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中國祭出多重內需刺激政策，A股是否迎來布局契機？

◼發生什麼事

近期，中國政府推出多項刺激內需政策，包括發布「特別行動計畫」提升居民收入、育兒補貼制度，以及實施「家電與消費品以舊換新」補貼，意在提振消費、減少對出口依賴，並穩定股市信心。匯豐中國A股匯聚基金主要持股集中於汽車供應鏈（如華域汽車、寧德時代）、家電（如美的集團）、科技製造（如立訊精密、中興通訊）等板塊，部分企業有望受惠於上述政策帶來的內需回暖效益。

◼為什麼

一、消費刺激政策有望利好汽車與家電鏈政府祭出手機、家電、電動自行車等多品類以舊換新補貼措施，最高單件補貼達人民幣2000元，利好美的集團、華域汽車及其他消費類供應鏈企業。同時，提升農村收入、育兒補貼等政策有助於中長期拉動消費力。二、金融與資本市場政策穩定信心中國政府於國務院會議中提及「將研究推出穩定股市舉措」，並強調推動居民資金入市。短期雖缺乏具體細節，但政策基調轉向「穩增長、穩市場」，有望成為A股市場短線支撐。。三、核心持股財務體質穩健基金重倉如寧德時代、中國招商銀行、美的集團等企業具備良好基本面，這些企業也是A股市場的權值股，市場成長時他們也會受惠。

◼對投資人的影響

綜合中國近期的政策支持與基金核心持股的結構，若預期中國政府將持續加碼刺激內需與穩市政策，短中期內 A 股市場存在反彈機會，而本基金持股多集中在「政策直接受益的產業鏈」。因此基金事建議投資人可分批布局匯豐中國A股匯聚基金，利用政策紅利讓自己的績效在 2025 年掌握政策利多與內需回暖的潛在紅利。給投資人參考！...

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2024/11/29

高盛、摩根、瑞銀齊掉頭做多，中國市場前景何去何從？

▲ 滙豐投管：預計中國2025推出更多刺激經濟措施　對亞洲股票維持樂觀

◼發生什麼事

距離年關只剩下一個月，高盛、摩根、瑞銀等投資銀行一改上半年唱衰中國的態勢，開始紛紛做多中國。認為目前處於谷底的中國股票市場估值非常具有吸引力，中港股票未來一年的報酬率約在13%~15%之間，建議大家買進。就連滙豐也說，整個亞洲股市都高漲，使得中港股市更顯突出，許多資金甚至獲利了結後從印度回流中國。富達國際的分析師也再度加倉中國，預期財政刺激措施將提振經濟。這種大動作打臉自己的行為在投資銀行中是比較少見的。大多數的投行給出的建議都會比較保守，空頭轉多頭中間會有一個觀望的過程，直到確定訊號明確才會建議買進。這樣的作法讓投資人開始議論，中國這次是否是玩真的？川普上台後的對中政策可能不僅對目前的中國不算利空，甚至可能是利多？眾多問題，引發許多人討論。

◼為什麼

很多人都認為中國經濟開倒車是政治問題無解，但實際上共產黨無論左右派都願意發展經濟，過去的打貪打奢只是政敵清洗。現在清洗已12年，算洗完了，上海幫全面潰敗，胡溫冀望的後輩也被拉下馬，中共元老已經沒有後人從政，目前政治穩定度是空前的。此時發展經濟才會都算在習身上，因此2022年中共新的政治局委員也多了很多搞科技的人才，近期政策也非常的明確就是拚經濟，誰能把經濟拉起來，位置就能往上挪。根據歷史經驗，政策初期大家會先觀望看是釣魚還是確定改革，一旦確定，屆時各省市縣村都會動起來。根據習近平的年齡及發言，這次應該不是說說。因此很多投資銀行才建議此時進場。至於川普加稅雖然是事實，但相比拜登政府的封鎖，加稅對當前內捲到不行的中國經濟來說反而是利多。畢竟比亞迪的車在中國售價是7萬人民幣，即便加稅60%，還是遠低於均價。若可以賣到美國，甚至赴美設廠，對這些企業都是利多，畢竟企業正循環是越做越好而非只是越做越便宜。因此，川普執政雖不會對中國友善，但至少能談，而非意識形態，寧願傷敵一千自損八百。川普是美國賺一千，允許你賺兩百。因此川普的政策對中國反而可能是利多的。

