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油價重返7字頭，投資人該如何看待油價走勢

OPEC

◼發生什麼事

由於烏俄戰爭趨緩加上多國減產協議陸續到期，油價從80美元是地板的價格開始變成80美元是天花板。投資人到底應該逢低加碼還是應該趁反彈減碼，引發投資人熱烈討論。

◼為什麼

石油價格取決於供需。之前因中國經濟復甦不如預期，需求沒有增加，價格只好靠減產控制。但減產協議陸續到期之後，許多國家認為此時應該趁高價增加產量多賣多賺錢，因此紛紛表示不會在持續減產。甚至OPEC+的成員國還開會討論是否增加產量。會議記錄出來，油價直接狂瀉，從80直接跌到70，之後OPEC+緊急發布聲明表示，會根據市場供需變化取消或暫緩增產計畫，油價才因此穩住了。但這次下跌也讓市場的大家看到了石油投資的隱憂。目前的價格完全由供給端把空，需求沒有起來，價格支撐不足。

◼對投資人的影響

目前來看OPEC和OPEC+應該都是希望維持高油價的，所以他們對供給的增加應該是有限度的。但持續的推升還是要靠需求。根據6月17中國公告1~5月製造業投資數據顯示，年增長9.6%，表示中國經濟有開始加速恢復。...

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#貝萊德世界能源基金

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4/3

加密貨幣 ETF 遲遲無法購買，還有替代投資組合嗎？

◼為什麼

比特幣開放現貨 ETF 的消息，對於投資市場是相當大的激勵消息，畢竟比特幣的投資性質與黃金類似，都有避險的效果，這樣就多了另一個資金的避風港。但對於台灣的投資人來說，想參與這場狂歡似乎不太容易。目前在台灣，民眾無論是想要購買加密貨幣還是它的 ETF ，都須要開設海外帳戶，因為金管會目前仍然認為比特幣不是有價證券，並不符合ETF連結標的的定義，因此即便美國證監會已經同意比特幣ETF掛牌並且在全球市場資金的湧入下漸漸上漲，台灣民眾還是只能非常不方便的把錢匯款到『境外券商』才能參與。因此想在國內用複委託購買比特幣的投資人，只能持續等待了。

◼對投資人的影響

由於台灣的金管會並不想承擔比特幣可能大跌造成投資人資產虧損的責任，因此目前的態度是要券商公會提要求後才考慮開放。由於政府作業時間通常很冗長，所以想參與這波行情的投資人，可能只能去海外開證券帳戶才能操作。但若你並非執著比特幣，只是想找尋這種突然有大量的『外部資金』湧入的標的，那投資人其實還有很多不錯的選擇!...

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4/2

能源基金突破新高，該追擊還是該放手？

◼為什麼

國際油價年初至今已從每桶70美元上漲到目前約84美元，漲幅高達20%，以能源股為主的 MSCI世界能源指數三個月內也成長了8.5%，可以說是2024表現最好的產業之一，而且不同於科技業主要的上漲是由本益比調整推動，能源巨頭的上漲主要都是獲利推升的，而且促使油價上漲的利多都是長期的，在市場股票普遍估值都偏高的情況下這些便宜的優質股顯得更有投資價值。看好能油價長期利多的原因有4，分別是: 1. OPEC 持續減產，目前日均減產100萬桶將產量維持在每天950萬桶，從供給面提供油價支撐。 2. 地緣政治未緩解烏俄、中東不斷升級的地緣衝突、紅海危機增加繞道的運輸成本，都提高了石油供應的困難度。 3. 中國市場見復甦世界第二大石油消費國中國自2月起工業生產正以驚人的速度增長，經濟成長動能增強也成為今年油價有撐的重要因素。 4. AI高速發展需要電力，多國政府可能延緩電動車取代燃油車的步調 AI伺服器的用電量是傳統伺服器的好幾倍，在全球缺電的大背景下，發展AI的重要性大於電動車，許多美國與日本車廠也都表示會加大對燃油車的投資，燃油車需求延續! 因此，能源基金才會突破歷史新高。

◼對投資人的影響

雖然支撐油價的理由非常強勢，但能源畢竟不像AI有很大的想像空間，這些企業的獲利成長幅度還是有限的，而且拜登政府對於高汙染產業並不友善，若成功連任很可能又會翻臉打壓，因此能源巨頭本益比調升的幅度不會很大。但由於利多理由都很明確，還是建議投資人可以做多，不過不建議追高，可以等拉回加碼。若有興趣參與這波多頭行情的投資人可通過貝萊德世界能源基金參與。...

