貝萊德世界礦業基金

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3天前

鐵礦砂價格創近期最大漲幅，你的基金熬出頭了嗎？

連續下跌2年的鐵礦砂4月開始似乎否極泰來，價格出現大幅反彈! 光4/6到4/12這一週，鐵礦砂期貨單週就上漲了13%，來到每噸111美元。這是自2022 年3 月以來的最佳表現。 帶動整體金屬礦物價格都有程度不一的漲幅，也讓相關概念股再次受到資本市場的關注。
連續下跌2年的鐵礦砂4月開始似乎否極泰來，價格出現大幅反彈! 光4/6到4/12這一週，鐵礦砂期貨單週就上漲了13%，來到每噸111美元。這是自2022 年3 月以來的最佳表現。 帶動整體金屬礦物價格都有程度不一的漲幅，也讓相關概念股再次受到資本市場的關注。

◼發生什麼事

連續下跌2年的鐵礦砂4月開始似乎否極泰來，價格出現大幅反彈! 光4/6到4/12這一週，鐵礦砂期貨單週就上漲了13%，來到每噸111美元。這是自2022 年3 月以來的最佳表現。 帶動整體金屬礦物價格都有程度不一的漲幅，也讓相關概念股再次受到資本市場的關注。

◼為什麼

2022年鐵礦石等原物料價格下跌主要是因為最大進口國中國本身的需求先是因為封城衰退，之後又因為房價崩盤導致不動產巨頭大幅倒閉，進而引發開工數量銳減。 需求的大幅下跌讓相關產品供過於求，今年鐵礦砂更是一度跌破每噸 100 美元。 目前反彈主要有兩個原因 1. 跌深反彈:近幾年許多成本都飆升、包含人工以及設備，因開採成本上漲，價格本身會有保底效應。 2. 需求回溫:中國不動產雖然還沒有明顯好轉的跡象，但政府拯救經濟不一定會只靠民間房地產拉動，還可以推出基礎建設等等。 從其他宏觀數據表明復甦已經出現! 而這兩個利多不光對礦產價格的上漲起到很大的作用! 也間接提振了礦商股價。 世界礦業巨頭必和必拓集團有限公司(BHP Group Ltd.)連續第四周上漲，而力拓集團(Rio Tinto Group)和Fortescue Ltd.也有所上漲。 前景可期!

◼對投資人的影響

原物料屬於週期性很長的景氣循環股，它不像是科技股可能幾個月就一次多空循環，它的週期都拉的很長。 像是這波空頭持續到2024年3月底接近兩年多。 因此如果認為目前已經處於低點，即將迎來多頭，投資人也不用擔心短期就有所反轉。 因此礦業概念股價格與原物料價格都有機會持續多頭較長時間。 建議投資人可以進場買進相關標的，若擔憂短線反彈太多，很可能會有拉回，也可通過定期定額攤平成本。

◼相關基金
#貝萊德世界礦業基金 #摩根環球天然資源基金 #貝萊德世界黃金基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。
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3/22

美國聯準會結束，再次重升今年降息決心，因此黃金持續走強，一度突破2200整數關卡

美國聯準會結束，再次重升今年降息決心，因此黃金持續走強，一度突破2200整數關卡
美國聯準會結束，再次重升今年降息決心，因此黃金持續走強，一度突破2200整數關卡

◼為什麼

美元與黃金同屬避險資產，本來市場擔憂Fed因為景氣強勁決定不降息，但這次鮑威爾表示不會因為就業市場強勁就不降息，聞訊後盤整了一周的黃金直接衝高。 市場更是預估，金價有機會上漲到2250美金。

◼對投資人的影響

按照目前的上漲態勢，除非Fed又持續拖延降息時間，否則金價應該會持續都在高檔。 不過近期衝高後需要休息，我們認為黃金的價格應該會在2200附近震盪，未來上漲的力度應該會減緩，畢竟價格越來越高之後，買盤也不會像過去那麼積極。。 這對黃金概念股來說是一個利多，畢竟持續性的高價意味著獲利與開採量成正比，目前平均的開採成本約在1350~1400之間，離黃金市場價還有很大的空間，金礦概念股價格有希望補漲，但金價處於相對高檔，震盪幅度會比較大，若有回檔，那市場可能預測獲利空間開始縮小，那相關類股會率先領跌，因此針對黃金概念股，我們建議逢低買進而非追高。

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礦業股持續回檔，投資礦業股到底該看什麼?

