摩根多重收益基金


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多重收益vs環球配置,年初至今有達到預期嗎?

今年已經邁入第二季,面對2024年全球經濟表現意外強勁、以及預期九月份將迎來的利率轉折,多重收益及環球配置基金這兩種被視為低波動且能抵禦下檔風險的有力工具,是否還能如預期般的展現競爭力呢?
今年已經邁入第二季,面對2024年全球經濟表現意外強勁、以及預期九月份將迎來的利率轉折,多重收益及環球配置基金這兩種被視為低波動且能抵禦下檔風險的有力工具,是否還能如預期般的展現競爭力呢?

◼發生什麼事

今年已經邁入第二季,面對2024年全球經濟表現意外強勁、以及預期九月份將迎來的利率轉折,多重收益及環球配置基金這兩種被視為低波動且能抵禦下檔風險的有力工具,是否還能如預期般的展現競爭力呢?

◼為什麼

基金除了大家熟悉的聚焦在單一市場的股票和債券基金外,還有一類股債混合的投資配置基金,例如摩根多重收益基金和貝萊德環球配置基金還有大家熟悉的安聯收益成長都屬於這種基金。 這些基金的投資的理念就是充分分散! 組合通常包含股票、債券和現金等多種資產,提供更平衡的收益狀態,讓淨值不易受單一事件影響而大幅波動,更利於投資人長期持有。 同時,透過在成熟市場和新興市場的同時佈局,可以不錯過任何獲利機會。 不過分散的代價就是每個利多也都只有回饋一點點,因此單一持股的佔比通常偏低,前10大持股合起來可能都還不到總投資額10%,無法像專注於特定股票或債券市場那樣實現跳躍式成長。 在牛市的時候,這類基金很容易被大家視為過於保守的工具,但若整體指數已經處於高點或前景不明,這種配置就非常適合投資人。 以今年以來的表現來看,摩根多重收益基金、貝萊德環球配置基金和安聯收益成長的累積報酬率分別為1.9%、3.8%和2.8%。 表現不如大盤是因為三檔基金主要投資的債券都是『高收益債』而非投資等級債,今年以來高收益債因為利差沒有比投資等級債高多少,所以吸引力下滑,反彈力度也沒有投資等級債好,因此表現才比較不好。

◼對投資人的影響

基金事認為股債配置降低風險的策略是對的,只是多數的多重收益類型的基金經理人為了分散風險,都不希望持股和發債來自同一個公司,因此當持股已經選擇了權值股,債如果還選擇投資等級債很可能同質性太高,沒有分散風險,因此多半選擇高收益債。 因此這三檔多重收益和環球配置的基金績效才會比較落後一點。 若時間允許,基金事這邊還是建議投資人自己選擇標的來配置,才能讓自己賺取更多的超額報酬。 目前基金事比較建議的是股票慢慢減持比例、債券慢慢增加比重。 之所以會這樣是因為目前美國的就業市場已經開始趨緩,雖然這有助於降息所以會利多股票市場,但上漲最終還是需要基本面帶動,如果基本面衰退,那縱使資金再多可能也不一定會選擇炒股。 所以比較有時間的話,建議股票的比種慢慢降低,債券可以拉高一點! 自己選擇基金組合來配置,不要交給一個基金公司來幫你執行,只要勤勞一點,報酬率會比想像中的好更多喔! 但如果沒有時間自己研究的話,這三檔基金都是很適合長期投資得標的,他們的穩定性可以讓投資人不用擔心資產波動太大,而且配息也很穩定,只要存在裡面累積更多單位數,到時後退休等於有了保障!

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。
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全球景氣「弱復甦」,投資人該何去何從?

圖片來源:shutterstock
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◼發生什麼事

2024全球景氣「弱復甦」,股債市場布局?