◼對投資人的影響

中國改革經濟體制雖然非常認真，目前多數企業估值也非常低，很有投資價值。滙豐投管也預測刺激內需將會是中國2025年的主題，未來幾年大幅度成長的機率也很高。但中國有一個非常大的問題，且目前政治上也沒看到要解決的，就是”外匯管制”。過去五年，在中國投資非常困難的就是如何把資產換成現金，甚至換成境外的資產帶走。...

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2024/09/25

中國央行降準降息釋放利好，匯豐認為中國GDP一定會保5，比當前主流預估高，中國股市有望上漲!

匯豐中國A股匯聚基金持股

◼發生什麼事

由於川普在總統辯論後的支持率明顯下滑，低於槍擊案發生時的水平，中國準備提前應對川普上台後的潛在衝擊，並打出「子彈」拯救市場。於是，中國央行於24日發布了一系列振興經濟的措施，例如降準、降息，設立新的貨幣政策工具，並直接宣布「支持股市發展」。在中國的政治社會中，中國央行通過官方媒體發言，代表著中央的意志。而中國的政策執行力向來非常強大。畢竟，中國能在目前經濟狀況如此不佳的背景下，通過賣地與政府舉債支出，將GDP提升至總書記年初制定的5%目標，可見政策的執行力度。因此，儘管中國經濟復甦還有許多不確定性，但股市出現一波上漲幾乎是個明確的信號。

◼為什麼

川普此前多次表示，上台後將對中國實施更嚴厲的科技封鎖和貿易打壓。為了應對這些潛在危機，雖然中國已經通過量化寬鬆（QE）印製了大量鈔票，但一直沒有大規模釋出資金刺激市場。這是因為中國希望保留更多資源，以應對可能出現的最嚴重打擊。但在總統辯論後，賀錦麗的支持率上升至58%，而川普的支持率降至42%，中國面臨的制裁風險相應減少。因此，中國決定提前釋放一些利好政策，刺激市場活力。大量的資本支出不僅推動了中國股市，還推動了許多原物料的價格。中國作為世界上最大的原物料進口國，需求增加將進一步提升這些商品的價格。然而，這波漲勢究竟只是短暫的情緒反應，還是足以讓中國擺脫經濟低迷，仍然是大家關心的問題。

◼對投資人的影響

匯豐大中華區首席經濟專家Jing Liu表示，中國目前為了達成5%的GDP目標可以說是全國總動員，畢竟這是總書記制定的目標，所有人都不能掉隊。預估中央可能會推出進一步的利好政策，例如發行更多超長期國債、投入更多資金來穩定房地產市場，以及通過基礎建設刺激就業機會與消費市場，快速將PPI拉回正值。這一系列政策下來，中國股市有望迎來谷底反彈，畢竟目前多數中國股票的估值已經觸底。...

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2024/08/1

三中全會後，中國央行QE的資金準備應對川普上任後可能發起的新貿易戰爭

中國經濟

◼發生什麼事

三中全會後，市場本來預估中國會加大救市力度，但中國金融機構卻出奇的沒有大動作。而根據新華社最新的報導，習近平強調中國經濟目前發展的確遇到困難。雖然他表示一定可以克服，但沒有說出具體執行的方法。這明顯和中國之前大力放水的政策不同因此高盛猜測，央行本來印出來的錢是打算通過QE發放給企業的，但因為川普可能上台，所以改變策略，會把子彈留著，看到時候美國新制裁的企業是哪個再進行補貼。

