2024 年全台最『吸金』境外基金， 2025 年是否值得投資？
◼發生什麼事
根據境外基金公開資訊觀測站顯示，聯博美國收益基金過去 12 個月淨申購資金為 665 億新台幣，是全台灣所有境外基金中淨申購金額最高的。 但實際上，該基金在過去一年收益並不突出，在所有債券型基金中也排不上前面。 之所以會這樣，主要是因為該基金有 4 成以上資金投資於美國公債，有 3 成放在投資等級債上。由於降息幅度低於預期，美國實體經濟也比想像中好，因此這兩種債券的漲幅在 2024 年不如預期。 如今到了 2025 年，市場對利率的預期又有新的變化，投資人該如何抉擇？
◼為什麼
影響債券價格的因素有三個，分別是：對無風險利率（即FED控制的一天期銀行借款利率）預期、信用風險變化、及其他金融產品吸引力。 目前來看，無風險利率在 2025 年不太會有太大的降幅，而目前美國經濟良好，信用狀況也不至於惡化，因此債券價格的變動主要就會來自於其他金融產品吸引力的變化。 目前來說，除了美國，其餘市場的成長都充滿較高的不確定性。 中國有高度的政策不確定性，歐洲實體經濟在衰退中。日本雖然靠著低匯率吸引大量的外貿訂單，但川普可能通過政治強制干預匯率，因此不確定性也很高。 然而美國股市目前的估值也偏高，高盛甚至預估未來 10 年標普 500 指數的年報酬率只剩下 3%。 除此之外，黃金的價格也已經高漲，目前市場仍把終點價格設定在每盎司 3000 美元，因此黃金 2025 年的吸金能力可能也不如 2024 年。 上述 3 個影響債券價格的變數都與 2024 年有所不同，因此 2025 年債券投資也不能光緊盯著利率升降，還需要通盤考慮更多。
◼對投資人的影響
根據前文所提，影響債券價格的三個因素中，2025預期無風險利率只會有微幅調降，因此真實情況多半高機率降的幅度比預期高，且其他金融產品價格偏貴，吸引力降低，因此即便2025 年降息幅度比 2024 年少，但是債券整體的漲幅很可能會比 2024 年大。 除此之外，因為經濟成長看好，市場硬著陸機率甚低，因此按照歷史經驗，非投資等級債的報酬率會優於投資等級債與國債，且目前美國利息仍偏高，利差造成美元強勢，因此美元債的報酬率會優於新興市場本地貨幣債。 然而聯博美國收益基金的“非投資等級債”的投資比率不到 3 成，相對來說較為保守。因此較積極的投資人可適度調降該基金的比重，將資金轉到「美元非投資等級債」占比更高的基金。...
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*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。
