元大20年AAA至A公司債ETF (00751B)


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webzz
2023/11/28

中短債 vs. 長債,貝萊德更看好哪一種

◼為什麼

近期十年期美國公債殖利率從 16 年來的高點回落後,走勢表現相對穩定。 貝萊德在最新的策略報告中,對中短天期的美國公債轉為更加看好,長天期公債則被調整至中立,相對建議投資人往中短天期的債券去做佈局。 雖然通膨在短期內正逐步下滑,但通膨率要回落到央行2%的目標之下有難度,主因是製造供給端的結構型巨大轉變:勞動成長放緩、地緣政治分裂和低碳轉型都是不可逆的因素,因此他們認為央行維持在高利率水準的時間將更長。

◼對投資人的影響

貝萊德建議,投資人應持續關注即將公布的美國 PCE 通膨數據(聯準會首選的通膨指標),以衡量通膨是否有望跌至 2%。他們認為,美國通膨將在 2024 年下半年接近聯準會設定的 2% 政策目標水準,除此之外,因為經濟活動明顯降溫,明年歐元區通膨也很可能會回到目標水準,全球通膨會回落到一個相對合理的水位,但之後不容易再往下走。 另外,貝萊德提醒,未來市場輪動會更加快,在這種不穩定的市場環境下,多元化資產配置是更妥善的選擇。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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webzz
2023/11/13

先前看空長債的橋水,為何改變看法?

◼發生什麼事

本基金近1個月漲幅達 5.59% (2023.10.06 - 2023.11.08)

◼為什麼

長期債券下跌讓你寢食難安?終於來了值得相信的好消息。 根據避險基金大咖“橋水“最新的研究,聯準會的政策利率(Fed Fund Rate)的持續調升已經讓美國的經濟邁向均衡:通貨膨脹受到控制,勞動力吃緊的情形緩解,薪資上揚冷卻。 未來只要“政策利率“維持高檔一段時間(higher for longer),消費者會因為儲蓄下降,薪水漲不動,而減緩支出,使得經濟回到不冷不熱的均衡狀態。 債市也因過去數週長期債券利率的上升(價格下跌),使得長短期的利率不再那麼失衡(所謂的“倒掛“),差異減少。橋水認為,未來如果財政部發債的天期增加,會讓這個失衡情形更為改善,也就是短債利率下降,長債利率上升或不變。

◼對投資人的影響

在基於上述的經濟均衡狀態,未來如果通膨繼續下降,或是有任何意外事件(例如戰爭或是疫情),聯準會將有下調“政策利率“的空間,也就是終於認可:政策利率接近頂點。 所以他們對於美國長期債券的看法轉為樂觀,長期收益相對於通貨膨脹看來合理。我們認為他們的邏輯縝密,有足夠的數據支持,再加上過去對長期債券的預測準確,值得參考。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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webzz
2023/10/11

美國勞工部先後公布國內勞動人口相關數據,顯示國內就業仍熱、通膨難以抑制,美債市場出現拋售潮,長天期債券 ETF 價格大幅下跌。

◼為什麼

美國勞工部在 10 月 2 日及 10 月 6 日,分別公布根據 8 月「職位空缺與勞工流動率調查(JOLTS)」、9 月「非農就業人數」,超過市場預期,其中非農新增就業人口達33.6萬人,超過市場預估17萬人的將近 2 倍,顯示在美國國內,通膨仍是一大隱憂。 另外,美國近來政經局勢並不穩定,首先是眾議院議長麥卡錫遭到罷免下台、以巴戰爭的爆發、11 月中可能迎來的美國聯邦政府關門危機,種種事件影響投資人的情緒,使得債市瀰漫空頭情緒。

◼對投資人的影響

勞動力市場仍然強勁,目前美國通膨在短期內似乎無法緩解,升息走勢可能繼續。另外,聯準會也堅定表示,儘管升息循環可能結束,不代表就會立刻降息,讓債市的氣氛更悲觀。 「長天期」美債 ETF ,因為對利率更敏感,價格受到升、降息影響較大,因此萬一Fed再升息,價格仍有下跌空間。也因此,我們對目前的長天期美債 ETF 仍持保留態度,投資人先別急著進場。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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webzz
2023/08/2

美債喪失最高評級!惠譽降評美國長期國債,自AAA下調至AA+

◼為什麼

惠譽預期未來三年美國財政狀況將惡化,總體政府債務負擔將不斷提高。此外,政府缺乏中期財政框架,預算流程複雜,加上幾次經濟衝擊、減稅和新的支出舉措,皆導致過去十年債務持續增加。 此外,美國面臨人口老化導致的社會保障和醫療保險成本上升等中期挑戰,這些結構性問題短期也難改善。惠譽預估,美國政府赤字佔GDP的比重將由2022年的3.7%大增至2023年的6.3%,2024年將擴大至6.6%,2025年則進一步擴至6.9%。此次被降評級後,展望由「負面」轉為「穩定」。

◼對投資人的影響

今年5月,美國兩黨政治鬥爭,就提高債務上限問題上不斷反覆、陷入僵局,拖至最後一刻才找出解決方案,再加上雙赤字的問題,種種因素皆削弱外界對美國財政管理能力的信心。目前國際三大評級機構中,僅有穆迪還對美國保持AAA評級。 這是自2011年標普將美國主權信用評級下調以來,美國再次失去頂級AAA評等,美債和美元同步走弱,10年美債殖利率回到4%之上。 長天期(超過20年)的債券基金對利率相當敏感,價格波動非常大,過去短短1週,市場上許多20年美債ETF跌幅已超過-1.5%,如果美國雙赤字問題持續未改善,後續可能還有繼續下跌的空間。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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