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3/29

科技發展的代價，重啟傳統能源

◼為什麼

目前全球都在高速發展AI，從企業到國家，甚至演變成軍備競賽。但AI晶片的高速運算需要消耗非常大量的電力，這在許多先進國家中就成了需要取捨的難題。畢竟總發電的數量有限，如果想要維持電動車加速普及計畫，那未來AI的成長速度就會受到減緩因此，已經有許多國家開始表示需要更重視燃油車，這也帶動了傳統能源巨頭的股價上漲加上最近國際的地區衝突越來越大油價也有明顯拉抬，因此傳統能源巨頭股價飆漲。

◼對投資人的影響

雖然目前節能減碳仍然是大趨勢，但很可能因為政策推遲補助延緩發展速度，與此同時，本來許多人認為可能逐漸被淘汰的傳統能源可能重獲重用，這對資本市場來說就是。因為預估逐漸被淘汰所以本益比給比較低的傳統能源巨頭有機會調高本益比而且油價上漲、需求增加都可能讓獲利大增若不想錯過這波行情的投資人可通過貝萊德世界能源基金進行布局。...

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3/25

烏克蘭攻打俄羅斯煉油廠，加上俄羅斯音樂廳遭遇恐攻，布蘭特原油價格飆漲至4個月高點85元每桶。

◼為什麼

過去一年石油價格主要受到『供給方』來控制價格。由於供給方OPEC/OPEC+不斷延長減產，即使國際貿易並沒有如預期(特別是中國)復甦，油價還是很堅挺的在80美元左右，相比疫情前均價約在60左右，這樣逐漸把石油底價墊高的做法對健忘的資本圈來說是一種溫水煮青蛙的方式，但這也讓全球多數投資人忽略了油價預警『風險』的效果。目前全球地緣戰爭頻頻發生，無論以巴/紅海/烏俄/ISIS俄/甚至伊朗，區域戰爭一旦擴大，對金融體系來說都是很大的風險，並且可能對股市帶來快速且大幅度的衝擊。因此這次油價的上漲可能幅度不大，但卻再次敲響風險警鐘，值得投資人重視。

◼對投資人的影響

過去一年多，股市投資人多半都有受惠於上漲代來的紅利，但隨著股市的本益比越來越高，我們覺得投資人的『風險意識』也該同步上升。建議投資人可以通過配置『黃金/石油』等避險資產對沖股市上漲的風險。因為2024的黑天鵝很多，包含大選後政策的變化、區域戰爭擴大的風險都屬於『經濟以外的黑天鵝』。...

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1/24

本基金近1個月跌幅達 -5.9% (2023.12.18 - 2024.01.18)

(圖片來源：路透社)

◼為什麼

近幾個月來，能源股持續承壓。雖然有中東紅海危機與OPEC減產的利多加持，但似乎未能反映在價格上。首先，是地緣政治問題並未助油價持續上漲。葉門胡塞反叛軍的紅海衝突可謂越演越烈，原油油輪也被轉移，航程變得更加漫長。但出乎意料的是，能源運輸和供應中斷的擔憂暫未能有效阻止油價走低，人們對原油基本面的看法似乎變得更加黯淡。其次，是原油庫存過剩疑慮。儘管石油輸出國組織（OPEC）及其盟國多次削減供應，但美國等非OPEC組織的產油國產量持續上升，造成國際油價易跌難漲。再來就是現階段的經濟不確定性仍高，對聯準會是否持「鷹」的擔憂，使美元價格易受市場消息波動，這很大程度上也抑制了以美元計價的原油價格。

◼對投資人的影響

根據OPEC上周三 (17 日) 最新發布的預測，2024年全球石油需求還是相對強勁成長的，同時並表示2025年石油使用量將以中國和中東為首「大幅增加」，對於能源需求前景高度樂觀。至於紅海的戰事，胡塞已揚言回應美方攻擊，紅海危機暫時難解，雖然近期未見油價飆高，但仍認為會對油價帶來一定支撐。另外，全球的通膨壓力有所緩解，有利於原油需求回穩，在FOMC開始採取降息後，也會進一步提振市場對原油的需求。長期來看，油價的供需情況，依然是需求大於供給成長的速度，維持看多能源股。...

