國泰永續高股息ETF (00878)

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高股息ETF接連破發，是否引發骨牌效應?

◼為什麼

ETF市場日漸龐大，動輒一檔ETF都能吸納百億甚至上千億的資金，但他們選股的標的很多市值都只有幾百億而已，例如00940所追蹤的臺灣價值高息指數是從市值前300大企業中選擇符合條件的股票，但台灣第300大企業面板廠彩晶市值也才三百多億，可以說00940的資金可以買近6座彩晶。 這麼大筆的資金進場時間、標的又很明確，很容易讓主動投資人因為提早知道持股搶先進場吃豆腐提早抬高股價，進而使得ETF投資人利益受損。 加上目前投信業者多找網紅代言業配，投資受眾並不像過去接觸營業員、理專的投資人具有一定的投資經驗以及對股票市場的了解，很可能造成多數市場參與者沒辦法從中獲利。 甚至加劇泡沫的形成。

◼對投資人的影響

國家的股市代表的就是該國經濟的資產證券化，因此國家經濟若沒有等比例獲利增長，那多出來的股市估值就是泡沫。 而在泡沫越來越多的市場，投資紀律非常重要。 投資人一定不可以抱持著原本打算做短線獲利，虧損就轉換心態催眠自己是價值投資。 打算做短線就要嚴格短線紀律、想做長線價值投資也要『選擇真正價格低於價值的標的』 最後就是不要用ETF或基金的淨值價格來判斷目前是高點還是低點 要看他們所投資的產業持股。 另外若想參與新IPO的ETF，除了了解他的選股邏輯外，也要看看當下他所選擇的股票位階高低，若估值相對太高，那不妨可以等價格回條時再進場，不用急於在IPO之前申購。

◼相關基金
#元大台灣50 ETF (0050) #元大高股息ETF (0056) #國泰永續高股息ETF (00878) #元大台灣高息低波ETF (00713) #國泰台灣5G PLUS ETF (00881) #復華台灣科技優息ETF (00929) #復華富時高息低波ETF (00731) #群益台灣精選高息(00919) #富邦台50(006208)
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。
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3/29

本基金近1個月漲幅達 6.01% (2024.02.27 - 2024.03.27)

◼為什麼

金融股3月大漲，帶動00878所追蹤的指數跟著上漲，而且由於00878本身追蹤的指數是『等權重』的，也就是每一檔持股初始都投資一樣的金額。 所以這些金融股在指數中的占比高於其他追蹤市值或殖利率的指數，相對來說帶來更好的績效。

◼對投資人的影響

目前市場的龍頭企業估值都已經相對較高，市場也有一個趨勢就是資金開始尋找補漲行情。 許多的傳產/金融也開始上漲 而這對於等權重指數本身『賣高買低』的投資策略來說是會比單純追蹤市值的指數更有上漲的動能 因此在未來一段時間有機會有超越大盤的表現 投資人若想參與這波行情可以通過00878布局。

◼相關基金
#國泰永續高股息ETF (00878)
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鴻海股價本月大漲三成，是否有望扮演台股在半導體產業休息後帶頭續攻的龍頭?

鴻海股價本月大漲三成，是否有望扮演台股在半導體產業休息後帶頭續攻的龍頭?
鴻海股價本月大漲三成，是否有望扮演台股在半導體產業休息後帶頭續攻的龍頭?

◼為什麼

鴻海3月的大漲引人注意，不是因為它對加權指數有多少貢獻，而是鴻海一直以來都被視為牛皮股，在2022台股大跌與2023大漲的時候，鴻海都沒有明顯漲跌。 因此本波大漲才格外引人關注。 近期的大漲並不是『鴻海做了甚麼』而是公司的經營策略發生了『改變』 過去的鴻海一心想要通過電動車在2025年多生出一兆營收，但資本顯然不看好電動車這個仍在價格競爭供應鏈獲利逐季衰退的市場，認為即使靠著電動車貢獻了一兆營收，換算到利潤應該也沒有太多。 這點和鴻海一開始預想靠電動車拉毛利率的初衷不符合。 但若這1兆如果是從『AI伺服器』貢獻，那對資本來說，毛利率就可望拉升! 如同劉揚偉董事長所說，越上游的代工利潤越高! 汽車已經是終端產品了，代工費持續降低機率大! 因此在劉總表示AI伺服器營收可以年增40%，並且會佔總伺服器營收超過4成後，資本市場紛紛買單響應。 股價應聲大漲，也對台灣許多亟欲轉型的『整合組裝廠』或『終端產品代工業』帶來啟發!