◼為什麼

中國目前面臨的就是產業轉型的陣痛。過去的中國主要做的是低端製造業，這些製造業可以安排大量就業崗位，薪水低毛利低。但隨著中國經濟水平提升，需要產業升級成更中高端的產業，這些企業雖然可以製造更多的經濟效益，但沒有辦法提供更多的就業崗位，這也是中國為什麼有上千萬的外送員與專職司機的原因。因為大企業的崗位不足，而高端的消費品需要賣出去才能啟動經濟循環，國內民眾消費力度因產業轉型而改變，外賣外送司機等個體戶薪資落差太大，好的時候很高，差的時候很低，不穩定的時候大家不會大手大腳花錢，保守的消費習慣使得高端產品做的出賣不出，加上歐美制裁只能進行僅剩的國內市場削價競爭，這就是中國的現況。想要打破，最好的方法就是讓大家相信『錢會越來越不值錢』，需要換成物質或資產。因此習近平會議重點就是要提振消費推進高水平對外開放。目前比較明確的做法就是鼓勵炒房、讓多個海外國家到中國免簽，想通過觀光與不動產先賺外國人的錢並讓有房一族有信心，但這都需要真金白銀，旅遊要補貼、鼓勵購房要補貼，但川普可能制裁更多產業，因此錢可能要留著有別的用途。

◼對投資人的影響

中國目前的困境是中等收入陷阱+貿易封鎖，想突破非常困難。因此投資市場也分兩派。...

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2024/07/15

中國二十屆三中全會和中共中央政治局會議即將召開，但中國股市並沒有隨之上漲。市場認為，這是資本對政策利多力度的不看好，甚至有可能預期較為悲觀。當前股價能維持在目前的水平而未持續下跌，可能是因為政府不希望在三中全會之前股市表現過於疲弱。也就是說，未來股市可能會繼續探底。

匯豐：陸仍是全球製造業重要引擎

◼為什麼

股市反映的是未來預期。企業主要分成「內銷」和「外銷」兩個部分。目前中國的外銷數據上升，顯示全球通膨危機下，歐美產品價格過高，消費者更願意選擇價格較低且實用的中國製造產品。然而，中國是擁有14億人口的全球第二大經濟體，且為大政府國家，主要的上市公司多為國有企業。這些大型國有企業主要做內銷生意，例如四大行主要貸款對象為國內企業、市值最高的茅台主要服務於中國消費者，騰訊、阿里、百度等主要也是中國本地使用。中國內部的消費需求直接影響這些企業的盈利前景。目前中國最大的問題是消費信心嚴重不足。民眾擔心未來收入衰退、擔心被裁員、擔心提前購買投資性資產會導致更大的損失，因此不看好股市和樓市前景，開始存錢，導致股價下跌。通常股價下跌到一定程度會因為價格夠便宜而吸引買氣，但壞消息尚未結束。歐美聯合增加中國關稅，可能導致外銷也跟著衰退，使中國企業的前景更加黯淡。

◼對投資人的影響

雖然目前中國股市的投資信心不足，但匯豐仍然認為中國的重要性被低估。他們在最新的環球研究中指出，隨著全球產業鏈加速重構，儘管中國與歐美的關係下降，但在東協等新興經濟體中的重要性卻在上升。 ...

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2024/06/5

中國官方PMI衰退且低於枯榮線但財新製造業PMI卻持續成長。該看哪個才能準確知曉中國當前狀況與未來

中國大陸5月財新服務業 PMI 達54 創近10個月新高

◼發生什麼事

中國財新與官方PMI數據出現分歧，一般來說外界把官方PMI視為大公司內需的指標、財新PMI視為中小企業出口的指標。因此，這個分歧的數據表示目前外貿成長旺盛但內需成長還沒復甦。

◼為什麼

中國的大公司本身面臨歐美打壓中，歐美作為中國主要出口市場，紛紛表示中國政府補貼國內企業，為了保護自己的企業紛紛想要新增關稅壁壘。像拜登政府針對中國電動車徵收100%的關稅，外界也預估歐盟也會有所動作，因此大企業不敢下訂單。但中國有很多企業是制裁不到的。例如白酒、或是賣原物料，例如石油、銅鐵等等。或是一些稀土或特殊原料的中小企業，本身沒有被制裁，還因為近期政策大放水受惠，因此股價相對利多。

◼對投資人的影響

中國目前比較有機會大漲的是『中小類股』或是一些原料股，相反的科技股反到比較劣勢。畢竟棒打出頭鳥。目前國際上中國企業只要出頭就會被按下去，沒有高科技的公司歐美可能聯合關稅鐵拳打過去。有高科技的公司直接上美國商務部名單。...

