貝萊德世界科技基金

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5/26

◼發生什麼事

Nvidia發布財報強勁，股價單日狂漲25%，帶動全球半導體類股大漲。

◼為什麼

Nvidia作為AI概念股的領頭之一，在5月25日公布財報，在財報中展現了對AI領域投入的成果，已為Nvidia帶來實質獲利。從雲端供應商和大型消費互聯網使用晶片訓練Open AI和ChatGPT的收入，使得其營收大幅高於預期的39億美元，到達42.8億，年增長率14%。 且財報與財測內容均優於市場預期，本季預計銷售額為110億美元，遠高於美國華爾街預期的71.5億美元，Nvidia表示隨著市場對於人工智慧晶片的需求提升，將帶動產品供應。這樣的好消息帶動AI熱潮持續延燒，相關科技股也因此受惠。

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◼對投資人的影響

Nvidia預估在下半年營運將優於上半年，AI晶片和伺服器的需求將提升，Nvidia也移轉部分產能從個人電腦至數據中心的AI晶片，來應對市場需求。然而在AI伺服器興起之際，也可能間接導致一般伺服器的需求衰退，在新科技迭代的同時，汰舊換新可能為整體伺服器市場帶來變數。 Nvidia是這支基金的第三大持股，佔比約5-6%。科技股近期大漲，尤其在AI應用領域更是一片紅。AI熱潮或許將會再延燒一段時間，Nvidia也乘著這班順風車，成為最佳受益者之一。恭喜已持有科技基金的投資人，但如果先前沒佈局、現在才考慮追高的，可能要考慮飆漲過後的股價波動勢必加劇。

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*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。
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5/11

◼發生什麼事

AMD超微公布第一季財報由盈轉虧，股價大跌後又強彈，波動劇烈。

◼為什麼

AMD在財報公佈因受個人電腦需求疲弱，單季是虧損的，第二季的財測也不如預期，雖整體業績(銷售額53.5億美元)仍稍高過原本預期53億美元，但因本季展望較平淡，加上多家券商給予負評，隔日(5/3)盤後股價便隨之挫跌9%。 雖然受到財報影響一時股價重挫，隨後傳出可能與微軟合作AI晶片的利多消息，吸引買盤進駐，股價反彈。 AMD所看重的人工智慧相關產品已在年初國際消費電子大展(CES)上發布整合GPU和CPU的超級運算晶片MI300，計畫將在下半年推出，而摩根士丹利也提到第二季的銷售額預期將有所改善。 其財務長胡錦(Jean Hu)在財報聲明中表示對於隨著伺服器市場走強和新產品的推出，仍具有信心能在下半年持續成長。

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◼對投資人的影響

AMD上季主要因伺服器客戶訂單大幅下滑，導致業績不如前期，而下半年能否回升的關鍵，取決於PC、伺服器下游廠商本季的營收和去庫存的速度。 PC產業成長畢竟有限，AMD的業績想要進一步成長的話，還是需要靠AI相關的伺服器業務。後續要觀察何時AMD在AI晶片領域能追上輝達（NVIDIA），才有再創高峰的可能。 這支基金對AI的大趨勢相當看好，前十大持股裡包含了微軟、輝達、超微等三劍客，適合看好人工智慧題材的投資人，但波動不小就是了。

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5/10

◼發生什麼事

蘋果公布第二季營收亮眼，獲利超預期，大功臣「服務營收」創歷史新高。

◼為什麼

蘋果5月4日公布第二季度財報，整體營收達948.4億美元，此季度營收主要增長動能來自iPhone與軟體服務。 硬體產品方面，僅有iPhone營收表現優於預期，主要受惠於亞太與新興市場需求強勁。其餘電子產品仍處於衰退，Macbook產品營收71.7億美元，年減31.3%，iPad營收66.7億美元，年減12.8%。軟體服務方面，第二季服務營收達209億美元，年增5.5%，創歷史新高。 超出預期的獲利，讓蘋果股價在財報公布後上漲約2 % ，並帶動台股幾檔蘋概股的股價。 第二季度財報反應蘋果的策略，主攻軟體服務。即使受到總體環境影響，電子產品需求低迷，仍能有高毛利的軟體服務收入帶動公司成長。 針對未來營運策略，蘋果營運長庫克表示持續看好印度市場，同時為避免中美問題，蘋果已持續降低在中國的供應鏈， 轉向印度越南地區。