◼對投資人的影響

台灣的『半導體產業』有搭上這波AI的多頭浪潮跟著起漲，今年基本面翻多基本無虞，因此決定大盤是否延續多頭主要看其他行業是否會拖後腿。 而這些『整合組裝廠』或『終端產品代工業』就很可能會是拖後腿的元兇，雖然他們市值權重不高，但因為就業人口基數大，也牽動了底層經濟的運行，因此對大盤來說也非常重要。 這次鴻海的轉型獲得資本市場認可算是給這些還在掙扎的企業指明了方向，也就是 1. 盡量往上游發展 2. 終端產品單價高不一定利潤高(IPHOEN一台4~5萬、汽車一台百萬，但由於處於終端，獲利還是持續壓低) 若這些公司未來也能成功找到轉型方向，那很可能他們將扮演半導體休息時的另一股多頭，值得關注! 我們對整個台股市場的看法還是維持原來的策略，方向看多，但建議『逢低買進』而非『一路追漲』 主要是因為今年的強勢產業都已經有明顯漲幅，他們未來比較大的機率是高檔震盪，而高股價意味著同樣振福價格波動更劇烈，因此並不急著追高。 而這些中型企業若能轉型成功慢慢墊高大盤，也會需要時間，因此目前還是建議定期定額申購或逢低買進，給大家參考。

◼相關基金
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台股突破 20000 點創歷史新高，高點泡沫要來了嗎？

台股突破 20000 點創歷史新高，高點泡沫要來了嗎？
台股突破 20000 點創歷史新高，高點泡沫要來了嗎？

◼為什麼

2024 年開始，台股漲勢不停，大盤指數在 3 月 7 日正式突破 20000 點，一度拉高至20,065.5點，最後隨後收斂翻黑，收在 19785 點，震幅達427點。 這在過去來說是非常大的震盪，但在如此高檔的指數位階下，它將成為常態。 這波推升的動力除了產業基本面好轉外，鮑威爾鬆口要降息，甚至拜登為了選票公開表示FED會降息都是推升的動力之一。 畢竟推升股市的兩大動力，獲利和本益比同樣重要，目前的市場狀況就屬於兩者都會提升的情況。 加上台股最近ETF瘋狂吸收新的資金，使得股市湧入許多新進資金，近一步推升股價。 雖然股市的上漲有合理的推升動力，但目前的股價因為資金流入的速度太快了導致泡沫過大也引發討論疑慮， 而且多數ETF資金都是購買權值股，使得指數形成很大的泡沫。 畢竟權值股通常都是很大型的集團公司，單一部門營收業績的暴漲是否對整體有那麼大的幫助，可以使得股價翻倍？ 畢竟若基本面好轉20%股價上漲2倍，那過於巨大的漲幅很容易在稍微有點波動的時候就引發出逃賣壓…

◼對投資人的影響

連續上漲的股市讓觀望的人越來越忍不住準備進場，這會使的波動近一步增加。 畢竟對老投資人來說是少賺對新投資人來說就是虧損問題，因此抗波動能力則相對較弱。 因此目前不建議已有部位的投資人在高點加碼權值股，甚至可以適度調節一下，入袋為安等震盪到相對支撐再進場。 整體來說，今年的趨勢依然是看多，但要知道一點，即便大盤到年底都只是盤整，相對年初時的17800也已經上漲超過10%，符合台股平均報酬率 因此想在這樣的盤勢賺到錢，要嘛是打定長期投資，例如打算持有10年、20年，那不需要在乎波動，可繼續定期布局。 但如果只是想做波段，進場時機就非常重要。 畢竟股票很多時候是領先指標。 以台積電為例，年初股價為590，用最高點795來看，上漲了35% ，影響大盤上漲約1700點 而台積電公布的 1~ 2月營收年增只有9.4%，更不要忘了去年還是衰退的，基期比較低，即使台積電符合法說會預估，營收年增20%，股價也已經PRICE IN了 很難有OUTPERFORM 而台股年初至2萬點動能有80%是台積電貢獻的，因此當台積電修正時，指數也會跟著修正。 建議投資人不要追高，心態可以樂觀，但操作需要逢低再買。

