無需衰退克制通膨，多頭有聯準會靠山？
◼發生什麼事
高盛認為美國經濟正朝向2008年以前的均衡狀態（和橋水的看法接近），且不需要景氣衰退來擊退通膨壓抑通膨。
◼為什麼
主要的原因： 1. 實質收入的成長強勁：雖然明年將較今年為低，但是仍足以支撐消費成長。 2. 拖累經濟的因素逐漸消失：在疫情間大量財政支出後，在過去兩年反而減少，對經濟少了支撐但是衝擊已經減弱，另外升息對經濟的煞車作用最強的時候也已經過去。 3. 製造業將逐漸復甦：歐洲受油價影響的產業已達谷底，2022年全球生產過多的存貨也逐漸消耗，疫情後的消費由商品轉移至服務業的情形也已經改善。 4. 央行已不需要衰退來克制通膨：所以央行轉而可以利用降息來避免衰退發生。他們的研究顯示，當通膨降至3%以下時，央行降息的機率是通膨在5%以上時的兩倍，因此政策利率的成為景氣的保險。
◼對投資人的影響
高盛認為，美國因為經濟成長較為強勁，降息的時間降落在2024第四季，較其他歐洲國家晚。然後將每季降0.25%，直到降至3.5 – 3.75%停止。 由於美國通膨的危機解除，經濟成長走穩，大部分的資產價值浮現。科技龍頭股如果未來的盈餘成長能跟上，股價雖高但是不至於泡沫化（和橋水不同）。 其他類股的投資價值會比公債殖利率更加有吸引力，但是信用債或是新興市場則相對較貴。原物料的供需仍失衡，但是石油的價格上檔受沙國及美國頁岩油增產所限。 定存相關的現金產品明年應該要讓位了。長期債券不但利息夠高，且能夠抗衰退。股市將受惠於未來可能降息的資金行情，原油則能夠對地緣政治避險。因此，他們認為應該即使政策利率將維持高檔，但是其他資產混合的報酬率將勝過現金（定存或是貨幣市場基金）。
◼相關基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。
