是生產力和商業流程部門,旗下包含微軟 365 生產力應用訂閱、 LinkedIn 和 Dynamics 等軟體的,業績也有 13%的成長。在 11 月導入 AI 附加元件後,微軟認為未來營收能夠隨著時間持續攀升。 值得注意的是,Windows 作業系統授權營收年增4%,結束連續 5 季的年減態勢, 顯示PC 市場復甦回穩。

◼對投資人的影響

微軟是「貝萊德世界科技基金」的第一大持股,比重接近10%,是這基金最看好的股票之一。 近期美股表現疲軟,微軟之所以股價能夠一支獨秀相對抗跌,是因為它成功運用AI帶動多個產品線的成長,難能可貴。在未來,更多AI 產品的持續開發和推出,有可能繼續為微軟帶來顯著的營收。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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10/19

經濟數據PPI、CPI均高於預期,通膨預期回升。美國最近公告9月的生產者物價指數PPI,是今年4月以來最高,這個數據給市場交了一盆冷水,因為大家討論了兩年多的通膨議題似乎將蔓延更長的時間,可能引發市場對利率環境的重新評估,及本益比的重新評價。

◼為什麼

資金都會想在收益和風險中尋找一個平衡,過去股市突破新高靠的就是無限QE的海量資金以及0利率的市場環境,讓大家都知道存錢沒有收益,借錢成本很低,所以資金都跑到金融市場上。 但去年開始升息縮表之後,許多人意識到只要資金存進銀行或買債券就能賺取5~6%的收益,相對美國股市平均一年8%的收益來說,股市能給的收益CP值似乎不高,這也是去年股市大跌的原因之一。 這個局勢本來在2022年9月通膨觸頂後開始淡化,因為大家都認為降息將近,不過高息持續了1年多,通膨離FED要求的2%目標仍有不小的空間,這個部分讓多數人都認為目前股市的估值不便宜,因此才又引發股市的震盪。

◼對投資人的影響

由於PPI創新高,市場很可能會預計通膨持續時間更長而下調整體本益比,但由於全球市場在8月的時候已經經歷了一波回調,而且目前的通膨似乎沒有讓經濟大幅衰退,就連FED都在多次會議中表示景氣比預想的更好。因此整體來說,這個消息的出現雖然很可能造成股價小幅度下挫,但從大局來看影響不大,因為市場已經提早悲觀反映而且經濟確實強勁。 今年最活潑的主要是AI為主的科技股,這些公司很多股價都是數倍飆升,像是NVIDIA上漲了3倍左右,而這部分帶動大盤上升都是有強勁基本面支撐的,畢竟AI這波照目前市場預估不僅是短期的成長,而是有機會持續10年甚至更長時間的,因此,雖然整體環境可能導致股市本益比調降,但由於企業獲利也會增加,因此整體對於科技股的看法是中立的,還在觀望的也可以等到有更明確資訊後再評估是否進場。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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9/1

半導體設備龍頭ASML證實,將在年底前持續向中國出貨 DUV 系統

◼為什麼

半導體光刻設備製造商 ASML 稱,將在年底前繼續向中國客戶出貨深紫外(DUV)光刻機設備。 由於荷蘭禁止向中國出口高科技設備的法令將於 9 月 1 日生效,呼應美對中加重半導體禁令。儘管面臨新限制,ASML 獲得了荷蘭政府的許可,可以繼續向中國客戶提供部分半導體製造設備,直到年底。 不過,2024 年 1 月起,可能就無法繼續獲得向中國出口 DUV 設備的特別許可證。