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台股上萬九！ 高股息ETF該抱該拋？

圖片來源：Pixabay
圖片來源：Pixabay

◼發生什麼事

台股上萬九！ 高息ETF該抱該拋？

◼為什麼

台股無論從交易量還是市值來看，都是由以台積電為中心的科技股佔大頭。 今年持續受益於AI帶來的利多，而且困擾過去兩年的去庫存也結束，正是迎來復甦，大家擔心會供過於求的晶圓代工產業，也在台積電法說會總裁魏哲家表示今年營收增幅都預估會有20%以上以及創辦人張忠謀在熊本廠剪綵儀式說的『AI客戶要求的晶圓數量不是幾萬片而已，是需要10座廠的產能』後不攻自破。 這些利多促使台股年初以來一路上漲，在 2 月 23 日盤中來到 19012.3 的歷史高點! 許多高股息ETF股價也水漲船高， 同樣是2月23日，00878股價來到22.46，1 個月的績效成長 10 %；0056股價也來到 37.6 元；00929股價也來到 19.62元，都創下或接近了歷史新高。

◼對投資人的影響

雖然短線來看股市有點過熱，但高股息ETF的投資人本身的訴求就是配息的穩定性，關於這點我覺得目前是沒有任何問題的，畢竟今年除了AI題材持續發酵的助攻外，過去兩年困擾科技業的庫存問題多數公司也都已經解決，可以說今年等於是傳統業務恢復加上AI助力，獲利成長可期。 至於股價泡沫過高的部分，由於高股息ETF本身的訴求就是配息率要高，所以投資的標的本身就不會選擇本益比太高的標的，相對來說，泡沫較少，即使大盤修正影響也不大。 除非是持股企業獲利大幅衰退，才會有很大的影響。 因此高股息ETF的投資人，還是可以樂觀持有。

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2023/11/28

台股高檔區，AI股賣壓再現

(NVIDIA營收增長能多快，中國因素是關鍵）
(NVIDIA營收增長能多快，中國因素是關鍵）

◼為什麼

受到美股上週五大漲，台股周一開盤雖然上揚 50 點，卻後繼無力，收盤反而下跌 150 點。除了台積電、聯發科等電子權值股漲勢無力，以AI 族群跌勢最為兇猛，市場對美對中晶片禁令持續出招，仍有陰影。 美國 10 月宣布禁止 NVIDIA 旗下高階 AI 晶片銷往中國。NVIDIA 對此表示，中國占 NVIDIA 營收近 1/4，其中高階 AI 晶片占比約 6.5%，禁令導致 2024 年占比下滑至 4%，約 25 億元的高毛利訂單直接受到影響。 儘管 NVIDIA 財報在 11 月 22 日公布的財報，營收 181.2 億美元、毛利 75% 、EPS 4.02 美元，全數優於市場預期，但受限於對中禁令的限制，為 NVIDIA 的前景蒙上疑雲，財報成績優異仍是叫好不叫座，股價連日下跌。

◼對投資人的影響

NVIDIA 表示，會推出3 款中國專規晶片，做為替代方案以避開美國法規。然而，三款特規晶片最快也必須在 2024 年第 1 季才能推出。 NVIDIA 雖然預估，其他地區對於 AI晶片的需求或許能夠補上中國缺額，然而長遠來看，整個AI產業缺少中國這塊龐大市場，業績還是會遭受衝擊。此外，中美的科技角力不只影響 NVIDIA，還有 AMD、Intel 等主要 AI 晶片商，都為台股的 AI 供應鏈族群帶來不安定因素。 股息型的 ETF 如0056、00878，在 AI 股的比重並不低，若是喜愛高股息 ETF 的存股族，最好審慎操作。

