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本基金近1個月跌幅達 -11.48% (2024.06.03 - 2024.06.28)

Fluence Energy Inc

◼為什麼

本基金最大持股Fluence Energy過去一個月暴跌32% ! 股價從26下跌到16，嚴重影響淨值。探究原因，很可能是因為拜登政府政治延續風險激增。要知道太陽能產業主要靠的就是政策訂單，目前最大的訂單就是拜登政府特別的太陽能預算以及對中國產品的關稅保護，才能讓公司的營收以及毛利高漲。一旦拜登選輸川普上位，是否會持續推行環保政策無法確定。因此一些投資人會選擇提早清場。

◼對投資人的影響

雖然Fluence Energy目前主要營收來自美國，但公司有想增加全球各國的營收布局。最近也跟MW Storage合作在芬蘭科拓儲能項目。因此，短期的大跌應該是很好的進場時機。...

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#法巴能源轉型股票基金

*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。

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5/24

法巴能源轉型股票基金近1個月漲幅達 16.08% (2024.04.22 - 2024.05.22)

再生能源主要持股分析師預估目標價格變動

◼發生什麼事

美國加大中國太陽能產品『關稅』的利多持續發酵中。之前跌深的再生能源類股持續上漲。加上OPEN AI CEO奧特曼接受採訪時表示，目前已經加速開發低耗能AI，預計未來AI耗能會無限趨近於零。這也就表示即便PC/NB甚至手機或SERVER中心即便處理AI問題，需要的電力也和現在差不多! 不會因為AI就更耗電，若真能這樣，政府就沒有必要為了更多電力放棄發展環保，受此激勵，再生能源類股持續看漲。

◼為什麼

再生能源之所以下跌並不是因為產業沒有成長，主要是因為三個原因 1. 競爭者多，削價競爭。 2. 政府預算有限，許多原本打算撥給新能源車建置充電樁或更換太陽能電路板的經費轉而撥給了發電效率更好的產業。 3. 規模效應起來了，政府收電的單價一再調降，以台灣為例，早期為了鼓勵民間業者，一度可能超過10元，但現在可能降到1度5元。綜合以上原因，再生能源股價自2022開始一路下跌，相關基金淨值也是腰斬再腰斬。但如今，政府立法把海外經徵者通過關稅壁壘隔絕在牆外。未來AI用電需求可能下滑，政府可能繼續大力發展再生能源。因此，3個問題中有2個被解決了，投資人認為谷底到了，因此進場購買。

◼對投資人的影響

基金事情還秉持之前的看法，認為反彈是短暫的，除非美國不打算降息了。眾所皆知，目前的高息環境之所以遲遲無法調降就是為了打壓通貨膨脹。而能源成本若一直高居不下，很容易讓通膨問題無法緩解。...

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5/16

法巴能源轉型股票基金搭上政策順風車是有望起漲? 還是曇花一現? 讓基金事來告訴你!

本基金近1個月漲幅達 5.74% (2024.04.12 - 2024.05.13) 之所以能在連續下跌後有築底的表現，是因為『美國政府決定大力扶持本土的太陽能產業了!』首先推出的做法就是加高關稅壁壘，讓外部競爭者減少。拜登政府將電動車關稅從25%上調4倍到了100%、太陽能電池稅率也從25%上調到50%、架構太陽能電板基底的鋼鐵和鋁製品關稅也從7.5%上調到25% 通過這些方法，讓本國廠商不用低價搶市場，獲利上升。

◼發生什麼事

本基金近1個月漲幅達 5.74% (2024.04.12 - 2024.05.13) 之所以能在連續下跌後有築底的表現，是因為『美國政府決定大力扶持本土的太陽能產業了!』首先推出的做法就是加高關稅壁壘，讓外部競爭者減少。拜登政府將電動車關稅從25%上調4倍到了100%、太陽能電池稅率也從25%上調到50%、架構太陽能電板基底的鋼鐵和鋁製品關稅也從7.5%上調到25% 通過這些方法，讓本國廠商不用低價搶市場，獲利上升。

