各國央行降息步伐不一,全球債市何去何從?

◼發生什麼事

2022年開始全球面臨程度不一的通膨影響,有的國家選擇無視,有的國家積極升息應對。 而由於各國通膨緩解的速度不同,每個國家降息的步調也不一樣。 像美國對何時降息感覺就是一再延期,一直拖著! 但歐洲可能下個月就會率先降息了。 而亞洲國家有些甚至開始升息,像台灣和日本害怕通膨更嚴重甚至持續升息! 由於各國利率政策的不同,不光牽扯到貨幣匯率,各國的債券價格漲跌也都不一樣。 因此並非降息無腦買債一定能賺錢,還需要看買什麼幣別、什麼天期、什麼信評。 只有選到資金最追捧的,才能讓收益最大化,否則很容易來去一場空。

◼為什麼

一般來說,即將降息的時候債券價格就會上漲,匯率也會下跌。 但現在金融資訊傳遞快速,市場效率也高,很多時候市場價格都會提早反應,因此很可能降息的時候價格不一定有什麼變動,甚至有可能降少了,價格還反向走,因此,投資時要分析的變數非常的多,千萬不要看到新聞報導一些片面資訊就覺得可以抓住短期債券價格波動,投資時還是只能看大方向的局勢。 以大方向局勢來說,目前美國和歐洲即將降息,但為了怕通膨死灰復燃,他們降息的步調也不會太快,會比較謹慎,在這樣的情況下,降完也是高息,因此比較有機會有價格反映的,是貼著無風險利率的美國國債和美元投資等級債或是歐洲央行發行的歐元債或是歐元投資等級債。 至於其他幣別的債券,雖然可能因為美國降息匯率上漲,但因為沒有降很多,所以賭匯率上漲的風險大、收益小,不太值得,除非利差真的非常大的國家且經濟發展非常好,否則沒有太大的投資價值。 而高收益債則是要等到投資等級債上漲導致兩者利差擴大到一定程度後才會補漲,因此現在投資高收益債還不是時候。

◼對投資人的影響

資金會流向高收益又安全的區域,目前最安全的就是美國國債,在來可能是歐洲,至於日本雖然安全但利率太低,因此吸引力還不如印度。 目前歐洲應該會比美國早降息,所以資金可能會有部分從歐洲流向美國賺取利差,之後美國降息到一定程度才會因利差而又流入新興市場 因此,投資的順序應該是,美國投資等級債OR美國國債最優先 之後才是高收益債和新興市場本地貨幣債。 以2024來說,美元投資等級債應該會是最是最恰當的選擇,應該配置最高的權重,至於其他的比例應該要降低。 如果之前為了分散風險選擇富蘭克林坦伯頓全球債券基金或PIMCO全球債券基金,建議減碼,資金可以去加碼成美元級別的投資等級債,在這波降息反彈中能帶來更好的收益!

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。