美國可轉債佔基金三成，但表現為何不如預期？
◼發生什麼事
美國可轉債年初至今不漲反跌，如果把時間拉長到一年期，在美股大盤指數創新高的時候，可轉債整體的漲幅卻不如預期，這也使得“國民基金 安聯收益成長” 績效被拖累。
◼為什麼
可轉債市場整體的漲幅跟不上大盤的主要原因：發行可轉債的公司並非大盤中的主要組成份子，而這些公司目前並不受資本市場重視。 美國的資本市場有80%是由投資機構（例如基金和ETF）與法人（例如退休基金）組成，因此這些機構的看法足以掌控大盤。 去年美國股市之所以能有那麼高的漲幅，主要是因為法人機構相信AI未來真的能帶給這些企業更高的獲利，就像NVIDIA的AI晶片可以賣得比傳統晶片貴很多仍供不應求，公司只要推出AI服務就算賣貴一點仍會有消費者願意買單，所以才會引發許多公司股票大漲，而這些企業多數市值很大（例如：微軟），因此漲幅輕易帶動大盤。 但這些大企業多數 “不需要發行可轉債”來融資，畢竟他們想擴張可以直接發債，憑藉著高信評借款成本也不高，反過來許多在高息時代苦不堪言，又沒搭上AI紅利的企業就面臨發債資金太貴、如果增加發行股票又因股價太低，擔心股權被稀釋太多，因此多會選擇發行可轉債，希望可以用比較便宜的成本取得資金，若股價沒有漲上去還債利息也比較低，若漲上去也不用稀釋太多股權。 也正因為組成的公司不同，才會導致可轉債市場和大盤市場在去年呈現那麼大的漲幅差距。
◼對投資人的影響
目前美國高息仍在繼續，雖然今年會開始降息，但由於區域戰爭頻繁爆發，預估相關原物料以及運輸成本仍會偏高，美國為了控制好不容易壓下來的通膨應該不會快速降息，因此可轉債市場的反彈時間可能會比預估的還慢。 不過反彈慢本身也代表跌的少，畢竟這些發行可轉債的公司股價很可能已經從高點腰斬，但可轉債可能只有微幅下跌，相對來說非常穩定。...
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◼相關基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。
