匯豐中國A股匯聚基金


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上證指數2月強勢反彈11%,收復3千點大關

◼為什麼

2月6日,中國千股跌停,甚至有股民跑去美國駐華大使館的微博「訴苦」,加上國內失業率攀升, ,中央政府為了維持社會穩定以及避免民眾有反黨情緒,加大了對資本市場的干預力度。 我們也在上一篇快訊中提到,目前整體中國股市已經接近低點,只要有一點利多就有機會大幅上漲! 先是央行組織的國家隊通過購買ETF的方式投資國內權值股,根據瑞銀描述,今年以來國家隊已投入4100億人民幣進入A股救市。 再者就是限制國內的私募與避險基金賣股,例如2月19日中國量化基金「寧波靈均」賣出25.67億人民幣股票,隔天就被滬深兩市交易所公開譴責並且限制寧波靈均20到22日買賣兩交易所股票,之後中國證監會更是擴大限制賣出執行對象,包括券商自營部門等主要金融機構在開盤和收盤的半小時內禁止賣出股票。 通過上述這種加大買入並縮小賣出量的方式,使得股市短期暴漲超10個百分點,收復3千點大關。

◼對投資人的影響

雖然許多台灣與歐美媒體都對中國政府強勢干預金融市場的作法有所不滿。 但其實全球政府在面對金融市場超跌時都會有類似的對應措施。 像2020新冠疫情剛爆發的時候以及2022台股大跌的時候,金管會都執行過禁空令限制放空。 而美國則是直接無限制QE讓全球美元流通數量多了一倍,之後是全球一起承受通膨苦果。 而中國股市本身就不能放空加上人民幣流通量不足,大舉QE壓力沒辦法像美國一樣全球承擔,因此才會用這樣的作法。雖然看起來很野蠻,但相比2015年股災時直接停牌所有投資人都不能賣股,這次至少是針對特定對象、而且也只是縮小賣壓而非直接禁止,我們覺得至少是有進步的,只是還不夠好。 對中國基金的持有人來說,這波官方強勢干預的反彈並沒有解決基本面的問題,因此並不會建議投資人過分樂觀,不過長線來看,許多企業的估值確實已經在相對低點,若願意長線投資,可分批布局。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。
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2023/05/25

從五一連假數據,看中國消費力道復甦進程。

滬深300指數股價淨值比位於低檔
滬深300指數股價淨值比位於低檔

◼為什麼

中國趁著五一連假,大增國內消費水準。根據中國文化旅遊部的統計數據,在連假期間國內出遊已達2.74億人次,與2019年同期相比超過19%,而旅遊收入回升至2019年同期水準,在鐵路和高速公路的流量都創下歷史新高,有望回到疫情前的消費水準。餐飲業和境內飯店也搭上了連假的順風車,在五一假期首日和第三天,其營業額和去年同期相比分別增加了21.4%和150%(預訂量),五一暴漲的消費也讓旅遊業鬆了一口氣。 總的來說,五一連假整體零售銷售預估年增18.9%,餐飲年增57.9%仍是主要成長來源,珠寶、汽車、服飾等都有雙位數成長。顯示中國經濟過去一度受到疫情打擊,但可看出大解封時代,中國人民確實有「走出去、肯花錢」。

◼對投資人的影響

這是解封後中國的第一個五一連假,打響了消費的第一槍,中國政府也順著假期帶動了文化和旅遊公益惠民措施,期盼能帶動中國經濟回暖。雖經濟復甦可能須跟著政府措施逐漸調整,但此次的消費表現是好的開頭,進一步帶動全球需求成長。 另外,就滬深300指數的本益比來看,目前約在12.29倍,低於過去15年平均值的 14.06倍。以股價淨值比來看,目前中國A股約在1.58倍,也低於過去15年平均的 1.92倍。相較於國際股市,目前中國A股的市值和美股、日股來看也相對低估,較具有投資吸引力,近期是投入中國基金不錯的時機。 從基金產業配置來看,偏好上游產業,包括銅、鋁、煤礦、石油/天然氣產業,主要原因為評價較低,且影響供給面的資本支出有限。此外,這支基金也偏好資訊科技產業,相關產業與企業一再強調資訊科技將受惠於科技系統的在地化,預期數位經濟將出現高品質的成長。 此外,中國景氣正進入疫後大復甦時代,消費回來後,與景氣敏感的科技和原物料產業皆有望受惠,若投資人預計看好解封後的中國復甦題材,可以考慮「滙豐中國A股匯聚基金」其中消費板塊配置約15.5% 。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2023/04/13

解封後中國經濟重啟,中國消費類股是否將迎來新一波投資機會?

