摩根大通展望2023年，預期美國經濟成長暫緩、高收益債券利差擴大。
◼為什麼
受美國貨幣緊縮政策滯後影響，摩根大通銀行預測明年美國前三季GDP增長率約在0.5%至-1.0%，到2023年第四季時，預期增長率將為-0.5%，已算是輕微的經濟衰退。 而在聯準會放緩緊縮政策、通膨趨緩的預期下，高收益債券和貸款的淨發行量（發行量減去到期量）將增加，然而，與近十年的標準相比，淨發行量仍低於十年平均近40%左右，加上信用風險預期攀升，在未來12個月的違約率可能會上升一倍，因此預期2023年仍為高收益債券市場的淡季。 在考量經濟增長的停滯、利率限制的情況下，摩根預計到2023年年底，高收益債券的利差將擴大75個基本點至575個基本點，雖說利差擴大，但仍遠低於歷史衰退期平均值的 970 個基本點。 並預期高收益債整體殖利率水準上升至約9.25%。 隨著急速升息期的結束，利率走升的速度趨緩，關注的焦點將會從利率波動轉向信用風險（因景氣循環往下走），摩根預估明年違約率將從1.59%升至3%，並於2024年持續攀升。
◼對投資人的影響
小摩預期明年資本市場結構可能有所改善，高收益債的發行量與流動性略為回溫。然而在信用風險可能逐步增加的預期下，對於高收益債券的看法仍偏謹慎。 如果投資人持有較多的高收益債，或可考慮減少配置，轉而增加高評等的公債或選擇投資級債券配合，降低景氣衰退、或信用循環走下坡可能導致的風險。
◼相關基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。
