通膨放緩，美國經濟「軟著陸」機會增加
◼為什麼
美國聯準會副主席布蘭納德19日表示，雖然目前通膨有放緩跡象但依然過高，利率在短時間內仍須保持在高峰，不過FOMC很可能縮小升息幅度，在二月升息1碼，以進一步冷卻通膨。市場也預期FOMC升息高峰已過，此輪升息很可能不會導致經濟嚴重衰退。 與此同時，布蘭納德也認為支撐美國經濟「軟著陸」的證據似乎越來越多。受惠於能源價格大幅下降，以及供應鏈回歸正軌，整體通膨升勢減緩，2022上半年的高基期也有利於CPI年增率在2023年逐步放緩。數據方面，美國去年12月的服務業活動指數跌破了50榮枯線，顯示已進入緊縮階段，服務業走軟的速度超出預期，為通膨降溫提供有利支撐，一月初領失業金人數則降至19萬，創去年9月以來新低，凸顯就業市場依舊表現強勁。
◼對投資人的影響
高盛分析師David Mericle和Alec Phillips認為，美國經濟增速將在一段時間內低於潛力，但整體而言，2023年全球經濟呈軟著陸、微幅衰退的機率較高。在第一季經濟走向尚不明確的市場震盪期，投資組合建議以「債優於股」，並選擇相對穩健的公司債為核心資產。 此外，聯博投信報告指出，目前美國投資等級公司債平均價格已降至長期低點89.8，全球非投資級債券平均價格為82.3。從歷史統計經驗，在平均債券價格低於95時進場佈局，並持有1年及3年，將增添後續報酬率潛力 (參考下圖)。 以「聯博美國收益基金」為例，近三個月漲了7.1%，表現優於彭博美國投資等級公司債指數。主因其不僅配置近3/4於投資級債券，另有1/4布局於高收益債，在股市情緒樂觀時表現較佳，但須注意若未來經濟呈急遽下滑，仍需承擔較高的違約風險。
◼相關基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。