中國企業元氣正恢復
中國企業元氣正恢復

◼為什麼

隨著疫情控制和疫苗普及,中國迅速重新開放,驅動經濟成長。中國解封後的消費動能,主要來自於兩個面向: 1.「悶很久的消費遞延」: 2022年前10個月的居民累計新增存款規模已為從2010以來最高,顯示疫情期間人民對於娛樂、旅遊或餐飲等消費需求受到壓抑。 今年春節,中國國旅人次和收入各恢復至2019年同期的89%和73%*,而除了旅遊,酒店、電影觀影人數都有顯著恢復成長,可以看出中國消費正逐步回復疫情前的狀態,消費者累積的需求可推動市場復甦。 2.「政策不確定性消除」: 2023中國兩會之後,政府將年度發展重心定調在消費復甦、經濟擴張,以及穩定房市發展,各地方政府陸續推出各項補貼、消費券政策,例如上海市近日發布進一步促進和擴大消費的15項措施,期望提供民眾更多消費動力。在官方支持下,內需消費有望穩定回升。

◼對投資人的影響

中國消費在監管與防疫鬆綁後,2023年3月份非製造業PMI為58.2,比前月上升3個百分點,二月消費者信心指數為94.7,也比上月增加3.8個百分點,顯示消費環境轉佳。 在消費領域當中,白酒產業是中國最具指標性的消費類股之一,例如某酒商在2022因為封控政策導致10月股價來到近兩年內最低點,而截至2023年3月已從低點反彈了近30%,白酒股的回升有助帶動整體消費類股的投資信心。 滙豐中國A股匯聚基金持股中,消費類股大約佔了近15%,酒類也佔了總持股約6%,因此一旦中國消費回溫可望受惠。 根據萬德資料庫觀察,企業利潤增速已漸落底,預計增速轉正需要2-3季時間,而消費信心轉強與製造業數據轉好,加上政策挹注,預計在民眾消費需求釋放下帶動企業獲利。 此基金重點持股也包含原物料與新能源汽車:房市回暖與基礎建設政策正提升原物料需求,以及電動車去年剛成為全球增速最快市場,投資人可以把握升勢配置能受益的基金如「滙豐中國A股匯聚基金」。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2023/04/12

中國解封後,今年截至4月6日上證A股指數漲幅達6%,A股尚具備哪些上升潛力?

滙豐中國A股滙聚重點佈局原物料、電動車與高端消費
滙豐中國A股滙聚重點佈局原物料、電動車與高端消費

◼為什麼

中國從2022年底至今已接近全面鬆綁疫情管控,國內消費和製造業皆有反彈跡象,雖然因為升息預測和通膨數據偏弱,暫時造成市場不確定性,仍有眾多助力有望在今年推升中國股市。 政策支持將是今年推動中國經濟的一大助益。2月兩會中國政府將擴大消費設為2023主要經濟目標,各地陸續發行消費券和各項補貼。消費者信心指數自2022年12月開始已反彈超過7.2%,今年2月達到94.70,顯示人民消費意願正在恢復,加上目前中國實施偏寬鬆的貨幣政策,有利於刺激經濟成長。 除著重消費外,中央政府也實施減輕企業負擔的政策,並投入大量資金推動基礎建設和能源轉型產業的發展,預計將會使製造業和原物料需求大幅增加。製造業PMI在今年3月為51.6,高於長期均值,企業普遍預計未來一年會恢復更正常的營運狀態。

◼對投資人的影響

滙豐中國A股滙聚基金看好中國未來一年經濟成長,持股重點為原物料、電動車與高端消費等,這些類股都能受惠於前述利多。 原物料類股為這支基金最大持股項目,比重為24.46%。受俄烏戰爭、缺工影響,全球原物料面臨短缺,若中國製造業回穩而政府如預期推動基礎建設政策,將帶動工業金屬、原油等大量需求,而在需求預期持續成長但供給有限的情況下,原物料未來漲勢可期。 2022年政府投注大量資金驅動中國電動車和電池產業大幅成長,市場銷量年增率達70%以上,成為2022年電動車成長最快速的市場。隨著電動車廠商持續加大投資、加入新產能與新品牌客戶供應鏈,預計2023年營運成果可望提升。 目前MSCI中國指數本益比尚低於歷史均值的一個標準差左右*,投資人可以結合中國政策面和基本面看法,多加關注中國相關基金,把握升勢前的進場機會。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2023/01/19

中國解封後步入後疫情時代,A股是否值得投資?

滙豐中國A股匯聚基金績效表現亮眼
滙豐中國A股匯聚基金績效表現亮眼

◼為什麼

先前受疫情封鎖經濟活動影響,滬深300指數從2021年至2022年連續兩年下跌,然而自2022年12月20日中國二十大會議之後,底部漸清晰浮現,滬深300指數反彈力道不 容小覷,至2022年12月31日已反彈約10%。 近期人民幣升值走高激勵外資大量回流中國股市,加上解封帶來消費類股回升的效應使市場進一步回暖。此外春節將至,旅遊及消費需求不斷釋放,加上目前中國各大城市首 波感染高峰峰值已過,經濟活動逐漸正常化,也推升短期內各中國A股指數上揚。 而就中長期來看,2022年12月的二十大透露重要經濟訊息:加強技術自主、製造業升級、維持促進基礎建設和刺激消費皆為主要目標。 因此在未來基礎建設和製造業帶動之 下,2023年下半有望率先全球經濟體復甦。

◼對投資人的影響

滙豐中國A股匯聚基金看好中國GDP未來一年成長,高端製造業發展空間大,持股重點產業為原物料、電動車電池和高端消費。 全球俄烏戰爭造成能源供應短缺,金屬和石油需求未變的情況下,對於有能力生產的中國廠商有利,加上強調能源轉型政策,高端原物料可望受益。 而中國新能源電動車內需和外銷皆連續成長,技術自主程度達80%,更進一步提升電池需求。此外解封後也可預期使高端消費品的產業趨勢反轉向上。 依據Lipper 資料,「滙豐中國A股匯聚基金」的歷史績效*,3、6個月至1、2、3年期間優於同業報酬率平均、並在各天期名列前1/2。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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