摩根多重收益基金


基金觀點

◼發生什麼事

11月23日公布的聯準會會議紀錄中,多數官員表示支持放慢升息步伐,美國公債殖利率當日下挫,其中對聯準會政策較敏感的2年期公債殖利率下跌3.6個基點至4.5%,十年期公債殖利率也回落至3.7%。

◼為什麼

部分聯準會官員認為,到目前為止已連續四次升息三碼,在政策的施行上,須考量貨幣政策對於通貨膨脹及經濟影響的滯後性,而面對整體金融體系的不確定性放緩升息腳步能避免過度緊縮,並讓聯準會得以評估對於「實現就業最大化」和「穩定物價」的目標進展。 分析師對於該份紀要各抱有不同的看法,瑞銀首席經濟學家 Paul Donovan 表示,投資人對於紀要的反應有些過度,聯準會將通膨降至2%的堅持並未改變。而彭博美國首席經濟學家Anna Wong則認為,自從上次會議以來,數名聯儲會官員便暗示支持12月將升息幅度降至50基點。不過市場投資人普遍對FOMC釋出的鴿派訊息抱持樂觀態度,加上感恩節假期影響,投資情緒回升,也讓美元指數拉回。

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◼對投資人的影響

聯準會放鴿後,後市真的就天下太平了嗎? 若明年通膨如預期降溫,促使資金回流風險性資產,熱錢將湧入股市,但若聯準會持續貨幣緊縮政策(堅定打通膨壓力測試到底),美債殖利率將繼續看漲。 且殖利率倒掛的情況未解,明年仍有可能迎來經濟衰退,考慮到前景仍受通膨及國際局勢的影響,投資人可考慮股債市同時進場操作,有股有債的配置,能參與到牛市反轉,也能抵禦衰退情境的衝擊。 以摩根多重收益基金為例,截至2022/10/1,股票部位為38.59%,債券部位為42.58%,亦投資於優先股、可轉債等另類資產,收益來源比起一般平衡型基金更多一些,另類資產與股債市連動性低,也有一些平衡波動的效果。 值得注意的是,這支基金當前是債多於股,且保留12.57%的現金尚未投資(現金水位略高),適合想開始參與市場的保守型投資人。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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基金觀點

◼發生什麼事

美國聯準會升息三碼,調高對於通膨的預期,調低經濟成長的預估,美股美債繼續探底。

◼為什麼

美國聯準會如預期的升息三碼,並未如有些機構預測的調升四碼,其實是小小的利多,但是聯準會委員對於終端利息的看法卻是調高,也就是未來還要升息更多。 這樣的預期造成市場必須下調股市及債市的投資價值,造成股債市的下跌。

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◼對投資人的影響

聯準會似乎已經說服市場他們是有決心打擊通膨的,但是景氣是否會進入衰退,以及衰退的力道如何,現在還看不清楚。 高收益債券與無風險公債之間的利率差異也繼續升高,似乎在透露未來的違約率將升高,即使現在的違約的情形並不嚴重。 如果景氣進入衰退,但是通貨膨脹還沒緩和,聯準會是否會減緩升息的步調?這將會是一個挑戰,對股債市都會是一個折磨。 台灣投資人持有的成長股及高收益股過去可以給予較高的股息及資本利得,但是現在可能要面臨價格的下行及大幅波動。 我覺得如果違約率的上升時,也許會是較佳的加碼時機。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。
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