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2024/05/29

中國股市急速反彈後，還有上漲空間嗎？

◼發生什麼事

年初曾經看空中國並認為空頭還沒結束的高盛如今調轉槍口，聲稱中國股市是目前全球最被低估的股票市場之一。並且預估未來一年中國大盤還有15%~20%左右的漲幅。

◼為什麼

習近平上任以來一直都主打所謂的『共同富裕』。也就是把國家當成一個整體(資本主義則是每個企業各自競爭)。認為國家的財富有增長就可以了，為此可以犧牲各別企業的利益。這樣的做法在他掌權的早期的確讓多數民眾的日子過得更好。但後來這種挖好公司根基填補爛公司或要求某些企業為了國家犧牲的做法大大的打擊了人民的積極性。許多的企業或省份開始想的不是發展而是搶補貼、蒿政策貸款。國家整體景氣也因此陷入衰退。為了改善現況，如今中國政府的政策大轉彎，回歸到鄧江時期的『讓一部分人先富起來』央行QE注資績優企業。鼓勵高資產民眾炒房。降低貸款門檻與利率調高貸款金額。降低外資進入的門檻要求等等。以上的政策目標就是想辦法讓民眾願意花錢、企業願意投資，不要讓跑去東南亞其他國家，讓內外資都回到中國發展。而在中國這種以黨領政的國家，上有所好下必甚焉。上面說要嚴打，下面一定打得更嚴格，但上面要放寬經濟，下面一定會拉足馬力搞。因此，中國經濟很高機率在未來幾年會出現高成長。而剛好中國企業過去兩年都沒跟上AI泡沫飆漲，估值合理偏低。距離資本狂潮導致金融資產飆漲還有很大一段距離，值得投資人關注。

◼對投資人的影響

中國目前的諸多策略主要的目的就是『釋放流動資金』。一個中國民眾，如果背負300萬房屋貸款，而房價又在下跌，那他本身的消費力可能就是薪水扣房貸後又拮据的消費。縱使這個人年薪30萬人民幣，搞不好一年的『購買力』不到10萬，錢主要都拿來還債，剩下就存起來。...

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2024/05/20

中國股市強力反彈，新興市場後繼有力？

◼發生什麼事

農曆年後到現在，全球漲幅最大的市場就是中國股市。原因是中國政府政策寬鬆支持，大力QE之外還鼓勵民眾炒房，一時之間，之前大跌的地產股大幅度上漲。許多跌深的科技股也跟著反彈。引發些許投資人擔憂。

◼為什麼

過去新興市場都會看成一個整體，也就是說新興市場的漲跌都是一致的。但後來中美貿易大戰開打之後，中國和它的盟友與其他新興市場國家似乎分成了『China』與『China+1』兩派。和中國關係的好的一些國家(巴基斯坦、北朝顯、柬埔寨、伊朗、俄羅斯菲律賓…)經濟的好壞和中國比較一致。但其他有和中國『搶生意』的國家，如印度、印尼、新加坡、越南等等，他們的經濟狀況和中國似乎就比較像是『翹翹板』，中國面臨資金大撤離的時候他們反而受惠。因此當目前中國有吸引不少外資回流的趨勢(夠便宜、政策開放)時，許多投資人才因此擔憂這些國家是否受到影響。

◼對投資人的影響

如若擔憂資金翹翹板效應把新興市場如東南亞/東歐南美區域資金吸走，其實大可不必，畢竟中國股市上漲主要都是內需的科技股+地產，不是跟新興市場國家競爭的低端製造業。而且目前中國股市上漲是因為內資而非外資，因此現在擔心是杞人憂天。看到中國股市大漲，新興市場投資人應該要關注的是...