◼對投資人的影響

荷蘭今年加入美國和日本頒布禁令,要求企業出口高階晶片設備到中國應申請許可證,DUV光刻機是半導體製程的重要設備,促使中國晶片公司瘋狂掃貨囤積大量 DUV 設備,因先前市場擔憂荷蘭恐全面限制DUV,導致中國半導體「玩不下去」。 對半導體製造設備的出口控管加劇了西方國家(以美國為首)vs 中國在高科技領域的緊張關係。儘管面臨這些障礙,ASML 仍表示,對今年及未來的財務前景並不擔心受到禁令的重大影響。 現在看起來,禁令的重手沒有想像中這麼重,但這支基金的投資人,最好還是密切關注荷蘭政府對光刻機出口的態度,因為ASML是「貝萊德世界科技基金」的第四大持股。

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8/31

Nvidia與Google強強聯手,共同打造AI語言模型聯盟

◼為什麼

Nvidia輝達8月29日宣布將與Google擴大在硬體與軟體兩方面的合作, Google雲端平台將成為首批獲得輝達下一代「DGX GH200」AI超級電腦的公司,亦即首家使用輝達本月初推出的超級晶片技術。 同時Google雲端平台將可應用輝達「H100」、「A100」圖形處理器GPU技術用以提升性能,此GPU技術目前也應用於亞馬遜、微軟雲端平台中。 輝達執行長黃仁勳表示此次合作,將可擴大AI與大型語言模型的應用發展。谷歌執行長Thomas Kurian提到,目前谷歌產品大多是使用輝達GPU構建的,與輝達在GPU的擴大合作有助強化Google的大型語言模型性能。 在宣布與Google的合作關係後,輝達股價上漲4%,繼上週公布亮眼財報後,再次創下股價歷史收盤新高。Google股價也同步上漲2.7%,創下今年新高。

◼對投資人的影響

輝達與Google之間的合作,象徵著AI開發與軟體平台語言模型的軟硬整合更密切,未來也會有更多科技巨頭間在AI領域的合作,目前AI應用需求仍不斷成長,也反映於輝達近期調升第三季數據中心產品的銷售預期。 不過在眾多AI股中,就實質獲利而言,現在仍只有Nvidia獨佔鰲頭(像這樣的合作,Nvidia在賺錢,Google在燒錢),其餘AI相關概念股,仍需要時間觀察是否真的能將AI題材轉換成「實質獲利」,而不是喊喊AI口號、跟著市場熱門話題走。

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8/24

Nvidia 財報亮眼帶動股價上揚,盤後一路漲破500美元。

◼為什麼

Nvidia受人工智慧晶片需求大漲,公布財報顯示上季營收約135.1億美元,年增101%,創下紀錄新高,也優於原先預估的110億美元。從淨利67.4億美元(年增422%)和調整後每股淨利2.70美元(年增429%)當中,也可以看出AI領域研發的大量晶片需求,為第二季財報帶來了亮眼的成績。在財報公布後,股價當日一度衝破9%,盤後股價更是超過500美元,最高至515美元。從今年來看,Nvidia股價漲幅已超過兩倍。 對第三季的財測也明顯看好,預期營收落在160億美元(年增170%)、調整後毛利率約72.5%。Nvidia財務長也看好後續供應鏈,表示即使拜登管制旗下資料中心的出口,也不會對公司財務狀況產生立即衝擊。如今供給完全趕不上需求,而目前供應商正積極擴產,來支援Nvidia資料中心的供應鏈。其執行長黃仁勳也表示:「一個新的運算時代已經展開,世界各地公司正從通用型AI轉向加速運算和生成式AI。」

◼對投資人的影響

對「貝萊德世界科技基金」而言,Nvidia是絕對的核心持股,比重達8%。 財報發布後,輝達自身股價上演煙火秀,也帶動許多科技股的盤後價齊漲,對未來樂觀的財測再次提振投資人信心。 但就整體AI發展而言,財報季先前其他科技巨頭的AI營收占比,坦白說並沒這麼好(或者不願透露),究竟除了輝達能吃AI大餅之外,其他科技股能否雨露均霑,還是未知數。

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7/24

半導體設備商龍頭艾斯摩爾(ASML)財報表現亮眼,為何股價不漲反跌?

