回顧本季，原油價格最高觸及92美元/桶、貴金屬11月上漲逾10%、鐵礦砂本週漲逾5%，大宗商品表現亮眼，明年或持續超級週期？
◼為什麼
摩根大通認為大宗商品的基本面陸續仍有利多，2023年將持續超級週期。 油價方面，供給面的結構性問題仍存在，需求面將是明年成長與否的關鍵因素。 小摩分析原油受到OPEC+限制供應、產油國減產意願高、低庫存與烏俄戰爭，正處於早期的超級週期階段，看好2023年原油價格從75美元/桶上升至150美元/桶 。 天然氣方面，小摩認為2023年將受到前一年產量影響，短期將從平均6.37美元/百萬英熱回落至4.69美元/百萬英熱，但預期2024年均價回漲至117.5歐元/兆瓦時。 隨著中國陸續解封，預期帶動原物料需求端，在明年成為主要增長動力。國際能源署(IEA)也在12月上調2023年全球石油需求，從9,900萬桶/日成長至1.016億桶/日，整體需求展望偏向樂觀。 鐵鋁等金屬原物料，受益於全球電動能源車發展趨勢以及中國為避免缺電危機而加速的再生能源計畫，需求面有望擴增，同時印尼(鋁土礦生產大國)在12月21日宣布2023年將禁止鋁土礦出口，供應端的限制明年將支撐金屬原物料價格攀升。
◼對投資人的影響
原油供給面減產、中國放寬防疫政策(能源消費需求第一大國)、聯準會升息放緩(2023年有望來到升息末期)，新一輪的供需結構變化推動大宗商品上行動力。目前仍在這波新超級週期的早期階段，後續成長仍可期待。 但同時也要考量經濟衰退的可能，如果受到景氣萎縮，需求並未顯著提振，天然能源價格的波動可能加劇，但相對的，當通膨下行時，各國央行升息步伐也會趨緩，寬鬆政策對原物料價格有一定支撐。...
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