◼為什麼

調高關稅的目的就是為了保護本國企業。但目前美國國內通膨還是很敏感的指標，貿然拉高關稅使得通膨上升對選情不利! FED如果不鴿派直接轉鷹派，拜登政府就不用選了! 因此這次調高關稅的目的是『宣示意義大於實質意義』，也就是挑選一些美國本來就沒甚麼進口的產品進行加稅。這麼做，一些只關注消息面的投資人可能會去追漲受惠概念股。但財報出來後發現沒有太大變化，這些消息面產生的股價溢漲還是會跌回去，因此投資人需要謹慎地看待這次的上漲。

◼對投資人的影響

法巴能源轉型股票基金過去兩年對折再對折! 主要的原因就是資金成本上升，靠補撇擴張市佔率的企業因為沒有實質獲利，這兩年都過得不好。最近更因為『AI』高速發展需要大量電力，多國政府都表示AI重要性高過環保，因此推遲燃油車淘汰時間，想把更多電力留給AI，也因此雖然環保但發電成本相對高的再生能源目前不會是政府主要扶持的選項。...

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能源基金突破新高，該追擊還是該放手？

◼為什麼

國際油價年初至今已從每桶70美元上漲到目前約84美元，漲幅高達20%，以能源股為主的 MSCI世界能源指數三個月內也成長了8.5%，可以說是2024表現最好的產業之一，而且不同於科技業主要的上漲是由本益比調整推動，能源巨頭的上漲主要都是獲利推升的，而且促使油價上漲的利多都是長期的，在市場股票普遍估值都偏高的情況下這些便宜的優質股顯得更有投資價值。看好能油價長期利多的原因有4，分別是: 1. OPEC 持續減產，目前日均減產100萬桶將產量維持在每天950萬桶，從供給面提供油價支撐。 2. 地緣政治未緩解烏俄、中東不斷升級的地緣衝突、紅海危機增加繞道的運輸成本，都提高了石油供應的困難度。 3. 中國市場見復甦世界第二大石油消費國中國自2月起工業生產正以驚人的速度增長，經濟成長動能增強也成為今年油價有撐的重要因素。 4. AI高速發展需要電力，多國政府可能延緩電動車取代燃油車的步調 AI伺服器的用電量是傳統伺服器的好幾倍，在全球缺電的大背景下，發展AI的重要性大於電動車，許多美國與日本車廠也都表示會加大對燃油車的投資，燃油車需求延續! 因此，能源基金才會突破歷史新高。

◼對投資人的影響

雖然支撐油價的理由非常強勢，但能源畢竟不像AI有很大的想像空間，這些企業的獲利成長幅度還是有限的，而且拜登政府對於高汙染產業並不友善，若成功連任很可能又會翻臉打壓，因此能源巨頭本益比調升的幅度不會很大。但由於利多理由都很明確，還是建議投資人可以做多，不過不建議追高，可以等拉回加碼。若有興趣參與這波多頭行情的投資人可通過貝萊德世界能源基金參與。...

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3/29

科技發展的代價，重啟傳統能源

◼為什麼

目前全球都在高速發展AI，從企業到國家，甚至演變成軍備競賽。但AI晶片的高速運算需要消耗非常大量的電力，這在許多先進國家中就成了需要取捨的難題。畢竟總發電的數量有限，如果想要維持電動車加速普及計畫，那未來AI的成長速度就會受到減緩因此，已經有許多國家開始表示需要更重視燃油車，這也帶動了傳統能源巨頭的股價上漲加上最近國際的地區衝突越來越大油價也有明顯拉抬，因此傳統能源巨頭股價飆漲。

◼對投資人的影響

雖然目前節能減碳仍然是大趨勢，但很可能因為政策推遲補助延緩發展速度，與此同時，本來許多人認為可能逐漸被淘汰的傳統能源可能重獲重用，這對資本市場來說就是。因為預估逐漸被淘汰所以本益比給比較低的傳統能源巨頭有機會調高本益比而且油價上漲、需求增加都可能讓獲利大增若不想錯過這波行情的投資人可通過貝萊德世界能源基金進行布局。...

