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科技股正在遭到資本拋售，許多資金開始尋求穩健且被低估的安全標的，一些提早進行這類資產布局的基金有望在下半年否極泰來。其中，歷史悠久，至今70年的富蘭克林坦伯頓成長基金成為大家關注的焦點。

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◼為什麼

基金經理人Peter Moeschter受訪時曾說，他喜歡逆向思考，在企業最低股的時候投資，例如疫情期間，他在飯店、食品服務、航空航太以及某些零售商和醫療保健股大量遭到拋售超賣時投資，而後這些投資取得驚人的回報。而當AI崛起的時候，傳統製造業以及搜索引擎巨頭沒有獲得應有的尊重，資本認為微軟的BING因為提早結合了OPEN AI會給GOOGLE帶來沉重的打擊，還有勞斯萊斯等汽車與引擎製造商也沒有AI股那麼容易獲得資本追捧，即便他們都繳交了很棒的財報但股價沒有等幅度上漲，這也是良好的投資機會，因此布局其中。這就是Peter Moeschter的投資邏輯，也相信這些邏輯長遠來看能帶給投資人非常驚人的回報。

◼對投資人的影響

科技股正在面臨拋售，撤出的資金開始尋找低基期且獲利穩健的大型企業進行布局， Peter Moeschter在本基金中提早布局了零售、汽車零件、必需消費品、醫療器材、醫療保健、半導體、軟體、能源和材料等產業被低估的龍頭，他很有耐心認為雖然短期來看這些企業沒有獲得資本愛戴，但只要有耐心就會給他們公道。而比較特別的是，相對其他價值投資者偏愛金融股，畢竟金融股一直以來本益比都不高，但Peter Moeschter選股時卻降低了銀行保險的占比。...

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*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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2024/03/21

美國聯準會昨天公布本月利率決策會議內容，預期2025年降息幅度從原本的4碼降為3碼並且提早放緩縮表，聞訊後股債齊揚。

◼為什麼

美國目前的就業狀況依舊強勁，中小企業也沒有因為貸款利率高就大幅違約倒閉，使得FED有底氣維持較長時間高利率，讓手上有更多工具可以處理金融突發事件。雖然預計降息幅度延後會讓投行調降整體股市的本益比估值，但FED提早放緩縮表，這對市場的利多更大，畢竟停止QT的下一步可能就是QE，企業可以借道更高成數的資金來擴張，這等於讓更多企業有資金可以參與目前強勁的市場! 以投資的角度來看，可以這樣比喻原本投資人到銀行申請100萬貸款，銀行審核的條件是利率5%、借款500萬。而開會後審核的條件變成，利率5.1%，借款800萬。對應目前仍在多頭的市場，更多的資金投資就有機會賺取更多的錢，相比明年微幅上升的利率，當下的利多影響更大。

◼對投資人的影響

這個消息對整個美國股市來說都是很大的利多，只是影響程度不同。對於本來手頭資金就很寬裕的大型企業來說，這個利多政策並不會直接優惠到他們，但可能優惠到他們的客戶，所以有機會獲利上漲但影響程度不會太大。對一些實業來說，可能這波AI狂潮他們沒有足夠的底氣投資參與，現在反而可以放開手腳幹了!...

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2024/01/4

蘋果(AAPL)股票遭降評，科技股還能續抱嗎？

(圖片來源：路透社）

◼為什麼

巴克萊分析師下修蘋果公司 (AAPL-US) 的股票評級，同時將目標價從161美元下修至160美元，導致蘋果股價今年初的開始表現不佳，瞬間從市值上看3兆美元的科技股大神跌落神壇。這次分析師對蘋果表現的擔憂，主要是因為iPhone在近幾季的銷售表現實在是不如預期，甚至出現了負增長。巴克萊分析師Tim Long，在報告中寫道：「我們仍然觀察到iPhone銷量和產品組合疲軟，以及Mac、iPad和可穿戴裝置也缺乏反彈。」他認為，即便是2024年要推出的iPhone 16系列在沒有突破性升級的情況下，恐怕也難以提振銷量。另外，中國政府對外國製造設備的打擊，以及本土品牌如華為、vivo等大廠的競爭加劇，無疑是對蘋果在中國市場的雪上加霜。

