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近期川普當選呼聲上漲，由於他提出的政見對科技新創公司不利，相比之下，它更支持提供更多就業率的製造業，一時之間資金流竄到其他行業，其中過去沒有跟漲的製造業、醫療、金融也是補漲呼聲最高的產業，因此專門投資這些價值股的紐約梅隆美國股票收益基金下半年的表現值得關注。

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◼為什麼

本基金投資於美國之「大型資本公司」由於選股邏輯是採用Newton投資方式，該方式的選股邏輯是尋找能透過提高股利對抗通膨壓力的企業將是優質標的。因此，這波科技股的漲幅本基金幾乎沒有參與到，畢竟像這波飆股的中心NVIDIA殖利率不到1% 對基金的選股邏輯來說是不可取的。因此過去表現較弱但這些選股的條件，在科技股泡沫比較大的現在，反而成為安全的選股條件，後市可望補漲。

◼對投資人的影響

本基金主要投資於金融/醫療/製造業與傳統能源行業都算是川普當選受惠股。川普的政策明顯支持傳統能源行業，與拜登不同，因此這些被低估的公司有機會在川普當選後補漲，值得投資人關注!...

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2024/05/1

聯準會轉鷹，市場派為何仍然樂觀?

圖片取材自591房屋網站

◼發生什麼事

由於美國的通膨遲遲壓不下來，而且隨著油價高漲，CPI還高於預期，加上經濟狀況和就業市場比預估的強勁，使得FED主席鮑威爾不得不一再延後降息時間，從原本的2024年預估降3碼，變成目前可能要到2025年才會開始啟動降息計畫。

◼為什麼

FED之所以延後降息甚至不惜鴿派轉鷹派，主要的原因就是因為『景氣太好了』! 即便利率那麼高，房貸利息超過7%，買2千萬的房子，還款本息加起來要還接近5千萬，房價還是沒有被打下來，甚至還創新高，企業聘僱員工數目也持續高漲，消費也沒有衰退，因此，雖然市場資金成本上升，資本還是認為企業獲利成長的速度會更快，也就是美國的這些大公司獲利還有高速上升的空間! 因此，即便FED態度轉變，仍無法澆滅市場做多的熱情!

◼對投資人的影響

美國企業獲利創高是事實，但目前整體本益比已經偏高了，也就是說未來很可能獲利上漲股價反而不動或甚至陷入修正，畢竟很多AI概念股經歷去年的獲利大爆發，基期都被墊高了! 一旦獲利年增幅度從一年好幾百%降低到幾時%，縱使仍有再成長，但可能撐不起這麼高的本益比，因此建議投資人需要小心僅甚。市場資金仍然樂觀，但很可能資金會開始變聰明，不會像過去都一股腦投資ETF，投資權值股，可能會開始關注本益比相對低的企業，例如金融、健康醫療、基礎建設等等。...

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2024/04/9

聯準會降息機率下降，美股是否已充分反映此利空？

◼為什麼

美國勞工部在最近公布了 3 月的非農就業報告，3 月非農就業新增 30.3 萬人，遠高市場預期的 21.2 萬人，失業率降至 3.8%，低於市場預期的 3.9%。還有平均每周工時、平均每周薪資、勞動參與率都高於預期，其中是醫療保健、建築、休閒和飯店業的徵才熱絡，人數都高於疫情之前，顯示出美國的經濟相當強勁，仍不斷在成長。但這對於股市來看，就沒有那麼樂觀了。我們都知道股價是由本益比乘EPS形成。目前強勁的經濟數據足以推高企業的獲利，也就是EPS，但持續的高息很可能使得華爾街調降本益比。畢竟當無風險利率都能有5%、6%甚至更高時，投資人沒有必要承擔風險去賭股市的平均10%報酬率。而且目前華爾街已經有傳出今年預定的3次降息不只延後，次數也可能調降成1次，因此投資人很可能會隨時面臨本益比調整的風險。

◼對投資人的影響

一旦降息延遲符合預期，那美國股市的整體本益比可能調降，資金很可能不會集中在目前所謂的科技七巨頭，反而會去追捧一些傳統能源公司或金融股等手握大筆現金本益比更低的企業。而這對『指數投資人』來說是一個壞訊息，因為這些企業市值低，即使他們大幅上漲對指數的貢獻也沒有七巨頭大。未來的股市可能會形成產業輪番上漲的格局而非集中在科技業。...

