群益台灣精選高息(00919)

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AI類股持續探底，對你的ETF衝擊為何？

AI伺服器概念股持續下跌，使得許多購買這些股票的ETF也跟著淨值表現不佳，這些2023因為搭上題材熱潮股價飆漲的股票正在拖累著這些高股息ETF。

◼發生什麼事

AI伺服器概念股持續下跌，使得許多購買這些股票的ETF也跟著淨值表現不佳，這些2023因為搭上題材熱潮股價飆漲的股票正在拖累著這些高股息ETF。

◼為什麼

過去一年半的時間可以說是台灣零件廠與代工廠出頭天的一年，這些企業之前大部分都是幫智慧型手機會電腦代工，每年的利潤都被COST DOWN。剛好這波AI出來，由於新鮮、搶快，許多客戶都要求加價趕工，從伺服器代工、散熱零件以及其他包含伺服器機殼等等的公司營收訂單都大漲，甚至很多人認為NVIDIA的AI晶片竟然可以賣到利潤800%~1000% 這些公司獲利個100%~200%應該也不難吧，於是乎，很多概念股股價都在過去一年多的時間裡飆漲了好幾倍，也因為他們出色的表現，資本市場給予他們更多關注，相關指數紛紛將之納為成分股，很多ETF也都選擇持有這些標的。但這些企業本身的『競爭力』並不是來自於『專利』，只是來自於原本的現有產線能供應這些客戶，因此只能賺到第一波訂單紅利，畢竟利潤那麼高很多也有能力製作的廠商紛紛加入供給的行列，價格又開始被打下來，而且隨著供給增加，預估可以延續很長時間供不應求的訂單長度也縮短了，之前支撐股價上漲的基礎就這樣消失了。因此即便仍有成長，但成長幅度不如預期，本益比面臨被下修，許多AI概念股如廣達、緯創價格開始紛紛探底，連帶影響到很多持有他們的ETF淨值也跟著下調。

◼對投資人的影響

很多高股息ETF的選股邏輯就是今年誰配的多選誰，但很多企業可能只是剛好趕上時代紅利，只能賺到一波的財富，例如海運，又或著現在的AI。這些企業獲利因為無法延續，股價上去得快下來的也快，加上ETF公告持股、買進持股、賣出持股的時間都是固定的，很多SMART MONEY就會提早進場卡位等待抬轎資金，這也導致很多ETF因為進場買的價格比較高、加上很多企業獲利無法持續，都是一年突然爆好之後可能又衰退的，這些企業隔年可能就無法符合成分股要求被剃除，因此ETF淨值才會下跌。投資人如果希望穩定高配息，一定要注意ETF追蹤指數的選股邏輯，前面提到可能只有一年突然好光景的標的是否能被排除，另外還要避免選到價格波動太大的標的，這樣雖然可能錯失一些暴漲的機會但長期來看能讓投資人資產更穩定、配息金額也更可控! 或著，投資人如果目的是想要穩定高配息，也不一定要選擇台股ETF，也可以選擇配置平衡型或債券型基金，相對來說價格波動風險比股票更小，值得投資人多多關注。

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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4/2

高股息ETF接連破發，是否引發骨牌效應?

◼為什麼

ETF市場日漸龐大，動輒一檔ETF都能吸納百億甚至上千億的資金，但他們選股的標的很多市值都只有幾百億而已，例如00940所追蹤的臺灣價值高息指數是從市值前300大企業中選擇符合條件的股票，但台灣第300大企業面板廠彩晶市值也才三百多億，可以說00940的資金可以買近6座彩晶。這麼大筆的資金進場時間、標的又很明確，很容易讓主動投資人因為提早知道持股搶先進場吃豆腐提早抬高股價，進而使得ETF投資人利益受損。加上目前投信業者多找網紅代言業配，投資受眾並不像過去接觸營業員、理專的投資人具有一定的投資經驗以及對股票市場的了解，很可能造成多數市場參與者沒辦法從中獲利。甚至加劇泡沫的形成。

◼對投資人的影響

國家的股市代表的就是該國經濟的資產證券化，因此國家經濟若沒有等比例獲利增長，那多出來的股市估值就是泡沫。而在泡沫越來越多的市場，投資紀律非常重要。投資人一定不可以抱持著原本打算做短線獲利，虧損就轉換心態催眠自己是價值投資。打算做短線就要嚴格短線紀律、想做長線價值投資也要『選擇真正價格低於價值的標的』最後就是不要用ETF或基金的淨值價格來判斷目前是高點還是低點要看他們所投資的產業持股。另外若想參與新IPO的ETF，除了了解他的選股邏輯外，也要看看當下他所選擇的股票位階高低，若估值相對太高，那不妨可以等價格回條時再進場，不用急於在IPO之前申購。

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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3/19

鴻海股價本月大漲三成，是否有望扮演台股在半導體產業休息後帶頭續攻的龍頭?