◼對投資人的影響

蘋果股票是這檔基金的前三大核心持股之一，佔比不低。而2023年底的拉尾盤，讓許多人對今年股市高度樂觀，特別是對科技股的預期更是高漲。不過這次的蘋果降評對市場產生一絲警訊，不僅示意著分析師從「買進」轉為「續抱」，目標價下修更釋出了「賣出」訊號，對投資人投下了不小的震撼彈。...

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2023/11/16

長債利率漸穩定，居然是股市的大利空？

美股相對“加上風險貼水的債市“的投資價值（來源：橋水基金）

◼為什麼

近期談到橋水避險基金對於經濟及債市的看法，他們認為長債的利率已經接近頂點，短債利率有機會降低，政策利率（FED Fund Rate）可能維持高檔來確定通膨受到壓抑。橋水認為，因為長債利率正邁向均衡狀態，使得股市的投資價值更為偏離均衡。相對長債的利率，股市的投資價值接近2000年科技股股災，而在那之後，股市進入數年的空頭市場.... 至於其他看多股市的投行，例如大摩，最新的預測到2014年的目標價位，上檔也不過只有2% （當然他們的預測是到年底要先跌6%）

◼對投資人的影響

對於股市看多的投資人，可能要準備繫好安全帶了，或者該開始檢視自己的投資組合，科技股、成長股的比重是否太高？我們認為至少該轉移一些部位到「防禦型」的資產，例如消費必需，醫療健護，及能源相關的產業。...

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2023/07/17

上週五美股續漲，什麼類股表現較佳？

◼為什麼

上週五美股指數跌多漲少，投資人調整原本對通膨和升息的樂觀情緒。在週五摩根大通優於預期的財報激勵下，金融股、多數景氣循環股走升，道瓊工業指數逆勢續揚0.33%，但那斯達克和標普500指數小幅拉回，漲多的費城半導體指數則下挫1.23%。數據方面，七月密西根大學消費者信心指數意外上升至72.6，創2021年9月以來新高，且1年期、5年期通膨預期稍有上升至3.4%及3.1%，市場對聯準會後續升息的樂觀預期稍降，

◼對投資人的影響

各產業跌多漲少，油價回落拖累標普能源類股拉回2.75%最重，反觀醫療保健類股上漲1.50%，領先絕大多數的類股，主因聯合健康集團（UNH）強勁的財報結果支撐股價勁揚 7.24%，帶動整個健護類股的士氣。富蘭克林認為，在當前背景下，醫療類股具有一定的吸引力，整體醫療產業仍持續由創新驅動成長，以及一定的的景氣防禦力，使其成為想兼顧股利和成長的投資者首選之一。...

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2023/05/10

蘋果公布第二季營收亮眼，獲利超預期，大功臣「服務營收」創歷史新高。

◼為什麼

蘋果5月4日公布第二季度財報，整體營收達948.4億美元，此季度營收主要增長動能來自iPhone與軟體服務。硬體產品方面，僅有iPhone營收表現優於預期，主要受惠於亞太與新興市場需求強勁。其餘電子產品仍處於衰退，Macbook產品營收71.7億美元，年減31.3%，iPad營收66.7億美元，年減12.8%。軟體服務方面，第二季服務營收達209億美元，年增5.5%，創歷史新高。超出預期的獲利，讓蘋果股價在財報公布後上漲約2 % ，並帶動台股幾檔蘋概股的股價。第二季度財報反應蘋果的策略，主攻軟體服務。即使受到總體環境影響，電子產品需求低迷，仍能有高毛利的軟體服務收入帶動公司成長。針對未來營運策略，蘋果營運長庫克表示持續看好印度市場，同時為避免中美問題，蘋果已持續降低在中國的供應鏈，轉向印度越南地區。

