貝萊德新世代運輸基金

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7/2

本基金近1個月跌幅達 -5.33% (2024.05.27 - 2024.06.27)

基金聚焦低碳化、更互聯、更自動化交通發展的公司，主要為自動化科技、車輛動力和運輸效率等三大類。

◼為什麼

從5月的基金月報顯示，相較於4月的持股比例，基金經理人提高了Vinci和Aptiv（德爾福公司）的持股比重，但不巧這兩檔標的在過去一個月表現不佳，分別下跌了10.5%和17%，拖累了基金的整體表現。 Vinci是世界最大的交通基礎設施投資商，在法國擁有4400公里的高速公路，並在13個國家管理72個機場。其股價下跌主要原因是目前正值法國巴黎奧運期間，但法國高速公路的使用人數低於預期，導致路費營收預期下跌，進而影響股價。而Aptiv是全球最大的汽車零件製造商之一。其近期的下跌主要是因為大客戶發生財務異動，未來訂單可能會減少，這也是貝萊德新世代運輸基金近期淨值下跌的原因之一。

◼對投資人的影響

由經理人增加這兩檔持股並調降比亞迪的投資策略來看，貝萊德新世代運輸基金的經理人Alastair Bishop並不認同此時進場投資電動車品牌商。他可能更看好「基礎建設」與「電動車供應鏈」，而非電動車品牌，這與他之前受訪時表示看好潔淨能源、電動車供應鏈及能源效益這三大可持續投資主題，但對電動車製造商前景則看法審慎的做法一致。只是他可能沒想到電動車會與傳統車廠合併，供應鏈可能會直接被替換。...

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◼相關基金

#貝萊德新世代運輸基金

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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4/22

特斯拉跌落神壇，AI應用沒人買單？

特斯拉股價今年以來暴跌40%，電車銷量不如預期，中國市場競爭升高，連小米都加入戰局，加上上周特斯拉宣布裁員14,000名後，有消息傳出是因為皮卡車Cybertruck價格太高賣不出去，成本又壓不下來；小資族引頸期盼的新車種（Model2）又因為產能不如預期，可能會暫緩生產。簡單的說，裁員的根本原因就是訂單不足，再加上一直拿來當殺手鐧的“Robotaxi”計畫又被法規卡的死死的，沒有多少投行BUY IN它的市場潛力，簡單的說就是『在股價不振時，什麼消息都是壞消息。』

◼發生什麼事

特斯拉股價今年以來暴跌40%，電車銷量不如預期，中國市場競爭升高，連小米都加入戰局，加上上周特斯拉宣布裁員14,000名後，有消息傳出是因為皮卡車Cybertruck價格太高賣不出去，成本又壓不下來；小資族引頸期盼的新車種（Model2）又因為產能不如預期，可能會暫緩生產。簡單的說，裁員的根本原因就是訂單不足，再加上一直拿來當殺手鐧的“Robotaxi”計畫又被法規卡的死死的，沒有多少投行BUY IN它的市場潛力，簡單的說就是『在股價不振時，什麼消息都是壞消息。』

◼為什麼

美國為了加速AI發展，在取捨中決定暫緩全面普及電動車的發展方針，把有限的電力拿來更大程度的支持AI，因此電動車發展受到阻礙，加上TESLA過去的發展過度依賴中國市場，面對競爭對手大幅度降價競爭，TESLA毛利率也受到挑戰。這些都是『確定的收入下降』至於被寄予厚望的 “Robotaxi”計畫則因為在各州發生自駕車意外後，法規的審核更保守更嚴格，畢竟對於民選政府來說，通過這種法規就等於要承擔他帶來的社會責任，反之若沒有通過，即便人類平均造成的車禍更多，也不甘政治人物的事情，因此除非科技有突破發展使得“Robotaxi”領先人類太多太多，否則很可能Robotaxi只是馬爺雷聲大雨點小的獨腳戲。

◼對投資人的影響

雖然目前都是壞消息，但市場在這樣的氛圍下也低估了Robotaxi的核心技術 - FSD的價值。很多人都把『自動駕駛』跟『電動車』混為一談，但實際上，無論是燃油車、油電混合、電動車都可能會用到這個技術，因此FSD不光可以給TESLA自己用，甚至可以授權給別人用，要就要升級甚至支付TESLA月租費，這都很可能使得TESLA的護城河越來越深! 因此即便電動車短期銷量不佳，TESLA的股東或投資人仍不需要過度悲觀。...