◼為什麼

鴻海3月的大漲引人注意，不是因為它對加權指數有多少貢獻，而是鴻海一直以來都被視為牛皮股，在2022台股大跌與2023大漲的時候，鴻海都沒有明顯漲跌。因此本波大漲才格外引人關注。近期的大漲並不是『鴻海做了甚麼』而是公司的經營策略發生了『改變』過去的鴻海一心想要通過電動車在2025年多生出一兆營收，但資本顯然不看好電動車這個仍在價格競爭供應鏈獲利逐季衰退的市場，認為即使靠著電動車貢獻了一兆營收，換算到利潤應該也沒有太多。這點和鴻海一開始預想靠電動車拉毛利率的初衷不符合。但若這1兆如果是從『AI伺服器』貢獻，那對資本來說，毛利率就可望拉升! 如同劉揚偉董事長所說，越上游的代工利潤越高! 汽車已經是終端產品了，代工費持續降低機率大! 因此在劉總表示AI伺服器營收可以年增40%，並且會佔總伺服器營收超過4成後，資本市場紛紛買單響應。股價應聲大漲，也對台灣許多亟欲轉型的『整合組裝廠』或『終端產品代工業』帶來啟發!

◼對投資人的影響

台灣的『半導體產業』有搭上這波AI的多頭浪潮跟著起漲，今年基本面翻多基本無虞，因此決定大盤是否延續多頭主要看其他行業是否會拖後腿。而這些『整合組裝廠』或『終端產品代工業』就很可能會是拖後腿的元兇，雖然他們市值權重不高，但因為就業人口基數大，也牽動了底層經濟的運行，因此對大盤來說也非常重要。這次鴻海的轉型獲得資本市場認可算是給這些還在掙扎的企業指明了方向，也就是 1. 盡量往上游發展 2. 終端產品單價高不一定利潤高(IPHOEN一台4~5萬、汽車一台百萬，但由於處於終端，獲利還是持續壓低) 若這些公司未來也能成功找到轉型方向，那很可能他們將扮演半導體休息時的另一股多頭，值得關注! 我們對整個台股市場的看法還是維持原來的策略，方向看多，但建議『逢低買進』而非『一路追漲』主要是因為今年的強勢產業都已經有明顯漲幅，他們未來比較大的機率是高檔震盪，而高股價意味著同樣振福價格波動更劇烈，因此並不急著追高。而這些中型企業若能轉型成功慢慢墊高大盤，也會需要時間，因此目前還是建議定期定額申購或逢低買進，給大家參考。

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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3/15

群益台灣精選高息(00919)近月股價飆漲20.97%，新etf引發泡沫討論

◼為什麼

00939/00940兩檔etf吸納的資金超過以往紀錄，使得投機散戶紛紛湧入購買相關持股，許多已購入相關持股的基金、etf也因此價格拉升。為什麼會引發這種現象，最主要是因為募集規模『超過預期』，使得市場的投機分子操作空間更大了! 根據新聞預測超過2千多億的資金會湧入市場，購買股票，這些etf資金不會在乎股價高低，因此讓許多投機者想先進場，之後再賣給etf的買盤因此相關持股價價格才被推高。而00919因為多檔持股與00939/00940重疊，因此成為受惠者，價格拉高。而14,15這兩天的大跌主要是因為00919最大權重的長榮公告配息，由70元縮水到10元，加上全年eps只賺16.7，代表q4獲利只有1.56 使投資人非常失望。為什麼會那麼失望?營收不是都月月公告了嗎? 因為大家沒想到營收衰退5%，獲利會衰退85% 而且Q4還是運價最高的時候，根據國際航運巨頭馬士基的預估，運量過剩現象會持續到2026 而且這還是馬士基預告紅海可能半年以上無法通行後的數據，因此前景令人擔憂。

◼對投資人的影響

目前的股價並非因企業基本面好轉帶動，相對來說屬於短期資金流動造成價格拉升，因此短期來看價格超漲不過這裡面泡沫成分過高，泡滅後價格會拉回，因此這種情況建議個股短線投資人可以先拋售，等股價回穩之後再行買入。以第一大持股(約12%)長榮為例子，Q4算是去年全年運價最高峰，排除外再影響，獲利大幅衰退(Q3還有10.35、Q4只剩1.56)，表示依照當前SCFI運價指數長榮的獲利水平是達不到最初投資人預期的。加上太多短期投機買盤可失望拋售，很可能會引發連鎖賣壓，價格可能超跌，以00919目前持股長榮12%來看，長榮跌10%，該etf價格就會減少1%多因此投資人想加碼建議等高權重個股走勢穩定後再做決定，目前建議保守看待

◼相關基金

#群益台灣精選高息(00919)

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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