11月FOMC聯準會再升三碼,並暗示升息終點的利率可能會再上調。近期聯準會積極升息,已對公債殖利率產生明顯影響,甚至導致「利率倒掛」現象,美國長天期公債利率(10年)低於短天期利率(2年)。

◼為什麼

除了公債利率倒掛之外,摩根也同步觀察評估融資成本壓力的FRA(遠期利率協議)與OIS(隔夜利率互換)之間利差,近期也有再擴大的趨勢,意味著市場擔憂經濟衰退,所以會在借貸市場要求更高的風險溢酬。 融資利率上升也導致高槓桿的投資機構,其投資成本上升,面臨虧損壓力,伴隨而來的就可能是潛在的流動性問題。 此外,美元指數續強,各國匯率因此承壓,主要央行為了捍衛本國貨幣被迫拋售美國公債兌換美元,甚至還要動用央行貨幣互換餘額的狀況下,也有可能影響美元流動性。

◼對投資人的影響

雖然為了抑制通膨,聯準會將繼續維持緊縮的貨幣政策。但債券投資人無須過度驚慌,因現階段美國公債的殖利率水準已吸引許多外國買家,美國財政部長葉倫(Janet Yellen)也指出美債市場流動性減少,主要受市場波動影響,而美國財政部仍握有籌碼因應,相信財政部與聯準會將聯手致力維穩美國公債價格與流動性。...

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