本基金近1個月漲幅達 6.56% (2024.02.21 - 2024.03.21)
◼發生什麼事
標普500指數集中度創新高，美股是福還是禍？
◼為什麼
過去4年可以說是科技股的時代，先是疫情的爆發加速了數位化轉型，之後又是AI的崛起帶動新的科技革命，可以說，全球資本的焦點這幾年幾乎都放在科技股身上，這使得頭部企業的市值與其他企業越拉越大，集中度越來越高。 根據高盛團隊的回測，目前美國前十大股票的集中度已佔了標普500指數市值的 33%，超過 2000 年網路泡沫的 27 %，突破了新紀錄。 這樣的情況有好有壞。 好的就是當頭部企業領漲時，即使多數企業股價低迷，指數仍會上漲! 以過去5年為例，標普500指數年化報酬率為 16 %，遠勝於 30 年平均的年化報酬率 10 %，這都是受到排名前 10 的股票大漲所推動。畢竟他們的市值大，微幅上漲所增加的市值都足以抵銷後端企業的衰退。但這也讓標普500指數的表現與美國經濟越來越脫鉤。 畢竟這10家企業對實體經濟、就業人數的貢獻與他們的市值不符，只是因為他們未來『前景好，成長性高，本益比高』才造成這種局面，這種資金堆砌的市值泡沫一旦過度集中，當它破滅時的衝擊也是巨大的，就像2千年的時候所有的市值都由網路公司堆砌而成，一旦產業反轉，股市會瞬間崩塌，因此也有許多投資人擔心是否會重現2000年的狀況。
◼對投資人的影響
針對這個頭部企業及中度過高的問題，高盛認為不能單純地用頭部企業集中度來比較。 因為這次推升頭部企業的上漲的泡沫沒有想像中的大! 根據數據顯示，目前標普500指數前10大企業的平均本益比大約落在25~30之間，只比整個市場的25倍略高，遠低於2000年的43倍，甚至相比去年，也就是2023年的31倍都還略有降低，這就表示企業的『獲利』是有跟上來的，並非只有泡沫，下面也是有啤酒的! 再來，高盛回測了過去 100 年的股市和市場集中度的情形，總共出現 7 次市場集中度過高，與投資人擔心的不同，在大多數集中度高峰過後的 12 個月，標普500指數和美國的整體經濟反而會持續成長。 也就是說，即使有泡沫，離破滅可能還有一段時間，過早的離開市場只會讓自己失去參與的資格。如果不想錯失這波漲幅，又擔心科技股估值偏高，我們建議投資人可通過摩根美國智選基金參與其中。 該基金相比標普500指數來說顯得更分散，而且更會聚焦當下具有成長優勢的企業。 例如目前的APPLE與TESLA雖然在市值上仍是龍頭，但成長性趨緩，投資權重就會比較低，反過來說目前相對低估的醫藥股權重就會拉高，企圖通過配置給予投資人更好的績效。
◼相關基金
*以上綜合各家投信觀點，不代表基金公司立場，不構成投資建議。截至發稿日期，基金公司尚未提供詳細說明。
