世界首富的野望 1 月 19 日，全球投資圈與半導體業都被一個消息震撼了 世界首富 Elon Musk 打算收購美國知名半導體公司 Intel 受此消息激勵，Intel 股價一度大漲 10% ，而許多分析師與業界人士也都開始討論，若這件事情成了，對整個半導體產業會有什麼影響？投資人又該如何抓住這次全球大格局變動的機會？這些問題的答案與猜想，今天就讓基金事來告訴你！ Intel 困境 Intel 這幾年可以說是決策錯誤連連，雖然貴為全球唯三能生產先進製程晶片的晶圓代工廠，但公司卻也可以說敗在這個業務上。 Intel 本身是一家 IDM 公司，也就是集合生產、設計、製造、銷售為一體的半導體大廠。全盛時期在電腦主機晶片領域市佔率超過九成，即便如今江河日下，但市占率依然不可忽略。 原本晶圓代工只是Intel的一個部門。但隨著科技高速發展，晶圓代工的重要性與市場價值與日俱增，這使得曾經的龍頭不甘心被當年的小弟台積電超車，因此決定奮起追趕，因此在 2021 年 2月換將上任，由服務 Intel 超過 30 年，曾經設計出爆款處理器 Intel 80486 的 Patrick Paul Gelsinger 執掌 CEO 。 他上台後，不只多次對媒體放話會超車台積電，而且也加大了對晶圓代工事業部門的投資，然而，這一切只是悲劇的開始。 晶圓代工砸錢就行？ 華為創辦人認證非曾說過一句話：『修橋、修路、修房子，只要砸錢就行了；芯片光砸錢不行，得砸數學家、物理學家、化學家。』 這句話說地就是半導體晶圓代工想發展並非一蹴可就。 美國最頂尖的人才都進入IC設計、資訊工程、金融業行業。 因此，美國本身就缺乏專業的晶圓代工人才，這個問題張忠謀當年就已經了解到了，他當年迫於無奈到美國華盛頓設廠，他設的KPI也是不賠錢就可以了。 可以說 Intel 想短期超車本身就已經是錯誤的。 但上市公司的缺點就是，董事會給 CEO 的任期有限，你得在短期內做出成績，因此他只好繼續往錯誤的道路狂奔。 公司每年的預算都是定額的，你舉債增編預算也有上限，全部挪用到晶圓代工，讓自己有能力生產 5NM 、3NM 但良率太低，做一片賠一片，甚至沒人下單，公司沒辦法形成良性循環，其他部門研發經費、銷售預算被砍，沒人想幹活，進一步加劇公司的衰敗。 執掌了3年，公司股價下跌超過 7 成，從60元下跌到20元，市值蒸發 2 千多億美金，EPS也從每季能賺 1 塊多變成最新財報單季虧損 3.88元 眼看著再虧下去公司也要不行了，於是在 2024 年底，受不了的董事會終於決定把 Gelsinger 免職，市場也開始傳言，Intel 可能打算把自己給賣掉的消息。 Elon Musk 收購 Intel 怎麼來的？ 最早Intel即將被收購的消息是由知名的半導體媒體業者 SemiAccurate報導出來的，那時該公司表示收到匿名郵件，告知有一家公司打算收購 Intel 。 當時大家在猜測，是哪個 ic 設計公司看到現在 Intel 那麼便宜，台積電代工又要排隊價格也高，打算自己收購來玩。但當時所有人都不看好，認為 Intel 當前就是個坑，根本不值錢，買了就是負資產，誰買也救不起來而且還會拖累本業，因此這個消息後來無疾而終，直到 1 月 19 日，花旗銀行對媒體透漏 Elon Musk 可能是 Intel 的潛在買家，市場才開始有不一樣的聲音。 金融市場怎麼看以及 Elon Musk 怎麼想？ 雖然 Elon Musk 創造了很多傳說，但金融市場並不看好 Elon Musk 收購Intel後能帶給股價甚麼樣的變化。 