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◼對投資人的影響

蘋果無疑是科技股甚至整體美股的領頭羊，也是這支基金的前三大持股之一。近期科技股第一季財報屢傳佳績，在高通膨、高升息下，電子商品需求仍比去年減少，目前表現佳的科技公司多是主攻軟體服務，除了蘋果之外，例如微軟、Google在雲端業務也都強勁成長，加上蘋果策略性提高新興市場佔有率，兩大關鍵推升獲利。 值得注意的是，高通在上週法說會表示客戶晶片備貨量減少，若景氣步入低迷，手機硬體市場需求將減少，科技股在下一季度能否保持韌性甚至再創業績高峰，手機市場的復甦力道扮演關鍵性的角色。

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#貝萊德世界科技基金 #聯博美國成長基金 #富蘭克林坦伯頓成長基金 #聯博精選美國基金
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5/8

◼發生什麼事

Meta財報報喜，一掃2022年的低迷，近一年來首度營收正成長。

◼為什麼

Meta於4月26日公布上季財報，整體表現亮眼。上季營收為286.45億美元，年增3%，優於分析師預期的276.5億美元；第二季營收預期則為 295 億至 320 億美元，也高於市場預期的 295 億美元。 此次為Meta財報近一年以來首度出現營收成長，主要來自於廣告業務的改善以及近期一系列的「效率年」撙節措施，包括大舉裁員以及組織扁平化，並且將重心集中在AI領域，種種舉措改善公司獲利能力。然而值得注意的是，元宇宙業務虧損近40億，僅帶來3.39億美元營收。 財報公布後，截至5月5日，Meta股價大漲超過13%，也帶動那斯達克指數上漲3.3%。

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◼對投資人的影響

臉書母公司Meta在此次財報季交出亮眼成績單，然而在此之前，Meta營收已連續下滑三季，主要因為廣告業務衰退以及元宇宙虧損，且在營收成長放緩的情況下依然增加對於元宇宙和AI推薦引擎的投資，導致研發費用和資本大幅提高。而Meta祭出一連串節流措施、提高營運效率，終使2023年Q1營收呈現增長。 Meta為這支基金的重點持股，名列前三大持股，比重達5%。近年AI概念產品多樣性高，科技股競爭性強，具有領先技術的公司股價表現易脫穎而出，但另一方面，技術變革也可能造成產業競爭優勢重洗牌，新型態應用（如元宇宙）也需要時間推廣普及，造成股價波動度加大，最好適當控制投資組合中科技基金的比重，避免過度集中風險。

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4/17

◼發生什麼事

人工智慧題材不斷發展，安全隱憂也逐漸浮現，OpenAI、微軟、Google、蘋果等科技巨頭也有意討論行業規範，資安問題籠罩，導致上週ChatGPT概念股如微軟、Nvidia普遍走弱。

◼為什麼

雖然像ChatGPT等人工智慧工具能帶給大眾不少方便，資安隱憂似乎對相關概念股潑了一把冷水，熱度降溫不少。 在不久前義大利數據保護局才以觸犯歐盟GDPR條例為由，下令禁止使用ChatGPT服務，在經過一段時間後，最近義大利向OpenAI提出了一部分的要求，若能達成則政府可能會解除對ChatGPT處理用戶數據的限制。 與此同時，拜登政府也開始研究是否要對ChatGPT等人工智慧工具進行審查，雖然人工智慧在近期成為熱門話題，也吸引了多家企業投注資金，但也因其還在發展階段，許多法案或審查限制也還未出爐，OpenAI、微軟、Google、蘋果等領導級公司也有意討論制定AI技術開發使用標準，在未來尚有不少挑戰、不確定性需要克服。

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◼對投資人的影響

各國政府與公司將逐漸發布對於人工智慧相關產業的限制與審查，雖然人工智慧屬於目前當紅的話題之一，炒作題材的資金注入不斷，但也因其發展尚未成熟，在未來仍有諸多不確定性。希望別像前幾年臉書炒作的元宇宙題材，快速爆發又快速泡沫化。 人工智慧帶來便利的同時，或許也可能出現資安危害風險，投資價值需考慮相關的「政策風險」。近期科技股受人工智慧影響，可能動盪較大，建議投資人謹慎看待AI相關題材，對於科技相關基金應停看聽。

