美國可轉債佔基金三成,但表現為何不如預期?

美國可轉債年初至今不漲反跌,如果把時間拉長到一年期,在美股大盤指數創新高的時候,可轉債整體的漲幅卻不如預期,這也使得“國民基金 安聯收益成長” 績效被拖累。

註:可轉債 是一種混合債券及金融衍生品,可按一定規則轉換為公司的股票;由於附加了認股權證(可以轉換的條件),可轉換債券通常票面利率較一般企業債券低。從發行者的角度看,用可轉換債券融資的主要優勢在於可以減少利息費用,增加股權融資,降低負債率,但如果債券被轉換,公司原股東的股權將被稀釋。(主要取自維基百科)
美國可轉債年初至今不漲反跌,如果把時間拉長到一年期,在美股大盤指數創新高的時候,可轉債整體的漲幅卻不如預期,這也使得“國民基金 安聯收益成長” 績效被拖累。 註:可轉債 是一種混合債券及金融衍生品,可按一定規則轉換為公司的股票;由於附加了認股權證(可以轉換的條件),可轉換債券通常票面利率較一般企業債券低。從發行者的角度看,用可轉換債券融資的主要優勢在於可以減少利息費用,增加股權融資,降低負債率,但如果債券被轉換,公司原股東的股權將被稀釋。(主要取自維基百科)

◼發生什麼事

美國可轉債年初至今不漲反跌,如果把時間拉長到一年期,在美股大盤指數創新高的時候,可轉債整體的漲幅卻不如預期,這也使得“國民基金 安聯收益成長” 績效被拖累。 註:可轉債 是一種混合債券及金融衍生品,可按一定規則轉換為公司的股票;由於附加了認股權證(可以轉換的條件),可轉換債券通常票面利率較一般企業債券低。從發行者的角度看,用可轉換債券融資的主要優勢在於可以減少利息費用,增加股權融資,降低負債率,但如果債券被轉換,公司原股東的股權將被稀釋。(主要取自維基百科)

◼為什麼

可轉債市場整體的漲幅跟不上大盤的主要原因:發行可轉債的公司並非大盤中的主要組成份子,而這些公司目前並不受資本市場重視。 美國的資本市場有80%是由投資機構(例如基金和ETF)與法人(例如退休基金)組成,因此這些機構的看法足以掌控大盤。 去年美國股市之所以能有那麼高的漲幅,主要是因為法人機構相信AI未來真的能帶給這些企業更高的獲利,就像NVIDIA的AI晶片可以賣得比傳統晶片貴很多仍供不應求,公司只要推出AI服務就算賣貴一點仍會有消費者願意買單,所以才會引發許多公司股票大漲,而這些企業多數市值很大(例如:微軟),因此漲幅輕易帶動大盤。 但這些大企業多數 “不需要發行可轉債”來融資,畢竟他們想擴張可以直接發債,憑藉著高信評借款成本也不高,反過來許多在高息時代苦不堪言,又沒搭上AI紅利的企業就面臨發債資金太貴、如果增加發行股票又因股價太低,擔心股權被稀釋太多,因此多會選擇發行可轉債,希望可以用比較便宜的成本取得資金,若股價沒有漲上去還債利息也比較低,若漲上去也不用稀釋太多股權。 也正因為組成的公司不同,才會導致可轉債市場和大盤市場在去年呈現那麼大的漲幅差距。

◼對投資人的影響

目前美國高息仍在繼續,雖然今年會開始降息,但由於區域戰爭頻繁爆發,預估相關原物料以及運輸成本仍會偏高,美國為了控制好不容易壓下來的通膨應該不會快速降息,因此可轉債市場的反彈時間可能會比預估的還慢。 不過反彈慢本身也代表跌的少,畢竟這些發行可轉債的公司股價很可能已經從高點腰斬,但可轉債可能只有微幅下跌,相對來說非常穩定。 因此若看好今年美股大盤仍會繼續大漲,那可以減持“安聯收益成長”,選擇投資“美國股票基金”。 反過來說若對於局勢捉摸不定,那也可以持續持有“安聯收益成長”,畢竟除非整體景氣大幅衰退導致違約率暴增,那安聯收益成長3成的債以及3成的可轉債仍會穩定貢獻息收,股票即便不漲仍能帶給投資人穩定的收益。 喜歡我們的快訊?馬上轉發給識貨的朋友吧!

*以上綜合各家投信觀點,不代表基金公司立場,不構成投資建議。截至發稿日期,基金公司尚未提供詳細說明。