◼對投資人的影響

蘋果無疑是科技股甚至整體美股的領頭羊，也是這支基金的前三大持股之一。近期科技股第一季財報屢傳佳績，在高通膨、高升息下，電子商品需求仍比去年減少，目前表現佳的科技公司多是主攻軟體服務，除了蘋果之外，例如微軟、Google在雲端業務也都強勁成長，加上蘋果策略性提高新興市場佔有率，兩大關鍵推升獲利。值得注意的是，高通在上週法說會表示客戶晶片備貨量減少，若景氣步入低迷，手機硬體市場需求將減少，科技股在下一季度能否保持韌性甚至再創業績高峰，手機市場的復甦力道扮演關鍵性的角色。...

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2023/05/4

亞馬遜財報報佳音，營收和獲利均超市場預期。

◼為什麼

除了先前大幅裁員減支有成，當中主要原因有二： 1.廣告業務成長從亞馬遜的第一季財報可以看出營運策略有所調整，由於消費者支出降溫，亞馬遜從過去直接向製造商購買商品並自行銷售的電商經營模式，轉為向獨立商家提供服務和廣告，其中廣告服務營收年增21%至95.09億美元。 2.雲端服務業的需求強勁受到經濟環境改善及AI話題推波助瀾，帶動企業IT支出增加，雲端龍頭的亞馬遜也在當中獲益，AWS第一季淨銷售額年增16%至213.54億美元。不過相較於Google本季雲端業務的大成長（首度轉虧為盈），亞馬遜則已連續五季成長幅度縮減，公司在法說會表示，是受到客戶折讓，以換取較長期合約所致，但部分投資人擔心雲端業務恐持續疲弱，導致股價在盤後先漲後跌。

◼對投資人的影響

近期大型科技股財報頻頻報喜，除了受到疫情消退帶來景氣回溫，AI發展也為各家科技公司提供新的成長動能。亞馬遜在本基金前十大持股之列，比重約4%左右。...

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2023/03/13

矽谷銀行破產導致上週美股重挫，S&P500再度跌破4000點關卡，該危機入市、還是該逃？

矽谷銀行SVB破產，重挫全球科技股、金融股

◼為什麼

矽谷銀行(SVB)成立於1983年，主要為科技新創提供金融服務，目前主要客戶為科技產業和加密貨幣產業。然而，自2022年開始，美國聯準會加速升息腳步，使得科技成長放緩，加密貨幣價格重挫，導致矽谷銀行營運艱困。其借貸方式為「借入短期資金、放出長期貸款」，在利率風險急劇竄升的環境下，矽谷銀行最終無法入不敷出，進而破產。受這項利空消息襲擊，歐美銀行股如摩根大通、美國銀行、花旗集團在3月9日股價都暴跌，許多大型銀行寫下近三年來最大單日跌幅紀錄。因美國西岸許多高科技、新興產業的公司都是矽谷銀行的重要客戶，將營運資金存放於矽谷銀行，風暴也延燒至科技股、生技股等成長型類股。近一周S&P500金融指數下跌8.5% ，以科技/成長股為主的那斯達克指數下跌4.71% ，而道瓊基礎建設指數僅下跌1.81%

◼對投資人的影響

葉倫目前已經邀請各監管機構共同協商矽谷銀行的問題，包括聯準會、聯邦存款保險公司 (FDIC)和貨幣監理署(OCC)，葉倫對於銀行業監管有充足的信心，認為美國銀行體制仍有韌性，監管部門將有效的來解決矽谷銀行所造成的問題。美國聯準會與聯邦存款保險公司於台灣時間13日清晨6點發布聯合聲明，矽谷銀行的存款戶將得以提領資金，且提供銀行更多的流動性資金，以防止擠兌問題擴大，此舉有效安撫市場情緒，避免矽谷銀行破產事件延燒。...

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2022/12/29

本基金近1個月跌幅僅 3.34%，優於同類基金 (2022.11.25 - 2022.12.27)

◼為什麼

近期消費類股受「消費降級」股價衝擊較大，這支基金在消費類股的配置較少（vs其他成長型基金），故表現略優於其他成長型基金。

◼對投資人的影響

取決於「消費降級」趨勢何時逆轉，僅為短期現象或是長期趨勢，需持續觀察。...

