製藥醫療基金為何病懨懨的？現在是加碼的時機嗎？
◼為什麼
醫療健護相關產業受惠於疫情，類股指數在疫情結束前創下高點，之後開始消化“後疫情”的多空訊息，年初至今以美國為例，雖然該產業相關基金整體的淨流入（申購減去贖回）不低，是所有產業基金的第三名，但是年初至今仍下跌8.3%，相較於大盤的10%，落後不少，令很多投資人失望。 我們先看看有什麼負面的因素： 1. 經濟成長意外強勁：美國經濟受升息影響不大，成長情形超乎預期。通常醫療相關的產業屬於防禦型的投資，所以部分短線資金轉向與成長相關性較高的科技及工業類股。 2. 疫情紅利轉成負累：據估計和新冠肺炎相關的營收（疫苗，篩檢等）今年將下滑13%，許多藥廠甚至必須認列許多存貨的損失（生產過多的疫苗，賣不出去或是過期），例如輝瑞第三季出現2019年來收次的虧損，主要原因也是因為政府退還疫苗，造成79億美元的虧損。但是若不計新冠相關的營收，還是上升了10%。 3. 通膨升高增加成本：許多雇主已經開始在健保方面要求提高自付額，以降低負擔，員工因此可能選擇小病不醫，以降低支出。另一方面，醫療健護缺工的情形亦相當嚴重，醫生護士或其他的專業檢驗人員都很缺乏，造成薪資的上升壓力，加重產業的成本。
◼對投資人的影響
負面的因素是否已經被市場消化？ 從價值面來看，目前整體的價位已經比大盤便宜（如圖所示），而且明年盈餘的成長預期將超越大盤。如果景氣真的放緩，那資金可能會再度回到這個比較防禦型的產業。疫情造成的衝擊將逐漸淡化，未來Baby Boomers對於該產業的需求會是長期營收成長的主要來源。 我們未改變看法，認為目前建立部位仍是好時機。
◼相關基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。