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2023/11/24

台灣外銷數據連黑14 個月，10月訂單哪些產業好、哪些壞？

台灣外銷數據連黑14 個月，10月訂單哪些產業好、哪些壞？
台灣外銷數據連黑14 個月，10月訂單哪些產業好、哪些壞？

◼為什麼

經濟部公布10月外銷訂單，訂單金額為528.7億美元，雖然月增2.9％，但與去年同期相比，減少4.6％，呈現連續14個月負成長。 經濟部評估，主因是全球經濟成長減緩，通膨及升息效應影響，使得產品需求低迷，產業仍然在消化庫存。 首先，終端電子產品需求持續疲弱，供應鏈仍在調整庫存，導致資訊通信產品及電子產品分別年減5.2%及0.3%；不過光學器材則因電視面板報價提升，接單獲成長等因素，出口年增13.8%，是唯一成長的貨品。 而在傳統產業部分，由於全球經濟成長趨緩，使得海外業者投資保守，加上海外同業的競爭之下，機械、化學品、塑橡膠製品及基本金屬外銷下滑，分別年減12.8%、11.5%、6.9%及5.4%。 值得一提的是，受到供應鏈轉移，和歐洲客戶轉移至東協公司下單，東協訂單暴衝，以108.2億美元，年增94.9%，僅次於美國呈下單第 2 多。

◼對投資人的影響

經濟部預估，在 AI需求增加、各產業已逐漸消化庫存、再加上主要客戶中國的低基期因素，11、12月訂單有望轉正，預估外銷金額大約510 ~ 530億美元，年增率為1.7% ~ 5.7% 然而，這份外銷報告還是隱含一些隱憂。首先，來自歐洲、日本的海外訂單不見起色，與去年同期相比，分別下跌45.8% 和 17.6% ，都以資訊通信產品減幅最大，顯示消費力道仍然疲弱。 再來，與中國的貿易這部分，雖然海外訂單年增1.2％，中止連18黑。但這是得益於 2022 年的低基期因素，並非中國經濟完全復甦。根據10 月公布貿易數據，顯示出口衰退，加上消費者消費信心下降，進出口皆陷入萎縮，面臨通縮危機，還有中美科技戰的限制，能否為台灣科技業、傳產訂單帶來助力仍有疑問，可能壓抑外銷接單的真實成長。 對於股息型的ETF，當前股價基期已高，而景氣成長似乎尚未跟上，還是審慎操作為宜。

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2023/08/11

AI指標性概念股廣達7月營收慘淡，AI股價連日修正

◼為什麼

廣達公布7月份營收為868.91億元，較上月下降3.6%，較去年同期下降32.9%。營收下降和股票下跌5%，也壓抑了整體台灣AI族群股價。 廣達、緯創、技嘉、英業達和仁寶都經歷了股價下跌，其中廣達和技嘉的跌幅最大，廣達營收公布隔日，這兩個公司收盤價都打到接近跌停。

◼對投資人的影響

事實上，今年的廣達只有4月營收還不錯，當時增長了16.6%，其餘月份跟去年同期比都是衰退的。尤其以7月份的收入下降幅度最嚴重，較去年衰退了32%，基本面明顯與狂飆的股價背離。 廣達是國民ETF00878的第三大持股，比重約4.8%，除廣達之外，電子五哥有另外三哥（緯創、英業達、仁寶）均在00878的前十大持股之列。AI股的高比重造就了00878今年亮眼的績效，但是否可能「成也AI、敗也AI」？取決於各大伺服器代工廠AI相關的實質營收，未來必須得讓投資人看見AI相關實質的營運數字、收益，才能撐起這樣的股價。

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2023/07/5

美國對中國科技禁令再升級，從半導體打到雲端。

◼為什麼

布林肯訪中後，美中關係非但沒有變好，兩國反倒接二連三出招。 繼先前美國宣布加重半導體禁令，禁止Nvidia A800出口中國後，再度擴大禁令範圍，延伸至雲端產業，且這次從半導體擴大到雲端領域。 未來美國雲端服務商例如微軟、亞馬遜和 Google 等，都必須向政府申請批准後，才可為中國企業提供雲端運算服務。 這些美系雲端平台的伺服器架構，多由台灣廠商統包，新規上路勢必衝擊台股的伺服器供應鏈。

◼對投資人的影響

消息一出，今天相關台灣類股股價震盪，AI概念股從上游半導體相關到系統廠，漲多後的獲利了結賣壓出籠，紛紛回檔修正。 台灣標榜高股息的ETF，為拉高股息率，多數以PC/伺服器、電子代工族群為主要持股，因這些類股所配發的股息通常較好。 這波相關族群趁著AI熱潮股價雞犬升天，如今雲端禁令利空一盆冷水潑下，未來修正壓力恐怕不小。

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