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1/16

紅海局勢再升溫，為能源股帶來新利多？

（圖片來源：路透社）

◼為什麼

自去年以哈戰爭爆發後，由伊朗支持的葉門反抗軍「胡塞武裝」，持續對行經紅海的商船發動攻擊，引起市場對潛在供應鏈中斷的擔憂。紅海危機之所以備受關注，是因為它掌握了中東和亞洲與歐洲相連的重要命脈，衝擊各產業的海上貿易，尤其是以海運為重的石油產業，有近 10% 海上貿易的石油總量須通行該海域。上週四（11日）美國與盟軍正式對胡塞組織作出反擊，空襲胡塞在葉門境內的十多個目標，以制裁其對國際貨運船隻的威脅。不過這也激起胡塞強烈的反彈，不僅譴責美方攻擊，更揚言將會有「重大回應」。眼看紅海攻擊越演越烈，市場擔憂身為主要原油產區的中東區域衝突擴大，導致國際油價在12日大幅上漲4%。

◼對投資人的影響

美國能源部在1月9日的月報表示，受益於生產效率的提升，2024年美國原油日產量的預估較前月上調10萬桶，並預期將達到1,320萬桶的產量。雖然原油庫存有所回升使能源市場承壓，不過美國近期各項經濟數據再次展現韌性，最新公布的12月CPI高於預期，在通膨可能回馬槍、經濟溫和復甦下，對於能源的市場需求有望進一步提高。...

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1/3

紅海航線再遭葉門叛軍襲擊，助力油價、能源股

（圖片來源：Unsplash）

◼為什麼

丹麥航運巨頭馬士基（Maersk）的貨輪，在 12 月中旬前往中東紅海航線時，遭葉門武裝份子「胡塞組織」攻擊，使得包括馬士基的多家航運公司決定避開紅海航線。為了穩定紅海的局勢，美、英、法、義、荷等十多個國家，派出軍艦聯盟護航，命名為「繁榮守護行動」。雖然這隻多國組成的艦隊聯軍，成功擊斃「胡塞組織」的武裝份子，但是，馬士基旗下還是有貨輪被胡塞組織攻擊。看見政府單位無法控制住武裝份子的襲擊，馬士基宣布停駛紅海航線的貨輪船。不只是無法阻止胡塞組織的攻擊，在胡塞組織背後撐腰的伊朗，也開出自家軍艦來到紅海海域，向以美國為首的多國聯軍示威，再度升高了紅海和中東地區的緊張的衝突局勢。

◼對投資人的影響

中東地區本來就因為以巴戰爭的關係，使得當地情勢相當不穩定。現在葉門的胡塞組織以及伊朗的出手，讓紅海航線受到阻礙。而紅海航線在運送石油的地位相當重要，根據美國能源情報署（EIA）的數據，2023 年上半年，通過紅海航線的石油運輸總量占了海運石油貿易總量的12%，紅海航線如果無法穩定，將會讓石油的產量間接受到影響。因2023年的能源股並非資金炒作的重點，「貝萊德世界能源基金」當前的估值相對合理。而在未來，當紅海局勢不穩，石油供應鏈再度被打亂、油價可能上升的情形之下，有著相當不錯的成長空間。...

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2023/12/11

高盛看明年原物料，上漲的邏輯是？

全球主要金屬2023走勢

◼發生什麼事

2023即將結束，由於中國的經濟復甦不如預期，全球工業金屬價格慘淡，銅價更是在10月跌破8千每噸。不過中國本身也沒有坐以待斃，先是習近平訪美緩和兩國關係，中國下半年也加大政策扶持經濟的力度。高盛預估2024年工業金屬的價格將起漲，因為中國帶動大量需求以及FED開始降息的雙重利多刺激，銅價甚至有機會漲破每噸1萬元的價格。

