FED降息啟動,全球新興市場久旱逢甘霖

高盛新興市場債券基金投資分佈
高盛新興市場債券基金投資分佈

◼發生什麼事

過去兩年,由於全球成熟市場大幅升息,資金流向歐美等國家的市場。畢竟,成熟市場意味著穩定的政治經濟環境及相對穩定的匯率,風險較小且收益不小。 因此,新興市場的高息吸引力下降,許多國家苦苦支撐。有的國家不得不以更高的利率吸引外資,有的則撐不住,只好放開匯率控制,並尋求IMF協助。 前者可能因為負債比高、國家沒有足夠償債金流而遭遇降評,後者可能會導致匯率崩盤。 如今,這樣的情況有結束的趨勢。Fed於9月降息兩碼,且根據點陣圖顯示,有機會在一年內結束降息循環,將基準利率回到2%~3%之間。也就是說,未來12個月可能會大幅且快速降息,這將使市場資金從貨幣市場基金、美債等低利率標的流出,尋找更高利率的投資機會,其中新興市場債券將備受關注。 同時,不僅美國,中國央行也史無前例地啟動寬鬆的貨幣政策。中美兩大經濟體大幅降息,歐元區也早已開始降息循環,因此,新興市場債券值得關注。

◼為什麼

新興市場顧名思義是經濟發展較不成熟、政治風險較高的區域。 這些國家為了吸引外資,往往提供更好的條件,例如更高的利率。 但隨著成熟國家利率上調,新興市場的利率相對吸引力降低,這些國家財政承壓,形勢艱難。 一些擁有豐富天然資源的國家,能夠依靠資源出口支撐財政,但由於全球最大的原物料進口國——中國,這兩年經濟狀況不佳,許多礦產價格下跌,進一步打擊了新興市場國家的財務狀況。 隨著降息,新興市場國家可以透過發行更低利率的債券以借新還舊,緩解財務壓力。 此外,美元定存和美國公債利率的下滑,將釋放更多資金到全球市場。 再加上中國大力振興經濟,對原物料的需求將增加,這些訂單有望支撐原物料價格。 在這兩大有利因素的推動下,新興市場債券有望憑藉利差吸引力、國家或企業基本面改善、以及匯率上升等三重利好,成為投資人的焦點。

◼對投資人的影響

新興市場債同時受惠於Fed降息後資金流入可能帶來的本地貨幣匯率上漲,及利差擴大吸引資金投資的雙重利好,值得投資人關注。 至於應該選擇哪個國家的主權債或企業債,則可以考慮該國主要收入來源。 近期礦物價格上漲,因此以礦物為主要產品的國家前景相對明朗。...

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