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2/27

再生能源2024再次大跌，是買點浮現還是氣數將盡?

◼發生什麼事

法巴能源轉型股票基金2024年前兩個月大跌24.8%，淨值來到疫情前低點。

◼為什麼

再生能源雖然是全球發展的大趨勢，但由於目前許多再生能源尚未形成規模經濟，多數企業都還是處於舉債擴張期，過去兩年全球高息的環境使得這些再生能源企業的融資成本大增，許多太陽能安裝排程被迫推遲，用戶成長速度也有所下滑，而電動車供應鏈也因為車廠進入削價搶市占的階段，成本不斷被壓縮，許多公司都陷入虧損。這些都使得再生能源相關企業虧損擴大，股價大跌，而且由於美國就業市場沒有因為高息大幅衰退，聯準會預估延後降息時間，因此市場多數資金持續撤離這些再生能源企業。

◼對投資人的影響

本基金目前非常弱勢，但經理人也已經有所調整。首先已將原先的利空不斷的第二大持股Plug Power清倉，目前的前幾大持股都是以太陽能產業為主的企業，而非過去以氫能源電池為主的企業。...

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2023/12/5

綠色投資蔚為風潮，法巴能源轉型基金近半年卻跌三成?

(圖片來源：Chen Xia/Global Times)

◼為什麼

法巴指出，綠色能源類股在過去兩年表現持續低迷，主要原因在於先前疫情所造成的供應鏈短缺，以及利率水準過高。此外，該檔基金中第二大持股Plug Power利空消息不斷，是主要的拖油瓶。「Plug Power」為美國生產燃料電池和氫氣設備的公司，最近的第三季財報中，除了財務表現狀況不佳，公司還表示可能無法提供足夠資金支持明年的營運，引起投資人對公司融資問題的擔憂，導致股價大幅下跌40%，嚴重影響了法巴該檔基金的投資績效，還有整體新能源族群的市場情緒。而造成Plug Power經營困難的主要原因，還是回歸到供應鏈問題。目前北美市場的氫氣能源供給量嚴重不足，而且氫氣基礎設備的設立也落後進度，使其面臨服務成本上升和營收下滑的雙重衝擊。

◼對投資人的影響

根據法巴資產管理的看法，雖然短期綠能投資的表現疲軟，但能源轉型實屬長期趨勢，預期未來殖利率將由高檔轉趨下行，先前的利率壓力有機會緩解。因此法巴建議投資人還是要用長期的角度來參與乾淨能源主題。對於這檔基金的第二大持股Plug Power，法巴的經理人也是相對保持樂觀態度，認為長期氫氣市場還是會加速成長，特別是等美國及歐洲的整體基礎建設完成後，Plug Power在氫氣生產上將更順利，市場需求也將快速成長。...

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2023/11/14

景氣末升段仍依賴補貼，新能源為何難受法人肯定？

Photo by Red Zeppelin on Unsplash

◼為什麼

近幾年環保議題大漲，許多打著『新能源題材』的企業都上市炒了一波概念。但新能源追求的『再生、乾淨、環保』等產業初期發展，靠的是大量資金補貼，相對來說，許多公司的自身獲利能力、產生現金流的能力與一線科技公司沒得比。新能源非常依賴政策補貼以及股東不斷注資，但目前全球經濟因前景不明，各國政府都希望資金能創造最大經濟效應，因此某些『只有概念沒有獲利的公司』漸漸不受到機構投資人喜愛，股價也應聲下跌，以這些企業為標的的基金，近期淨值也易跌難漲。

◼對投資人的影響

我們看好油價、傳統能源股，但對於「新能源」這類的題材，並沒有特別的想法。畢竟相比之下，傳統大型能源股的資金充裕，研發實力也在新能源的公司之上。...