◼為什麼

央行主要的工作是穩定物價，並非想打擊經濟。歐美央行為了打擊高居不下的通膨，公開場合都不斷宣示高息環境會長期持續下去，目的就是為了抑制物價上漲。畢竟許多品牌零售公司都表示之所以漲價是因為原物料與人工價格上漲，但今年以來，如原油、工業金屬、水泥等大宗原物料價格都呈現下跌，央行抑制通膨的目標已見成效。再過度的打壓下去，如果讓經濟陷入衰退，這對國家來說得不償失，因此，明年的政策勢必會開始放鬆，但這些原物料生產企業目前因為產品價格過低，減少產量以量制價，就算景氣恢復他們也不會第一時間擴大產量，因此高盛預估，明年市場很高機率會出現供不應求的時期，原物料價格會強勢反彈。

◼對投資人的影響

目前銅鋁鋅鎳、石油、水泥等重要工業原料價格都處於今年以來相對低點，2024一旦開始降息需求恢復，他們價格反彈機率很高，因此這個時候建議布局開採、探勘這些重要原物料的公司，一旦2024年原物料價格上漲，他們將直接受惠。至於黃金，雖然也屬於重要的工業金屬，但今年以來金價已經被炒高了，因此開採量並沒有減少，供給端的緊張狀況不若其他原物料。縱使明年降息刺激對金價的利多也有限，因此並不會特別推薦此時追高黃金。...

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2023/11/21

油價回檔不少，該加碼能源基金嗎？

（美國原油近期有所增產，資料：財經Ｍ平方）

◼發生什麼事

近期油價跌落到80美元以下，正式跌破以巴戰爭開打之前的起漲點，能源股跟著下跌不少，現在是加碼的好時機嗎？

◼為什麼

自10月初以巴戰爭開打以來，油價經歷了一波高潮，把之前全球經濟復甦低於預期的空頭疑雲掃蕩一空，但多頭僅維持短短兩周，由於以色列背後的老大美國並不支持戰火擴大，即使加薩走廊被轟成廢墟死傷上萬人民，這對於全球經濟來說只是『局部戰爭』，而且加薩走廊那邊數百萬人本身就屬於難民，他們的死傷在金融冷冰冰的數字統計下尚未嚴重影響經濟，只造成物流路線局部動盪，因此難以形成對油價向上的繼續刺激，同時間的美國也加大了原油的產量。這一動作使得油價又近一步下跌，至11月21日，WTI紐約輕原油已經跌到77美元/桶，埃克斯美孚與雪弗龍等美國原油股也都有10-20 %不等的跌幅。

◼對投資人的影響

雖然美國的石油公司加大開採導致油價下跌，但這沒影響到各產油國減產的決心，因此認為這波增產主要影響到的是美國油價，全球油價只是跟跌，雖然目前復甦的速度不如預期，但整體的復甦狀況是明確的，需求確實有在增加。至於供給的部分，明年美國即將選舉，拜登政府一向不支持大舉開採頁岩油，目前美國的產量雖然提高，但幾乎都是原有產區加班開採，新的油田探勘或開採並沒有發生，主要的原因還是拜登政府對環保議題的重視程度大於經濟，像9月算是油價高峰的時候，拜登政府還是禁止阿拉斯加的石油鑽探。...

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油價重返7字頭，投資人該如何看待油價走勢

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目前來看OPEC和OPEC+應該都是希望維持高油價的，所以他們對供給的增加應該是有限度的。 但持續的推升還是要靠需求。 根據6月17中國公告1~5月製造業投資數據顯示，年增長9.6%，表示中國經濟有開始加速恢復。...

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能源基金突破新高，該追擊還是該放手？

◼為什麼

◼對投資人的影響

科技發展的代價，重啟傳統能源

◼為什麼

◼對投資人的影響

烏克蘭攻打俄羅斯煉油廠，加上俄羅斯音樂廳遭遇恐攻，布蘭特原油價格飆漲至4個月高點85元每桶。

◼為什麼

◼對投資人的影響

本基金近1個月跌幅達 -5.9% (2023.12.18 - 2024.01.18)

◼為什麼

◼對投資人的影響

紅海局勢再升溫，為能源股帶來新利多？

◼為什麼

◼對投資人的影響

紅海航線再遭葉門叛軍襲擊，助力油價、能源股

◼為什麼

◼對投資人的影響

高盛看明年原物料，上漲的邏輯是？

◼發生什麼事

◼為什麼

◼對投資人的影響

油價回檔不少，該加碼能源基金嗎？

◼發生什麼事

近期油價跌落到80美元以下，正式跌破以巴戰爭開打之前的起漲點，能源股跟著下跌不少，現在是加碼的好時機嗎？

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