◼為什麼

之所以不是強勁復甦,主要有兩大原因 1. 「美國、中國」兩大經濟體增速低於預期的影響。 雖然美國通脹已經趨緩,但由於就業市場仍然非常強勁,FED多次表示可能延緩降息時間,在高利率持續的環境下,國內的消費和投資仍受到不小的衝擊,使得美國的經濟成長速度低於預期。中國則是因為受到國際打壓外資出逃加上不動產市場崩盤引發內需不足,儘管政府一直出台相關政策刺激經濟,但直到目前仍未能繳出令市場滿意的經濟數據, 2023年的的經濟成長率只有5.2%,撇除疫情期間,這是中國經濟自1990年改革開放以來最慢的成長水準。 2. 越來越頻繁的區域戰爭顯示出地緣政治風險的增加。 無論是烏俄、以巴甚至紅海危機、台海危機等等都使得全球不確定性增溫。 即使不直接投資戰亂國,但他們影響到能源價格、運輸時間與成本,都會對全球經濟有很大的影響。 兩大經濟體低於預期的經濟預期以及區域政治的風險增溫使得世界銀行預測2024年全球的經濟成長率只有2.4%,即便景氣有所復甦也只是弱復甦。

◼對投資人的影響

雖然景氣復甦力度較弱,但仍處於復甦階段而非衰退階段。 而且今年是全球多國都會選取新領導人的一年,從年初的台灣總統大選,到俄羅斯總統大選以及年底的美國總統大選,這都可能帶來新的改變,而且是變好的機率增加! 例如美國總統候選人川普就表示,若他當總統,24小時內就能解決烏俄戰爭問題,即使拜登連任,情況也只是維持現狀而已,因此,雖然目前世界銀行看法偏保守,我們認為也不用太悲觀。 對於持有摩根多重收益基金者,我們認為可繼續持有。雖然今年可能不會有超額收益,但在控制風險的前提下,仍有望追求收益高於投資等級債(股息+債息)。截至今年一月,其債券部位51.7%,股票部位37.1%,還是相對穩健的投資(債多於股),且在啟動降息後,亦能掌握股債市增長。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。
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2023/11/6

FOMC 11月暫停升息,維持利率於 5.25 ~ 5.5%,帶動債券價格大漲。

◼為什麼

FOMC 會後聲明提及,美國長天期債券利率快速走高,使得房貸、車貸利率上升,有助抑制消費需求,達到讓通膨降溫的效果,但也對金融環境帶來壓力,因此宣布暫停升息。 但聯準會主席鮑爾也說,仍未對於 12 月的利率會議做出任何決定,屆時會依照當下情況採取任何可能的作法,對於再次升息仍抱持開放態度。 由於聯準會注意到金融環境的收緊,外界預估未來貨幣政策可能轉向寬鬆,樂觀情緒帶動美股、美債雙雙上漲。

◼對投資人的影響

儘管美國9月核心通膨率降至 3.7% ,但與聯準會目標的 2 % 仍有一段距離。且美國勞工統計局公布第三季聘僱成本指數( ECI )年增率為4.3%,顯示美國就業市場仍然強勁,通膨壓力仍大。 鮑爾也提到,緊縮的經濟環境已放緩美國的經濟成長,雖有望進一步壓低通膨,但 Fed 目前不認為衰退將至,降息循環可能會比外界預測的更晚啟動。 此外,以巴衝突仍未平息,目前油價尚未體現以巴衝突帶來的後果,再加上美國仍有關門停擺的可能,債市的警報,尚未完全解除。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2023/06/14

全球的重要數據PMI(採購經理人指數),近期表現如何?

全球的重要數據PMI(採購經理人指數),近期表現如何?
全球的重要數據PMI(採購經理人指數),近期表現如何?