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2023/08/17

7月以來，油價大漲帶動美國傳統能源股大幅走強，但像『法巴能源轉型』這樣的新能源基金，淨值卻沒跟著飆，反倒在7月中以來淨值一路下跌，市場再次開始議論油價與新能源產業之間的相關性。

◼為什麼

目前整體供給狀況是除美國外，幾乎所有的產油國都支持繼續減產，甚至有討論要加大減產力度，但中國經濟復甦的不確定性，暫對壓抑需求端，因此原油價格這一個月高檔整理。影響原油價格除了供需外，還有替代能源的發展狀況，像知名的黑石集團就籌資71億美金投資新能源產業，但目前投資新能源最積極的就是這些石化業，像是埃克森美孚就積極入股鋰電池廠商，雪弗龍投資離岸風電，這些都是在幫石油找新的出路，但所謂的替代能源目前還不足以影響短期油價，畢竟跟傳統能源相比，新能源的市場還是太小，石化產業投資新能源的主因，是著眼於分散風險。

◼對投資人的影響

從現有政經局勢來看，華爾街普遍認為油價會持續上漲，而種預期心理會直接帶動石化產業的股價上漲，畢竟油價高的話他們的獲利就會跟著增加，但對新能源產業刺激有限。從過往經驗來看，新能源公司股價飆升通常都是由政策刺激帶動的而非單純的供需，例如政府補貼風力發電、太陽能廠，再生能源產業股價就會飆升、補貼當地政府設置充電樁、民眾買電動車，電動車產業股價就會飆升，因此投資「新能源」產業，看懂政策比看懂經濟更重要。...

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2023/06/6

OPEC+會議決議7月再度減產，原油價格一度創五週新高

◼為什麼

6月4日OPEC+達成控制原油產量共識，減產協議續延至2024年，明年1月起，OPEC+整體產量將減產100萬桶/日。先前放出不減產消息，一度使得原油大跌3%的俄羅斯，也同意削減產量目標。市場對於再度減產消息信心回升，刺激6月5日布蘭特原油漲3%，每桶報78美元，WTI原油盤中價格一度提振回75美元，但日內漲幅收窄。

◼對投資人的影響

OPEC+正積極期盼拉抬弱勢的油價，沙烏地阿拉伯除了7月起單方面減產100萬桶/日，也提高7月售往亞洲地區的輕質原油價格。值得注意的是，OPEC+此次配額產量下調的成員國，近幾年產量遠低於配額，減產實際上對未來原油供應量並無重大影響。...

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科技發展的代價，重啟傳統能源

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再生能源2024再次大跌，是買點浮現還是氣數將盡?

◼發生什麼事

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本基金目前非常弱勢，但經理人也已經有所調整。 首先已將原先的利空不斷的第二大持股Plug Power清倉，目前的前幾大持股都是以太陽能產業為主的企業，而非過去以氫能源電池為主的企業。...

綠色投資蔚為風潮，法巴能源轉型基金近半年卻跌三成?

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7月以來，油價大漲帶動美國傳統能源股大幅走強，但像『法巴能源轉型』這樣的新能源基金，淨值卻沒跟著飆，反倒在7月中以來淨值一路下跌，市場再次開始議論油價與新能源產業之間的相關性。

◼為什麼

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OPEC+會議決議7月再度減產，原油價格一度創五週新高

◼為什麼

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雖然Fluence Energy目前主要營收來自美國，但公司有想增加全球各國的營收布局。最近也跟MW Storage合作在芬蘭科拓儲能項目。因此，短期的大跌應該是很好的進場時機。...

基金事情還秉持之前的看法，認為反彈是短暫的，除非美國不打算降息了。眾所皆知，目前的高息環境之所以遲遲無法調降就是為了打壓通貨膨脹。而能源成本若一直高居不下，很容易讓通膨問題無法緩解。...

本基金目前非常弱勢，但經理人也已經有所調整。首先已將原先的利空不斷的第二大持股Plug Power清倉，目前的前幾大持股都是以太陽能產業為主的企業，而非過去以氫能源電池為主的企業。...

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