礦業股持續回檔，投資礦業股到底該看什麼?
礦業股持續回檔，投資礦業股到底該看什麼?

◼為什麼

很多投資人會有疑惑，為何銅與黃金價格持平，礦業概念股卻大跌。 要搞懂這個問題，要先知道，礦業公司的股價到底跟甚麼原物料的連動性『最大』! 礦業公司雖然大宗營收來自銅鐵黃金等金屬，但這類金屬價格與需求相對來說很好估計，因此它們的價格波動多數都已被華爾街考量進去，因此除非全球景氣『突然性』大幅度變化，否則他們的價格波動對礦業公司股價影響不是最大的。 以目前來看，對股價影響最大的反而是可能占比目前沒有很高的『鎳礦』與每年收入波動差距都很大的『煤炭』。 鎳礦過去只做為不鏽鋼的原料，但目前代表的是電動車，因此代表未來前景，就像很多科技公司，明明AI占總營收比很低卻足以影響股價，主要的原因在這塊需求未來一定會持續成長，因此在裡面預計能獲利多少對華爾街估計公司股價來說至關重要。 而煤礦則是因為帶來收益變化非常大，即使全球需求固定，也會產生有的公司突然銷量大增、有的企業大幅衰退。 之所以會這樣，是因為全球煤礦最大需求者中國可能會基於政治目的調整各國煤炭關稅。 因此，對礦業公司來說，一個影響本益比，一個影響獲利，因此想搞懂礦業股，就要搞懂鎳價與中國煤礦政策。

◼對投資人的影響

根據市場分析，2024年鎳礦預計仍會供大於求，但由於全球最大鎳礦生產國印尼2024年2月14剛選完總統，新上任的總統現任國防部長普拉伯沃支持國家自煤電轉型以及持續禁止鎳礦石出口，因此價格有支撐。 而針對煤炭價格的部分，2024年中國恢復包括俄羅斯、美國、南非、蒙古等在內的其他國家進口煤炭進口關稅，卻讓澳洲、印尼煤炭稅率為0。 因此可以知道，澳洲印尼的煤炭公司將會受惠，而美國的企業會有影響。 而貝萊德世界礦業基金約有3成企業來自美國，因此淨值才會走跌。 不過目前這些企業估值已低，加上印尼新總統有助於鎳價上漲，因此我們還是維持1月底的看法，逢低加碼應該是較佳的策略。

◼相關基金
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除了中國景氣下滑，礦業還有什麼隱憂？

Photo by Dominik Vanyi on Unsplash
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◼發生什麼事

礦業相關的天然資源類股近期股價回檔較多，該擔心嗎？ 說好的超級景氣循環還在嗎？

◼為什麼

這波下跌的主要原因有三： 1. 中國遲遲未能推出令市場振奮的刺激方案，使得全球資金近期加速撤出與中國成長相關的類股，其中包括礦業和能源。 2. 電動車市場短期似乎有供過於求的現象，尤其在中國，這也對銅及其他電車相關的金屬礦產需求，埋下陰影。 3. 另外，在近期美國發佈數據優於預期的經濟數據後，市場開始調節對於美國降息「過於樂觀」的預期，使得美國公債殖利率上升，美元隨之回升，這些通常都對資源股價格產生壓力。

◼對投資人的影響

短期內中國賣壓仍然沈重，但是在外資大幅撤離後，如果中方當局能過提出有效的刺激方案，尤其是對於拯救房市． 便宜的股價及偏高的儲蓄率都為股市打底及下一波多頭儲備能量。 另外，礦業是能源轉型的主要元素，無論太陽能，風力，地熱，熱泵等，都會用到大量金屬，短期內受美國及中國經濟的強弱影響資金風向，但是長期無論是股價、產能、趨勢面，仍然對礦業類股有利。 以長線的觀點來看，逢低加碼應該是較佳的策略。