◼為什麼

全球製造業與服務業復甦不均衡,但整體綜合PMI回穩。 5月全球製造業PMI指數已連續3個月停滯在輕度衰退49.6,但相較1月的49.1有所改善。另外,5月全球服務業PMI從年初的50.1大幅走升至55.5。 綜合以上兩項數據,全球就綜合PMI指數的角度,逐月轉強且擴張態勢明顯,但製造業的復甦力道明顯弱於服務業。

◼對投資人的影響

若看PMI細項的數字,5月的綜合產出54.4、新訂單是53.8,也是逐月轉好的上升趨勢。 就業數據維持強健,產出價格指數下降,代表物價壓力減輕,這對股債都是好事。 在全球利率水平拉高下,通膨數據放緩,全球綜合PMI指數轉強,將使衰退風險下降,有利提高股債市能見度。經濟復甦的過程當中,數據上下起伏很正常,央行政策也會隨之靈活調整,金融市場的波動仍須多元分散布局來因應。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2022/11/30

11月23日公布的聯準會會議紀錄中,多數官員表示支持放慢升息步伐,美國公債殖利率當日下挫,其中對聯準會政策較敏感的2年期公債殖利率下跌3.6個基點至4.5%,十年期公債殖利率也回落至3.7%。

◼為什麼

部分聯準會官員認為,到目前為止已連續四次升息三碼,在政策的施行上,須考量貨幣政策對於通貨膨脹及經濟影響的滯後性,而面對整體金融體系的不確定性放緩升息腳步能避免過度緊縮,並讓聯準會得以評估對於「實現就業最大化」和「穩定物價」的目標進展。 分析師對於該份紀要各抱有不同的看法,瑞銀首席經濟學家 Paul Donovan 表示,投資人對於紀要的反應有些過度,聯準會將通膨降至2%的堅持並未改變。而彭博美國首席經濟學家Anna Wong則認為,自從上次會議以來,數名聯儲會官員便暗示支持12月將升息幅度降至50基點。不過市場投資人普遍對FOMC釋出的鴿派訊息抱持樂觀態度,加上感恩節假期影響,投資情緒回升,也讓美元指數拉回。

◼對投資人的影響

聯準會放鴿後,後市真的就天下太平了嗎? 若明年通膨如預期降溫,促使資金回流風險性資產,熱錢將湧入股市,但若聯準會持續貨幣緊縮政策(堅定打通膨壓力測試到底),美債殖利率將繼續看漲。 且殖利率倒掛的情況未解,明年仍有可能迎來經濟衰退,考慮到前景仍受通膨及國際局勢的影響,投資人可考慮股債市同時進場操作,有股有債的配置,能參與到牛市反轉,也能抵禦衰退情境的衝擊。 以摩根多重收益基金為例,截至2022/10/1,股票部位為38.59%,債券部位為42.58%,亦投資於優先股、可轉債等另類資產,收益來源比起一般平衡型基金更多一些,另類資產與股債市連動性低,也有一些平衡波動的效果。 值得注意的是,這支基金當前是債多於股,且保留12.57%的現金尚未投資(現金水位略高),適合想開始參與市場的保守型投資人。

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。
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2022/09/22

美國聯準會升息三碼,調高對於通膨的預期,調低經濟成長的預估,美股美債繼續探底。

◼為什麼

美國聯準會如預期的升息三碼,並未如有些機構預測的調升四碼,其實是小小的利多,但是聯準會委員對於終端利息的看法卻是調高,也就是未來還要升息更多。 這樣的預期造成市場必須下調股市及債市的投資價值,造成股債市的下跌。

◼對投資人的影響

聯準會似乎已經說服市場他們是有決心打擊通膨的,但是景氣是否會進入衰退,以及衰退的力道如何,現在還看不清楚。 高收益債券與無風險公債之間的利率差異也繼續升高,似乎在透露未來的違約率將升高,即使現在的違約的情形並不嚴重。 如果景氣進入衰退,但是通貨膨脹還沒緩和,聯準會是否會減緩升息的步調?這將會是一個挑戰,對股債市都會是一個折磨。 台灣投資人持有的成長股及高收益股過去可以給予較高的股息及資本利得,但是現在可能要面臨價格的下行及大幅波動。 我覺得如果違約率的上升時,也許會是較佳的加碼時機。

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