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2024/05/15

這個市場的科技股漲幅比美國七巨頭更高，還能追嗎？

◼發生什麼事

美國科技股財報季自四月底啟動以來，企業營收表現遠超市場預期，這不僅推動了美國股市的增長，也帶動了追蹤美國科技七巨頭的ETF（Magnificent 7）大漲，自財報公布以來（4月23日-5月13日）的漲幅達到約6.2％，可以說是非常驚人。不過，大洋彼岸的中國也在漸漸復甦，尤其是中國目前似乎找到了自己生命的出路，雖然歐美技術封鎖，但靠著龐大內需市場與人民愛國情懷，企業還是可以完成迭代升級! 有些產業甚至封鎖後做的更好，這讓投資者不禁心動，想要跟進參與其中。

◼為什麼

美國七巨頭在最新一季財報中多展現出了強勁的營收表現，尤其是Amazon受益於AWS業績成長，本季營業利益飆升200％，Google首次分紅更刺激了盤後股價大漲12％。除了尚未公佈財報的Nvidia外，其他六家公司的營利預期平均上升了2.1％，顯示了企業對未來展望的樂觀態度。所以美股的上漲是有基本面支撐的! 而中國股市的情況則與美股恰恰相反! 美國是股價漲太多大家不知道獲利有沒有跟上。中國則是股價跌太慘，大家都擔心是否有雷區還沒找到，不然現在企業的獲利不至於股價只有這樣。雖然去年的中國市場未如預期那樣快速反彈，但今年第一季開始，中國經濟數據顯示回升的跡象。 2024年第一季的GDP增長達到5.3％，遠高於預期。中國科技類股也從今年一月份的低點反彈，截至本月10號漲幅達到28％，超越了美國科技巨頭的增長。除了受惠經濟回穩外，中國政府在三月份提出的「新質生產力」政策是中國科技類股增長的一大助力。該政策支持推動八大新興產業和九大未來產業的發展，當中包括AI、新能源、新儲能和電動車等科技創新領域。政府的資金注入使得科技類股持續蓬勃發展。

◼對投資人的影響

這兩年美國科技股狂飆都是AI帶動。中國企業雖然也有發展AI，但因被制裁，無法拿到最先進的晶片，因此華爾街並不看好。不過中國雖然被封鎖無法在半導體硬件上取得最先進的技術，但中國還是有許多相對美國的優勢。...

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2024/05/7

中國房市利多出爐，股市能否脫離熊市？

中國多家房地產恆大、萬達、萬科、碧桂園破產出事的風波，拖累了經濟表現，使得前一陣子中國股市一片低迷，中國從去年底釋出一連串的救房政策，直到今年的五一連假結束，中國股市齊聲走紅，終於中國的股價表現回穩，要走回了牛市嗎？

◼發生什麼事

中國多家房地產恆大、萬達、萬科、碧桂園破產出事的風波，拖累了經濟表現，使得前一陣子中國股市一片低迷，中國從去年底釋出一連串的救房政策，直到今年的五一連假結束，中國股市齊聲走紅，終於中國的股價表現回穩，要走回了牛市嗎？

◼為什麼

中國近年來已經推動了 8 次的救房政策，像是今年的 4 月的「賣舊房換新房(是指房地產開發商或政府機構透過收購、置換、補貼等方式，鼓勵已有住房的民眾賣舊換新，從而促進新房銷售和去化。)」或是「鬆綁購屋限制」都屬於其中。但政策推行後到民眾信心恢復還是需要一段時間，畢竟大家都受過傷，想要大家在次相信房價會上漲需要有人獲得實惠! 如今，第一波吃螃蟹的人已經陸續獲得補貼，房地產概念股也因此銷量回暖，整個衰退似乎即將終結，反彈的署光開始出現! 在今年的五一連假結束，中國股市一片激勵，中國股市和在岸人民幣在 6 日上漲，而滬深 300 指數上漲 1.5%、上證綜指數上漲 1.1%，皆繳出了好表現。外界認為，中國政府通過不動產放水釋放資金回流市場並且暗示降息，鬆開政府管制的手，目的是要讓房地產作為火車頭，放任經濟發展。受此消息關注，一些不看好中國的投資銀行也更改了報告內容! 如同之前看衰中國的投行高盛，於5月6日就發佈了一則報告，表示『目前國際基金投資中國的比例在歷史低點，隨著政策開放，國際資金也會回流中國，在資金與政策的雙利多刺激下，中國A股有機會上漲40%，成為下半年全球金融市場最亮眼的

◼對投資人的影響

台灣人投資中國一直都是兩個極端，看好的人任何消息都視為利多，看壞的人什麼都會解釋成利空，即便企業大賺錢也會被說成共產黨很快就會割韭菜了。基金事這邊不針對政治評價，單純得從『資金』與『政策』還有『基期』三個角度來看。中國目前是值得投資的!...