◼為什麼

荷蘭半導體設備供應商艾司摩爾(ASML)上周三(19號)公布了第二季財報,淨利年增38%,表現超出分析師預期。同時,公司也上調2023年財測,營收可望增長30%以上。 本季的營收成長主要歸功於深紫外光(DUV)微影機的強勁銷售,尤其是中國市場需求大幅成長,地區銷量佔比躍增200%,ASML更看好DUV設備在第三季整體能達到65億至70億歐元的淨銷售額。 不過,高階EUV設備的交貨明顯延遲,目前公司仍積壓380億歐元的訂單,往好處想是客戶需求強勁,往壞處想是產能配置上可能有結構性的問題。

◼對投資人的影響

因為EUV的交貨遞延、中美科技戰對產品出口的衝擊,以及總體經濟的不確定性,使投資人對近期是否出現逆風,仍抱持謹慎態度,導致ASML股價在財報公布後不漲反跌。 今年以來,受惠AI話題的發酵,半導體類股及科技類股持續走高,不過在進入第二季後各家公司的表現似乎才逐漸見真章,AI是否真的能為公司帶來長期實質獲利、挹注營運動能,還需要時間觀察。 ASML為本基金第四大持股,佔比3.3%,本周它的第一大持股微軟也將公布財報,投資人應多加觀察留意幾大科技巨擘的財報和展望。

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6/27

英特爾股價連日下跌修正,半導體的基本面跟得上股價嗎?

◼為什麼

美國半導體巨頭英特爾(intel)於6月21日宣布調整企業結構,預計於2024年第一季開始將其晶圓代工事業的製造部門從產品事業獨立運作,並有獨立損益表。英特爾此舉可能有助於在未來三年替公司節省100億美元成本。英特爾目標明年代工業務,可以使整個集團收入突破200億美元。 然而英特爾並未說明晶圓代工事業明確的時程規劃,也沒有說明此項目能取得哪些重要客戶,許多投資人的預期落空,華爾街某些分析師並不樂觀看待英特爾的生產IC的毛利率,連帶拖累股價,英特爾自6月中高點以來,已大跌近10%。

◼對投資人的影響

雖然大多數科技基金並未持有英特爾股票,但第二季漲很多的科技股,面對七月即將到來的財報季,將回歸基本面,科技巨頭們需要端出實質獲利的獲利,才能支撐當前不低的本益比。 美國銀行於最新報告中指出,截至6月21日,當周科技業出現20億美元的資金外流,為10周以來的最大金額,加上聯準會表示今年可能需要再進一步升息,種種跡象顯示科技股可能暫時該休息了。

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6/7

蘋果新MR頭戴裝置 Vision Pro問世,元宇宙熱潮再起?

◼為什麼

蘋果在今年度盛會WWDC上,推出MR頭盔「Apple Vision Pro」問市,比起過去的VR有更高的互動性,能額外堆疊出虛擬物件的真實環境。透過眼睛、語音直接操控,讓工作範圍不再受限螢幕,遊戲也能更身歷其境。 Vision Pro價格從3,499美元(約台幣10萬元)起跳,預計明年初在美國上市,雖然要價不斐,但市場大多看好元宇宙發展商機,認為蘋果除了有龐大的用戶數量,能引入更多新使用者外,其加入也有助普及XR應用。在蘋果專攻高階市場同時,其他受惠者如Meta則能擴大經營遊戲用戶領域。

◼對投資人的影響

MR(混合實境)領域的重量級消息,帶動整體元宇宙概念股獲題材面激勵走高。這檔基金非常看好蘋果,重押9%在AAPL,這比重跟其他美股基金相比,算是數一數二的高。 不過MR仍屬發展較初期,元宇宙應用及商業模式方面不如AI廣泛,在未來有潛力也有風險,投資上的機會還不明朗。提醒投資人在追逐未來趨勢以及題材的同時,也要留意公司的基本面體質,而對於元宇宙類股可先保持關注,靜待產品上市後的用戶和市場反饋。

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