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本基金近1個月跌幅達 -6.54% (2023.12.15 - 2024.01.17)

Photo by unsplash.com/@dominik_ph
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◼為什麼

中國遲遲未能推出令市場振奮的刺激方案，使得全球資金近期加速撤出與中國成長相關的類股，其中包括礦業和能源。 電動車市場短期似乎有供過於求的現象，尤其在中國，這也對銅及其他電車相關的金屬礦產需求，埋下陰影。 另外，在近期美國發佈數據優於預期的經濟數據後，市場開始調節對於美國降息「過於樂觀」的預期，使得美國公債殖利率上升，美元隨之回升，這些通常都對資源股產生壓力。

◼對投資人的影響

短期內中國賣壓仍然沈重，但是在外資大幅撤離後，如果中方當局能過提出有效的刺激方案，尤其是對於拯救房市，便宜的股價及偏高的儲蓄率都為股市打底下一波多頭，儲備能量。 另外，礦業是能源轉型的主要元素，無論太陽能，風力，地熱，熱泵等，都會用到大量金屬，短期內受美國及中國經濟的強弱影響資金風向，但是長期無論是股價、產能、趨勢面，仍然對礦業類股有利。 逢低佈局應該是較佳的策略。

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2023/11/17

無需衰退克制通膨，多頭有聯準會靠山？

(高盛2024最新預測）
(高盛2024最新預測）

◼發生什麼事

高盛認為美國經濟正朝向2008年以前的均衡狀態（和橋水的看法接近），且不需要景氣衰退來擊退通膨壓抑通膨。

◼為什麼

主要的原因： 1. 實質收入的成長強勁：雖然明年將較今年為低，但是仍足以支撐消費成長。 2. 拖累經濟的因素逐漸消失：在疫情間大量財政支出後，在過去兩年反而減少，對經濟少了支撐但是衝擊已經減弱，另外升息對經濟的煞車作用最強的時候也已經過去。 3. 製造業將逐漸復甦：歐洲受油價影響的產業已達谷底，2022年全球生產過多的存貨也逐漸消耗，疫情後的消費由商品轉移至服務業的情形也已經改善。 4. 央行已不需要衰退來克制通膨：所以央行轉而可以利用降息來避免衰退發生。他們的研究顯示，當通膨降至3%以下時，央行降息的機率是通膨在5%以上時的兩倍，因此政策利率的成為景氣的保險。

◼對投資人的影響

高盛認為，美國因為經濟成長較為強勁，降息的時間降落在2024第四季，較其他歐洲國家晚。然後將每季降0.25%，直到降至3.5 – 3.75%停止。 由於美國通膨的危機解除，經濟成長走穩，大部分的資產價值浮現。科技龍頭股如果未來的盈餘成長能跟上，股價雖高但是不至於泡沫化（和橋水不同）。 其他類股的投資價值會比公債殖利率更加有吸引力，但是信用債或是新興市場則相對較貴。原物料的供需仍失衡，但是石油的價格上檔受沙國及美國頁岩油增產所限。 定存相關的現金產品明年應該要讓位了。長期債券不但利息夠高，且能夠抗衰退。股市將受惠於未來可能降息的資金行情，原油則能夠對地緣政治避險。因此，他們認為應該即使政策利率將維持高檔，但是其他資產混合的報酬率將勝過現金（定存或是貨幣市場基金）。

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2023/06/8

中國製造業5月採購經理人指數（PMI）為48.8，較4月PMI再跌0.4個百分點，呈衰退趨勢

◼為什麼

官方製造業5月PMI為48.8。從其細項來看，生產指數為49.6，低於50榮枯線，顯示製造業生產活動放緩。 PMI新訂單指數是48.3，代表新訂單需求也持續下滑，可能意味著未來出口數據表現，也不會太好。 中國近期各項數據，從消費、生產到投資均不如預期，對中國股市和原物料價格來說，是不小的壓力。