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4/14

◼發生什麼事

Google因壟斷手遊平台，遭韓國反壟斷機構重罰9.8億新台幣

◼為什麼

韓國反壟斷機構於4月11日針對Google罰款421億韓元(約9.8億新台幣)，原因為Google在2016至2018年間，透過提供誘因如協助遊戲商推廣海外市場、增加遊戲商在Google Play平台曝光度，要求韓國電玩業者與中國手遊製造商只能於Google Play平台「獨家」發布遊戲。 韓國監管機構認為Google利用其全球主導地位，刻意妨礙由韓國第一搜尋引擎Naver與韓國三大電信推出的本土應用程式平台ONE Store營收成長。自Google提出獨家發布遊戲條件後，韓國市占率從80-85%提升至90-95%，而ONE Store市占率則從15-20%跌至5-10%。

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◼對投資人的影響

科技巨頭Google今年1月才受到美國司法部控告壟斷數位廣告產業，而近日韓國政府也同樣針對Google採取反壟斷裁罰，須留意科技基金在近期的科技監管風險、反壟斷風險，是否會有更嚴格的措施或波及到同類型科技公司。 此外，近期受到AI聊天機器人、chatGPT話題推升一波概念股上漲，但目前歐洲監管機構因用戶隱私數據疑慮，採取保守態度，更有傳言歐洲將縮緊AI相關監管政策，例如義大利才剛暫時禁用chatGPT要求修復資安漏洞，未來類似新聞可能會越來越多，投資人對此波AI題材相關的科技基金，不宜太過積極追高。

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3/13

◼發生什麼事

矽谷銀行破產導致上週美股重挫，S&P500再度跌破4000點關卡，該危機入市、還是該逃？

◼為什麼

矽谷銀行(SVB)成立於1983年，主要為科技新創提供金融服務，目前主要客戶為科技產業和加密貨幣產業。然而，自2022年開始，美國聯準會加速升息腳步，使得科技成長放緩，加密貨幣價格重挫，導致矽谷銀行營運艱困。其借貸方式為「借入短期資金、放出長期貸款」，在利率風險急劇竄升的環境下，矽谷銀行最終無法入不敷出，進而破產。 受這項利空消息襲擊，歐美銀行股如摩根大通、美國銀行、花旗集團在3月9日股價都暴跌，許多大型銀行寫下近三年來最大單日跌幅紀錄。因美國西岸許多高科技、新興產業的公司都是矽谷銀行的重要客戶，將營運資金存放於矽谷銀行，風暴也延燒至科技股、生技股等成長型類股。近一周S&P500金融指數下跌8.5% ，以科技/成長股為主的那斯達克指數下跌4.71% ，而道瓊基礎建設指數僅下跌1.81%

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◼對投資人的影響

葉倫目前已經邀請各監管機構共同協商矽谷銀行的問題，包括聯準會、聯邦存款保險公司 (FDIC)和貨幣監理署(OCC)，葉倫對於銀行業監管有充足的信心，認為美國銀行體制仍有韌性，監管部門將有效的來解決矽谷銀行所造成的問題。 美國聯準會與聯邦存款保險公司於台灣時間13日清晨6點發布聯合聲明，矽谷銀行的存款戶將得以提領資金，且提供銀行更多的流動性資金，以防止擠兌問題擴大，此舉有效安撫市場情緒，避免矽谷銀行破產事件延燒。 根據「滙豐投信」針對此事件的評論，短線上市場震盪在所難免，此時更能凸顯資產配置的重要性。此波科技股與金融股首當其衝，短線上投資人宜避開這兩個與矽谷銀行倒閉直接相關的產業，當機立斷思考分散至其他類股的必要性。

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矽谷銀行SVB破產，重挫全球科技股、金融股
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2/13

◼發生什麼事

AI聊天機器人大戰越演越烈，微軟股價2月8日一度大漲4%，Google卻大跌7%

◼為什麼

美股2月8日收盤，微軟大漲逾4%為近五個月新高，相當於市值800多億，此次大漲主要和旗下產品，也就是Bing瀏覽器和Edge搜尋引擎，導入AI問答機器人ChatGPT有關。 微軟長期看好ChatGPT的母公司OpenAI，2019年投資了10億美元，2021年更再度投資。近期ChatGPT風靡全球，帶動相關概念股上漲，微軟股市也順勢水漲船高，未來更透露將投入100億美元協助ChatGPT維護與發展。 而Google為了搶進搜索領域市場也投入大筆資金，研發出競品機器人「Bard」，於6日發布自家產品宣傳影片，然而影片中的互動答題卻被指出答案出錯，消息一出立刻造成Google股價於8日大跌7%，市值一口氣蒸發一千七百多億美元，2月10日累積跌幅更是來到12%。針對此錯誤，Google則表示將會重啟Bard測試計畫。