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2024/03/21

美國聯準會昨天公布本月利率決策會議內容，預期2025年降息幅度從原本的4碼降為3碼並且提早放緩縮表，聞訊後股債齊揚。

◼為什麼

美國目前的就業狀況依舊強勁，中小企業也沒有因為貸款利率高就大幅違約倒閉，使得FED有底氣維持較長時間高利率，讓手上有更多工具可以處理金融突發事件。雖然預計降息幅度延後會讓投行調降整體股市的本益比估值，但FED提早放緩縮表，這對市場的利多更大，畢竟停止QT的下一步可能就是QE，企業可以借道更高成數的資金來擴張，這等於讓更多企業有資金可以參與目前強勁的市場! 以投資的角度來看，可以這樣比喻原本投資人到銀行申請100萬貸款，銀行審核的條件是利率5%、借款500萬。而開會後審核的條件變成，利率5.1%，借款800萬。對應目前仍在多頭的市場，更多的資金投資就有機會賺取更多的錢，相比明年微幅上升的利率，當下的利多影響更大。

◼對投資人的影響

這個消息對整個美國股市來說都是很大的利多，只是影響程度不同。對於本來手頭資金就很寬裕的大型企業來說，這個利多政策並不會直接優惠到他們，但可能優惠到他們的客戶，所以有機會獲利上漲但影響程度不會太大。對一些實業來說，可能這波AI狂潮他們沒有足夠的底氣投資參與，現在反而可以放開手腳幹了!...

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2024/03/18

本基金近1個月漲幅達 5.26% (2024.02.13 - 2024.03.13)

◼為什麼

美國過去一年的上漲主要都是由科技股帶動，現在科技股已經都估值偏高了，許多資金開始尋找被低估的龍頭企業而下一輪補漲的有機會是金融與生技剛好都是紐約梅隆美國股票收益基金的重點布局持股，因此受惠。

◼對投資人的影響

目前的金融與生技股相對來說都還在很合理的價值區間，沒有超漲的情況。過去之所以沒有上漲主要是因為許多生技醫療公司在後疫情時代失去了前進的方向，他們有點吃老本的感覺因此雖然他們獲利沒有大幅衰退但股價卻大幅降低，畢竟缺乏成長性。...

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2023/11/22

高盛對美國經濟、美國股市仍深具信心，景氣衰退機率低。

（高盛觀點：2024最新展望看好美股)

◼為什麼

以下是高盛認為美國經濟「難以衰退」的主要理由： 1. 「薪資成長強勁」：雖然明年薪資成長速度會比今年慢，但不至於對美國民眾的消費力道有影響。 2. 「製造業復甦有望」：歐洲受油價影響的產業已達谷底，2022年全球生產過多的存貨也逐漸消耗，疫情後的消費由商品轉移至服務業的情形也已經改善，有利製造業的成長動能。另外，升息對經濟的煞車作用最強的時候也已經過去，「最黑暗的時刻」結束了，接下來即便經濟出了什麼新的狀況，央行也能轉而利用降息來避免衰退發生。高盛認為，原本央行寄望靠衰退來克制通膨，現在已經不需要了。他們的研究顯示，當通膨降至3%以下時，央行降息的機率是通膨在5%以上時的兩倍，因此政策利率的成為景氣的保險。

◼對投資人的影響

針對投資人非常關注的降息問題，高盛認為，美國因為經濟成長較為強勁，降息的時間預估落在2024第四季，然後將每季降0.25%，直到降至3.5 – 3.75%停止。整體股市的下檔風險受未來可能降息的資金行情所保護，而且通膨的危機算是大半解除了，對股市來說都是大利多，如果未來的盈餘成長能跟上，當前股價水準雖不低但是不至於是泡沫。...

