鋒裕匯理新興市場債券基金


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中美大和解? 新興市場將迎來新投資機會?

圖片來源:Unsplash
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◼發生什麼事

美中合作討論新興市場債,帶動新投資機會?

◼為什麼

由於美國聯準會可能延長高息時間,許多新興市場國家本來預計在降息後借新的低利率外債把高息舊債先還掉的計畫只能被迫推遲,債務違約機率拉高,為了避免全球經濟再次受到重創,美國與中國在近日合作討論如何處理新興市場主權債務的議題。 根據彭博社,目前美國與中國初步討論,是延長新興市場債的還貸期限,另外,貧窮國家的債務高達 4000 億美元,未來將有可能以替代方式償還債務。 其實在 2020 年,各國就有針對非洲等開發中國家的主權債務提出「債務處理共同框架」,希望可以重組這些國家的債務,只不過過去的進展相當緩慢,加上中國債權回收的方式有侵占他國主權的嫌疑,一直不受到歐美國家的認同。 這次中美合作代表的是一種國際都認可的態度,且可以拉入國際貨幣基金組織和世界銀行一同加入,無論處理速度還是方式都可望更讓市場更認可,相對便宜的新興市場債可望湧入新的買氣。

◼對投資人的影響

新興市場債最大的投資風險就是違約機率高且違約後該國貨幣很可能大量貶值,即使清算資產也所剩無幾,而美中的介入正式打消了這個疑慮。 無論是延長還款期限還是資產抵債,都確保了該債權的保底價值,對投資人來說,有人願意兜底,新興市場債就從收益雖高但風險無限的標的變成收益高,風險有限的標的,這一轉變無疑是對投資人帶來信心的。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益,主要投資烏拉圭、巴西、印尼等各個具發展潛力的新興國家主權債務,近一年來績效已經達 15.3 %,相關新興市場債券基金也都有不俗的表現,無論是坐等美國降息後高利差帶來資本利得收益還是購買後領取固定配息,目前新興市場債都是值得關注的標的。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。
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2023/11/8

11月FOMC暫停升息,新興市場債價格彈升。

11月FOMC暫停升息,新興市場債價格彈升。
11月FOMC暫停升息,新興市場債價格彈升。

◼為什麼

FOMC暫停升息,並且表達對債券市場流動性問題的關切。今年因美國長天期債券利率快速走高,使得房貸、車貸利率上升,也對金融環境帶來壓力,因此11月會議決議暫停升息。 由於聯準會注意到金融環境的收緊,外界預估未來貨幣政策可能轉向寬鬆,美債大漲,也帶動新興市場債券一同反彈。

◼對投資人的影響

美國9月核心通膨率降至 3.7% ,與聯準會目標的 2 % 仍有一段距離。且美國就業市場、薪資成長依舊火熱,代表通膨壓力仍難消。 對於公債的投資者而言,通膨壓力明顯不是好事,但對於新興市場的債券而言,當通膨、原物料價格維持高檔,反而有助原物料出口大國債券的信用品質。 也別忘了,以巴衝突仍未平息,目前油價尚未體現以巴衝突帶來的後果,若原物料價格再度起漲進入上升循環,以原物料為主的新興國家債券,仍然大有可為。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2023/04/19

中國解封帶動,資金流入新興市場

◼為什麼

由於中國重新開放所導致的外溢效應,推動了亞股、新興股市在本波的反彈幅度更勝美、歐等成熟市場。此外,隨著中國經濟逐步走向正常化,經濟恢復增長的帶動下,亞洲與新興市場股市的企業營收趨勢與利潤率也出現改善,整體獲利前景有望優於成熟市場。 這個時間點來說,投資人不妨關注亞洲、新興市場股市,來增加自己的投資多元性。 另外,通膨趨緩反而為新興市場債提供了契機。新興國家的央行比歐美央行更早啟動升息循環,使得新興市場的通膨已明顯回落,而且美元走弱有助緩解新興國家的外債壓力,反而支撐了經濟基本面的表現。 根據摩根投信的看法,當前情勢,新興市場債券可提供不錯的收益機會,並保留未來央行降息以刺激經濟的空間。