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中國祭出多重內需刺激政策，A股是否迎來布局契機？

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◼為什麼

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高盛、摩根、瑞銀齊掉頭做多，中國市場前景何去何從？

◼發生什麼事

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中國央行降準降息釋放利好，匯豐認為中國GDP一定會保5，比當前主流預估高，中國股市有望上漲!

◼發生什麼事

◼為什麼

◼對投資人的影響

三中全會後，中國央行QE的資金準備應對川普上任後可能發起的新貿易戰爭

◼發生什麼事

◼為什麼

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中國目前的困境是中等收入陷阱+貿易封鎖， 想突破非常困難。 因此投資市場也分兩派。...

◼為什麼

◼對投資人的影響

雖然目前中國股市的投資信心不足，但匯豐仍然認為中國的重要性被低估。 他們在最新的環球研究中指出，隨著全球產業鏈加速重構，儘管中國與歐美的關係下降，但在東協等新興經濟體中的重要性卻在上升。 ...

中國官方PMI衰退且低於枯榮線但財新製造業PMI卻持續成長。 該看哪個才能準確知曉中國當前狀況與未來

◼發生什麼事

中國財新與官方PMI數據出現分歧，一般來說外界把官方PMI視為大公司內需的指標、財新PMI視為中小企業出口的指標。 因此，這個分歧的數據表示目前外貿成長旺盛但內需成長還沒復甦。

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中國股市急速反彈後，還有上漲空間嗎？

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年初曾經看空中國並認為空頭還沒結束的高盛如今調轉槍口，聲稱中國股市是目前全球最被低估的股票市場之一。 並且預估未來一年中國大盤還有15%~20%左右的漲幅。

◼為什麼

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農曆年後到現在，全球漲幅最大的市場就是中國股市。 原因是中國政府政策寬鬆支持，大力QE之外還鼓勵民眾炒房，一時之間，之前大跌的地產股大幅度上漲。 許多跌深的科技股也跟著反彈。 引發些許投資人擔憂。

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這個市場的科技股漲幅比美國七巨頭更高，還能追嗎？

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這兩年美國科技股狂飆都是AI帶動。 中國企業雖然也有發展AI，但因被制裁，無法拿到最先進的晶片，因此華爾街並不看好。 不過中國雖然被封鎖無法在半導體硬件上取得最先進的技術，但中國還是有許多相對美國的優勢。...

中國房市利多出爐，股市能否脫離熊市？

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雖然目前中國股市的投資信心不足，但匯豐仍然認為中國的重要性被低估。他們在最新的環球研究中指出，隨著全球產業鏈加速重構，儘管中國與歐美的關係下降，但在東協等新興經濟體中的重要性卻在上升。 ...

中國官方PMI衰退且低於枯榮線但財新製造業PMI卻持續成長。該看哪個才能準確知曉中國當前狀況與未來

中國財新與官方PMI數據出現分歧，一般來說外界把官方PMI視為大公司內需的指標、財新PMI視為中小企業出口的指標。因此，這個分歧的數據表示目前外貿成長旺盛但內需成長還沒復甦。

年初曾經看空中國並認為空頭還沒結束的高盛如今調轉槍口，聲稱中國股市是目前全球最被低估的股票市場之一。並且預估未來一年中國大盤還有15%~20%左右的漲幅。

農曆年後到現在，全球漲幅最大的市場就是中國股市。原因是中國政府政策寬鬆支持，大力QE之外還鼓勵民眾炒房，一時之間，之前大跌的地產股大幅度上漲。許多跌深的科技股也跟著反彈。引發些許投資人擔憂。

這兩年美國科技股狂飆都是AI帶動。中國企業雖然也有發展AI，但因被制裁，無法拿到最先進的晶片，因此華爾街並不看好。不過中國雖然被封鎖無法在半導體硬件上取得最先進的技術，但中國還是有許多相對美國的優勢。...