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◼對投資人的影響

人工智慧題材帶動近期科技股走強，也推升相關基金績效，科技類股票型基金的績效佔據今年以來海外型股票基金前十強。隨著越來越多軟體或服務採用內建AI來優化業務表現，AI商機與投資已成為熱門話題。 而AI概念股雖然看似前景可期，但從近日微軟和Google兩大科技巨頭的股價表現分化，可以看出AI發展技術尚未真正成熟，任何演算法的瑕疵都有可能引發投資人對於產品正確性、應用廣度的疑慮，進而加大股價的波動度。 以目前AI人工智慧產業的發展階段，生成式AI (generative AI)才剛起步，技術上仍有諸多關鍵難點待克服，要進到廣泛商業應用還需要時間。且不排除未來有新創企業快速崛起搶食這塊大餅，現在押寶科技龍頭誰能勝出，或許言之過早。

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1/4

◼發生什麼事

龍頭股價重挫，抄底的好時機？ 過去一個月蘋果及特斯拉股價大跌，造成科技基金跌幅超過7%，2022年全年跌幅超過四成。

◼為什麼

最近的跌幅主要是由兩隻龍頭股所帶動： 1. 蘋果：這支績優股原先一直領先大盤，但是在12月時跌幅加速，全年跌幅竟然趕上大盤的20%。 主要的原因：中國因為解封造成大規模的感染及停工，整個供應鏈大亂，使得蘋果的供貨不足，造成聖誕旺季不旺，勢必影響第四季的營收。中國疫情將會如何？對該公司的產能及營收有很大的影響。 2. 特斯拉：電動車及人工智慧的領頭羊股價在12月重挫37%。除了上述的同樣原因，造成供應不足，影響營收外，馬斯克賣股買推特，競爭對手加速趕上等等，都對近期股價不利。 雖然科技基金並非都將這兩隻龍頭股列為最高持股（例如這兩支都非摩根前十大持股），但因為是龍頭股，就會影響很多供應商的生意，例如半導體及其他軟硬體零件等，多數股價都跟著大跌。

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◼對投資人的影響

這兩家公司長期的競爭優勢都還是很強，短期內難有競爭對手能超越。雖然供應鏈的問題將持續一段時間，但是股價的下跌也讓投資的價值浮現。 未來要注意的是北美景氣是否軟著陸，如果是，科技股可能會加速趕底。 如果是硬著陸，也就是因為升息使得景氣下滑過多，失業人口暴增，消費萎縮，科技業的股價“可能“還有超過兩成的跌幅。 投信建議，手上沒有科技股且可以承受波動的人，應該逢低分批建立部位。 我們認為，滿手科技股及基金者，應該在每次反彈之際，減少部位，畢竟產業型基金佔比不宜超過20%。 如果你的朋友家人也有這些基金，但是沒有人給方向，分享這則訊息對他們有幫助喔！

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2022年11月23日

◼發生什麼事

特斯拉過去兩個月蒸發市值5,000億美元（大約台積電，鴻海，聯發科的總和）

◼為什麼

1. 中國售價調降：需求熱度減緩，今年銷售量成長可能低於20%（相對去年70%） 2. 晶片缺貨稍減：車用晶片供應已經恢復正常，競爭對手的出貨量可能增加（價格競爭對消費者是好事啊） 3. 推特收購疑慮：投資人擔心馬斯克必須分心經營剛剛收購的推特，對本業不利 （一個事業都很很難搞了）

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◼對投資人的影響

特斯拉是基金的重要持股，個股價格影響基金雖然有限 （但是仍然有指標性的作用 ） 上述的前兩個原因是否也是產業龍頭共通的問題呢（中國的市場真的很大） 中國經濟甚至全球景氣的放緩，已經完全反應在價格了嗎（我認為沒有） 過去供應鏈因為受到疫情的影響，已經漸漸解決，但是需求也已經退燒 大摩及很多其他公司認為，特斯拉股價相對長期成長率（尤其是他們自己50%營收成長的目標）已經超跌的情形，很可能反彈，但是未來兩季應該會見到需求的明顯放緩，股價波動大 過多科技股或基金的投資人，在反彈時可以適度調整部位（我並非不看好特斯拉喔）

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