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2022/12/29

特斯拉股價今年已跌去65%，將創最差年度表現

◼為什麼

特斯拉在今年受升息科技股修正、消費降級與馬斯克收購推特影響，股價已回落至2020年間水平。庫存壓力仍在，中美市場均有一波降價出售。目前上海工廠 (60% 生產售於中國市場) 停工延長至明年1月2日，且明年逢春節也將停產。雖號稱是生產線維護，但從銷售量不如預期、主要中美市場皆降價出售均為事實，顯示短期庫存壓力仍大。另一隱憂為中國能源車補助將於今年底結束，儘管全球電動車趨勢仍在，中國的補貼結束會影響到消費者購買電動車意願; 在市占率方面，特斯拉是否能持續維持主要地區市場表現？ (中國本土品牌蔚來電動車崛起、美國傳統車業轉攻電動車市場)

◼對投資人的影響

目前主要風險有三：一、車市需求下降二、中國政策面補助將於年底結束...

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科技股正在遭到資本拋售，許多資金開始尋求穩健且被低估的安全標的，一些提早進行這類資產布局的基金有望在下半年否極泰來。 其中，歷史悠久，至今70年的富蘭克林坦伯頓成長基金成為大家關注的焦點。

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美國聯準會昨天公布本月利率決策會議內容，預期2025年降息幅度從原本的4碼降為3碼並且提早放緩縮表，聞訊後股債齊揚。

◼為什麼

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蘋果(AAPL)股票遭降評，科技股還能續抱嗎？

◼為什麼

◼對投資人的影響

長債利率漸穩定，居然是股市的大利空？

◼為什麼

◼對投資人的影響

對於股市看多的投資人，可能要準備繫好安全帶了，或者該開始檢視自己的投資組合，科技股、成長股的比重是否太高？ 我們認為至少該轉移一些部位到「防禦型」的資產，例如消費必需，醫療健護，及能源相關的產業。...

上週五美股續漲，什麼類股表現較佳？

◼為什麼

◼對投資人的影響

蘋果公布第二季營收亮眼，獲利超預期，大功臣「服務營收」創歷史新高。

◼為什麼

◼對投資人的影響

亞馬遜財報報佳音，營收和獲利均超市場預期。

◼為什麼

◼對投資人的影響

近期大型科技股財報頻頻報喜，除了受到疫情消退帶來景氣回溫，AI發展也為各家科技公司提供新的成長動能。 亞馬遜在本基金前十大持股之列，比重約4%左右。...

矽谷銀行破產導致上週美股重挫，S&P500再度跌破4000點關卡，該危機入市、還是該逃？

◼為什麼

◼對投資人的影響

本基金近1個月跌幅僅 3.34%，優於同類基金 (2022.11.25 - 2022.12.27)

◼為什麼

近期消費類股受「消費降級」股價衝擊較大，這支基金在消費類股的配置較少（vs其他成長型基金），故表現略優於其他成長型基金。

◼對投資人的影響

取決於「消費降級」趨勢何時逆轉，僅為短期現象或是長期趨勢，需持續觀察。...

特斯拉股價今年已跌去65%，將創最差年度表現

◼為什麼

◼對投資人的影響

目前主要風險有三： 一、車市需求下降 二、中國政策面補助將於年底結束...

科技股正在遭到資本拋售，許多資金開始尋求穩健且被低估的安全標的，一些提早進行這類資產布局的基金有望在下半年否極泰來。其中，歷史悠久，至今70年的富蘭克林坦伯頓成長基金成為大家關注的焦點。

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近期大型科技股財報頻頻報喜，除了受到疫情消退帶來景氣回溫，AI發展也為各家科技公司提供新的成長動能。亞馬遜在本基金前十大持股之列，比重約4%左右。...

目前主要風險有三：一、車市需求下降二、中國政策面補助將於年底結束...