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3/13

電池價格將持續下跌，有利電車獲利

◼為什麼

電動車廠商為了搶市場，過去一年可以說是頻繁降價，這不僅讓小廠虧損持續擴大，就連比亞迪、特斯拉等大廠毛利也都受到侵害，股價一跌再跌。但投資人只是放大了恐懼，卻沒有正視這些企業為了對應市場，加速產業升級、並且精進了流程。而且電動車售價雖然降低，但長遠來看不一定賺得更少，畢竟造車成本也在(尤其是電池)也在大幅降價根據高盛在最新的報告中指出，電池的價格正在持續下降中，主要的原因為下： 1. 原料價格下降：相關的金屬，如鎳和鋰，過去供給不足，價格高漲壓縮了電池製造及電車的獲利，但是近期的供應已大幅上升，價格持續跌落。 2. 製造的創新：電池製造商正在尋找簡化電池製造的方法（透過與結構相關的創新，實現更好、更簡單的封裝），並使用矽等材料，以減少充電時間並提高能量密度。另外固態電池的進展也為電池效能的大幅躍進帶來希望。再加上，這波降價已經使得很多中小企業虧損連連甚至倒閉，供給已經開始減少。因此，目前這波持續兩年多的電動車空頭即將結束! 因為獲利衰退股價大跌，本益比被大幅下修的電動車產業有機會贏來一波漲勢!

◼對投資人的影響

這兩年的電動車投資人內心可能都很煎熬，看著辦導體產業狂飆，自己所投資的企業卻不漲反跌。但從2024之後，攻守易形了! 如果根據高盛的看法，電動車品牌與零件廠的價格戰會在2024年第一季終結，之後在規模經濟持續擴大的優勢下，製造商與品牌廠的獲利也會繼續改善。...

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◼相關基金

#富邦未來車ETF (00895) #貝萊德新世代運輸基金

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3/6

富邦未來車ETF單月狂漲16%，但領漲ETF的並非汽車股?

◼發生什麼事

富邦未來車ETF單月狂漲16%，但領漲ETF的並非汽車股?

◼為什麼

電動車行業目前前景不明，TESLA面對中國廠商圍剿不斷降低售價拚市佔，蘋果宣布放棄投入10年的電動車，整個行業前景不明。但富邦未來電動車ETF卻大幅上漲16%! 之所以會這樣，不是因為該指數特別選到會漲的車廠，而是該指數幾乎不是投資汽車行業。目前ETF已成為國人最愛的投資工具，許多人購買ETF都是基於相信產業前景、相信巴菲特說的不知道買甚麼就買ETF，但很少人實際了解該指數到底追蹤了甚麼標的。實際上，許多的ETF所追蹤的指述成分股已漸漸與指數設立初衷背道而馳… 例如富邦未來車ETF在富邦投信官網的介紹是投資電動車與自動駕駛，但目前該ETF持股中，有過半都是半導體公司，汽車相關公司的比重越來越低，甚至可以說所有汽車運輸相關加起來的權重只有三成左右，剩下都是半導體。這也表示，即便電動車產業股價上漲，但只要半導體類股下跌，該ETF的淨值還是會下跌，與多數投資人選擇這檔標的的初衷不符，目前半導體多頭，多數投資人只看到淨值上漲，認為有賺錢就好，ETF投資甚麼沒有差，但若半導體景氣開始反轉且電動車或自動駕駛產業開始多頭後這檔ETF淨值若仍繼續下跌，則容易造成對應糾紛。

◼對投資人的影響

投資人應該要搞清楚的是，你選擇未來車ETF是因為看好『汽車產業的未來』還是只因為它很會漲? 如果是看好汽車產業，那可能應該選擇關聯度更高的標的，例如貝萊德新世代運輸基金。...

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◼相關基金

#富邦未來車ETF (00895) #貝萊德新世代運輸基金

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