金融市場怎麼看 Elon Musk 收購 Intel 首先，多數的金融業者都有一個共識，就是晶圓代工目前就是一個超級大坑，有點像核四之於台電，錢已經砸了，但都是廢物，你要直接認列虧損放棄，置之死地而後生，公司股價會先大跌，之後能不能大漲不知道。 你要能賣掉甩手變成純 IC Design 公司，那 Intel 可能可以起死回生，但由於晶圓代工目前已經上升到國防層面，政府不會允許你『價高者得』，一定得留在美國，那美國的公司除非被政府壓著買，不然一定是想用白菜價格接手，又回歸到原本的問題。 就算成功賣了， IC Design 現在也超級競爭，CPU/GPU/ASIC/手機晶片/車用晶片… 一堆廠在裡面內捲，各品牌廠也都在自研。 電腦很可能會全部換成 AI 晶片，Intel 在 X86 建立的市占率連 AMD 都快幹不過了，未來能有競爭力？ 最後就是，Elon Musk 有時間來好好經營它？還是跟買 Twitter (現在更名為 X)一樣，是有別的政治訴求（當初買 Twitter 現在來看比較像想讓支持的候選人能有發聲的平台，畢竟當初 2020 年川普下台之後，所有的社交媒體帳號被 GOOGLE/META/Twitter 聯合封殺，等於一般民眾根本不知道他要說什麼） 因此，即便知名半導體機構SemiAnalysis的首席分析師Dylan Patel 說 現在 Elon Musk 的私人飛機再佛羅里達、global foundary 和高通的飛機也在佛羅里達，看起來 Intel 好像炙手可熱，但多數投資大咖都興趣缺缺。 綜上所述，金融業對於目前反彈的看法都是，逢高減碼。 猜測 Elon Musk 自己怎麼看收購 Intel Elon Musk 接任川普內閣任職政府效率部，簡單地說就是他覺得很多錢被浪費了，相比賺錢，他覺得省錢能帶給美國更多的價值，而他很可能也是覺得 Intel 跟美國很像，都在浪費錢，因此他進去後按照他過往的習性可以把公司沒用的部門、kpi不合格的員工全部裁掉，幫公司重新換血。 不過按照這樣的邏輯，他入主 Intel 很可能不是要賣晶圓代工部門，而是要『救』晶圓代工部門，那他很可能會認真對待。 目前我們只知道，晶圓代工當前的格局就是成熟製程被中國介入後現在殺成紅海了，除了特殊製程外，都是白菜價，成本壓不下去，賣一片賠一片。 先進製程人家願意高價買，但良率得拉起來，否則台積電良率 90%，毛利率 60% 等於台積電實際的成本是 36 ，賣 100，但有10%報廢了。 如果你也賣 100 ，成本也是 36 ，但有50%報廢了，實際成本變成 72 ，毛利率就剩下28% 而且美國生產成本也能是 36本身就得打個問號 綜上所述， Elon 買了，很多問題有沒有能力解決也是未知。 不過，炒作一波我們覺得是有機會的。 這個男人過去幾十年創造太多奇蹟了，散戶是很願意支持他的，而現在散戶的力量是很可怕的 尤其 Intel 到這個節骨眼，股價低於淨值。 按照過往晶圓廠往外賣的案例，售價都可以高於市價的，而且還是世界“唯三”先進製程代工廠，只要能找到買家或是讓大家有信心，願意賭一把的資金，還是大有人在的。 不過這都屬於短線，如果跑的慢，很可能又套在高點了。 因此基金事還是建議大家，搬一張板凳在旁邊看就好了！ 投資還是選擇能穩定獲利的企業長期持有，或是相信專業的經理人選擇進出場時間，而不要當成賭博去賭 Elon Musk是否能再創奇蹟！ #收購intel #intel #elonmusk #基金 #投資 #理財 #基金事 #webzz #晶圓代工