◼對投資人的影響

美元貶值的背景下,股債投資氣氛都有所好轉,亞洲、新興市場股市與債市目前的表現不俗,但仍有不確定因素存在,投資者應保持謹慎態度,並建立自己的投資策略。 善意小提醒:配置部分資金在新興市場很OK,但不適合All in,另外,投資者在投資亞洲、新興市場時,除了要注意風險管理外,也需關注地緣政治對投資可能造成的風險。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2022/10/25

本基金近1個月跌幅達 -5.39% (2022.09.21 - 2022.10.21)

◼為什麼

除了美國升息的壓力造成債券市場普遍性的下跌之外,受到美元強勢影響,該基金主要投資的新興國家以美元發行的債券的償債能力受到質疑(也就是在當地國家做生意,賺當地國家貨幣,但是要常懷美元債務),使得投資人離場,價格下跌。 另外即使該基金在8/31的月報顯示,已經將現金的部位提升至超過10%,但是該基金持有的邊境國家(也就是新興國家中的小國)債券部位仍然超過14%。這些小國的債券在過去一個月下跌超過6%,也可能是造成績效下跌較多的原因之一。

◼對投資人的影響

該基金投資的範圍很廣,種類繁多,風險相當的分散。 但是由於全球資金因為升息而加速流入較短天期的美元工具中,使得很多資產的價格受到壓抑,尤其是一般認為風險較高的資產。 然而許多新興市場國家的體質在過去數年已經該善許多,發生過去的金融危機的機率已經下降,因此風險不一定較美國的高收益債高。 台灣投資人在新興市場的部位已經降低許多,定期定額的增加投資,未來在風險降低後,應該有較佳的報酬。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。
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2022/09/26

全球主要股債指數持續探底,除了美元指數外,大多數資產繼續下跌。

◼為什麼

美國股市上週五繼續下跌,主因還是對於通貨膨脹居高不下產生憂慮,聯準會升息的幅度有可能繼續提升,在公債下跌後,使得市場必須對於所有金融資產進行價格的比對再評價,也就是繼續向下調整。

◼對投資人的影響

如同我們之前所提,股價在過去低利率低通膨時享受的漲幅過高,即使市場已經回檔,但是如果對於未來景氣的看法,會因為升息而繼續的向下調整,股市的投資價值似乎還沒有回到合理,更別說便宜的階段。成長型的基金,由於集中在科技方面的類股,跌幅也相對持續擴大。 我們仍然認為台灣的投資人的部位,過度於集中於成長型類股的資產中,包括成長型的股票基金、高收益債券以及新興市場債券。 相對地,手上能抗通膨的資產或工具太少,這是我們今年以來,在許多用戶身上觀察到的問題。 投資人應該繼續趁反彈時,調整手中的科技股、積極型債券,分散到能夠抵抗通膨的防禦性安全資產,例如抗通膨債券、黃金及原物料相關的基金。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2022/07/4

本基金近1個月跌幅達 -5.06% (2022.05.27 - 2022.06.30)

◼為什麼

受到美國通膨疑慮未解,利率持續上升,全球債券市場繼續走弱,該基金投資的新興市場債券雖然主要是以美元發行的債券較不受當地貨幣走弱影響,但是美元計價的價格仍然下跌。 當然如果持有的是南非幣的級別,可能跌幅較大,因為在這段期間多數新興市場的貨幣對美元都是下跌。

◼對投資人的影響

該基金的近期策略如下: 1. 現階段依舊偏好新興市場強勢貨幣債 2. 加碼歐非中東與拉丁美洲 3. 維持較短存續期間 4. 看好原物料⾏情受惠標的 (資料來源:鋒裕匯理投信) 看完還是很難判斷該怎麼做? 間單來說,如果看好新興國家的債券,但是不想承受當地貨幣的風險,可以繼續持有該基金的美元級別,因為利率較高,長期報酬率應該比美國高評等債券好。 當然如果你選的是不同幣別的級別,例如南非幣,你必須對該貨幣有一定的看法,而不是只要高配息,不顧淨值的波動。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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