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2023/09/19

升息循環進入尾聲，由於FED的通膨目標是回到2%，因此高息環境可能持續的比預計的更久，類股選擇上該注意什麼？

◼為什麼

第一、因經濟不確定性提高，市場上一些比較保守的資金將會從風險高、估值高的科技業流向其他抗風險能力強，現金流充裕的行業，而這種鉅額資金的流動也為投資人創造了賺取穩定收益的機會。第二、經濟循環有其規律，當利率維持高檔太久，經濟陷入衰退時政府會進行降息來刺激市場，這樣一來雖然會讓景氣恢復，但副作用就是通膨，因此降息一段時間後就會需要再次升息來壓制通膨，這樣的循環幾乎是經濟必然的規律。由於持續時間長短不同以及全球政經變換快速，因此想要通過景氣循環在升息末段賺取收益，首選族群是「抗風險能力強」的公司，最好是不受景氣循環影響的公司、現金流充裕體質健全的企業。

◼對投資人的影響

當高息環境持續的越久，投資人首要考慮的不是獲利而是抗風險能力，因此資金多會流向大型權值股而非中小企業。底下幾種類股與景氣連動較密切，也比較不害怕升息，值得關注： 1.金融業，因主要獲利來自利差，高息時間持續越長反而對它們有利，值得關注。...

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2023/06/28

經濟數據紛紛報喜，顯示美國經濟仍強健，美股止跌反彈。

◼為什麼

6月27日公布不少美國重要數據，全數高於預期。 6月美國消費者信心指數來到109.7，遠高於預期的104，是近一年半以來的新高。耐久財訂單增幅也超越華爾街的預期，已連續3個月成長，尤其商業設備訂單連續第二個月成長，顯示雖然Fed 升息增加了企業的借貸成本，企業仍在進行長期投資。同日其他數據也強化了市場對美國經濟的信心：例如5月新屋銷售上升至15個月最高水平，代表美國房地產也與實體經濟同步復甦。

◼對投資人的影響

數據全面報喜，帶動昨日美股止跌反彈上漲，S&P 500指數在悶了6天後，昨日（27日）上漲超過1%，對市場情緒的改善有所幫助。去年市場因懼怕升息，所有美國經濟的「好消息」，都被市場當作「壞消息」。而今年當升息已近尾聲，市場對於數據解讀的心態也有所變化，要能支持這波多頭繼續往下走，企業獲利和實體經濟都需要再成長，基本面才能跟上股價，所以今年經濟上的好消息，也是股市的好消息。...

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2023/05/5

4月28日，美國第一共和銀行（First Republic Bank）股價大跌43%，該週累計跌幅超過70%，美國中小金融股危機是否延燒？

◼為什麼

美國第一共和銀行最近陷入嚴重的擠兌風波，4月24日發布的財報顯示存款外流情況遠超過預期，單季存款餘額已從1764億美元減少至1045億美元，若不含摩根大同等大型銀行在上月給予的300億美元，則其實際存款流失已超過1000億元，股價也隨之受到衝擊。第一共和銀行執行長Michael Roffler指出自三月底以來，其存款活動已趨於平穩，並試圖向大眾保證該行仍有流動性，聲稱其流動性是未存款保險的2倍。但在美國聯邦存款保險公司FDIC出手接管第一共和銀行後，事情出現轉機，將由摩根大通收購總計1039億美元的所有存款，未來將以摩根大通分支機構的身分重新開業，也結束這場風波。

◼對投資人的影響

事實上，美國大型銀行資本適足率依然相當充足，存款流失等問題主要出在中小型銀行那邊，以政府接連出手積極救援的態度來看，美國爆發銀行業系統性風險的機率偏低。雖然從矽谷銀行、Signature Bank到第一共和銀行接連瀕臨破產倒閉，影響金融股近期的投資氣氛，但不少體質良好大型銀行其實是遭「錯殺」。...

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◼為什麼

◼對投資人的影響

本基金近1個月漲幅達 5.26% (2024.02.13 - 2024.03.13)

◼為什麼

美國過去一年的上漲主要都是由科技股帶動，現在科技股已經都估值偏高了，許多資金開始尋找被低估的龍頭企業 而下一輪補漲的有機會是金融與生技 剛好都是紐約梅隆美國股票收益基金的重點布局持股，因此受惠。

◼對投資人的影響

高盛對美國經濟、美國股市仍深具信心，景氣衰退機率低。

◼為什麼

◼對投資人的影響

升息循環進入尾聲，由於FED的通膨目標是回到2%，因此高息環境可能持續的比預計的更久，類股選擇上該注意什麼？

◼為什麼

◼對投資人的影響

經濟數據紛紛報喜，顯示美國經濟仍強健，美股止跌反彈。

◼為什麼

◼對投資人的影響

4月28日，美國第一共和銀行（First Republic Bank）股價大跌43%，該週累計跌幅超過70%，美國中小金融股危機是否延燒？

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