◼對投資人的影響

中國投資信心萎靡，房地產投資持續衰退；民眾消費不振、企業購買機械器材意願下滑，這些都使進口持續衰退，拉動經濟「三駕馬車」中，投資、出口這兩駕馬車明顯熄火。 在4月青年失業率達20.4%情況下，中國年輕人進一步勒緊褲帶、謹慎消費，市場對「疫後報復性消費」的期待大落空。 當中國經濟復甦的進程越往後延，越不利基本金屬、工業金屬等原物料的走勢，是一個值得關注的警訊。

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2023/02/7

全球市值最大的金礦公司Newmont，2月5日出價收購澳洲市值最大的金礦公司Newcrest

◼為什麼

Newmont一直積極收購礦場，早已看中Newcrest在澳洲的規模，這次以高出市價20%出價，Newcrest經營階層給予正面回應。 消息一出，Newmont股價下跌，但是Newcrest股價大漲，顯示市場還在評估這個收購案對未來的綜效程度。

◼對投資人的影響

礦業的產能過去數年並未大幅提升，包括金礦。由於金價節節上升（抗通膨的工具），礦業公司為提升綜效（降低成本及提升生產效能），最快的方式就是併購，再來才是提升產能。 類似的併購案可能會繼續發生，對於整體產業的本益比有所助益。 礦業整體股價九月底的低點已經反彈接近四成，如果有回檔，逢低佈局應是缺乏該產業部位的最佳策略。

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2022/12/23

本基金近1個月漲幅達 6.45% (2022.11.21 - 2022.12.21)

鐵礦砂價格大幅反彈，帶動礦業股價上升
鐵礦砂價格大幅反彈，帶動礦業股價上升

◼為什麼

產業面有什麼利多的消息帶動股價？ 以鐵礦砂為例，十一月迄今報價上漲36%。 雖然十一月是鐵礦砂出口的旺季，但是最大進口鐵礦砂的中國在十一月當地鋼材的生產量卻下降4%，除中國以外的生產量也是下滑1% 也就是：鐵礦砂的供應量不變，但使用量卻減少。 因此價格上漲的因素應該如同其他資產，並非“實質面“的因素，而是“資金面”ˋ的影響。 也就是：市場對於通膨的擔憂降低，使得利率下滑，美元轉弱，資金得以釋放到各個資產（股債市），造成價格的上漲，包括原物料。

◼對投資人的影響

短期內資金面的影響仍然左右價格波動，但是中長期還是要回歸實質面的供給需求。 受到疫情及減碳 (成本上升) 的影響，過去數年金屬礦場的產能並未擴充（供給有限）。 一旦中國的疫情較為明朗，經濟走回正軌，能源轉型持續（要用到很多金屬），去全球化（從中國的世界工廠轉為搭建各個區域型供應鏈），都對需求面有利。 金屬價格在短期波動後，應該能夠找到支撐並回到上升的趨勢。 我們認為應該趁拉回，建立優質的原物料投資部位，以礦業來搭配其他的能源及農產品基金，或是用綜合的天然資源基金來參與，都是很好的方式。

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2022/11/16

本基金近1個月漲幅達 19.27% (2022.10.11 - 2022.11.11)

◼為什麼

上週通膨數字減緩給予市場信心，認為通貨膨脹的高峰已經過去，使得股市普遍性的上漲，也牽動了資源類股的續漲。 同時美元的下跌也對以美元計價的礦業公司的出口較為有利（需求可以轉強）

◼對投資人的影響

雖然是普遍的上漲，但是對於抗通膨的類股而言，通膨的減緩本來並非利多。然而資源股，包含礦業，還是繼續走強，顯示也許中國的經濟有機會解封，以及全球經濟不至於進入嚴重的衰退。 我還是喜歡資源股的供需情形（產能受控制），以及投資人還沒有過度持有類股。 以現在的股價相對於營收前景，還是值得持有。

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