大跌是經濟恐慌還是政治恐慌?(上) 8月5日，亞洲股市大部分全線崩盤 台股下跌1800點，跌破2萬點，日股跌回3.3萬甚至觸發融斷機制。 很多人認為，這是延續周五美股大跌的結果，畢竟費半跌了5.18%，回測200日線。 但這只能解釋科技股的下跌。 而台灣目前處於『全線崩盤』 所有類股都是下跌的，就連金融、地產、傳產、石化都沒有起色。 之所以會這樣，比較像是『大資金緊急避險』。 大家寧願趕快把錢拿出來。 對照目前飆漲的黃金走勢，多數資金可能在規避的風險就是以伊衝突擴大成WW3 #基金事 將從 總體經濟、科技產業供需與戰爭三個角度來和大家分析目前的投資局勢以及資金該如何配置，才能讓大家震盪時不恐慌、同時還能從中獲利。若喜歡我們的內容，希望可以幫忙分享按讚! 有任何問題也歡迎留言討論! 一、 當前全球經濟的情況 目前全球的股市與實體經濟之間是有脫鉤的。 根據統一集團董事長羅智先表示『台股與台灣』是兩個世界 這篇報導是3月出來的，那時候大家可能只覺得羅董杞人憂天 畢竟台股創新高，台灣不動產也創新高，雖然薪資沒有上漲，但台灣人自有房屋的比例很高，也就是說家中的資產都有上漲，大家不會覺得怎麼樣。 但這些董事長看的並不是這些，他們可能更關心的就是每個人到7-11消費的金額是否有變化、產品是否有變化，加上他們併購家樂福之後可以看到更完整的對照。 例如，7-11的茶裏王賣23，家樂福賣20，民眾是否會為了這點價差走比較遠。 週六速邁樂加油站回饋9.9%OPEN POINT是否會有更多民眾願意省錢而在這個時候加油。 這些現象才能讓他大局判斷目前的經濟。 顯然的，經濟情況並不樂觀。 而中間的大漲，比較像是大家或資本對未來過份樂觀的預估所以一陸堆疊上去。 大家都認為，需求一定會滿足的! 民眾消費不起，但大企業有錢，他們的資本支出足以支撐股價。 但所有的經濟都是有一個完整的循環的。 大企業的客戶可能不是民眾，是其他大企業或中小企業，但這些客戶的客戶總歸還是要回到實體經濟、回到一般消費者的。 如果多數人都不消費，你投再多廣告都沒有辦法刺激消費，到最後就只能降價。 而一旦開始走降價的路，那所有的本益比都會開始下修。 這也是為什麼中國股市積弱不振的原因 也是因為甚麼目前的很多企業開始崩跌的原因 主流媒體都喜歡用『樂觀是常態，悲觀是偶然』的敘事手法來陳述事情。 像最近股價大跌，很多人就會說又有多少『冤魂』 但實際上，公司營收、營利沒有特別的好但是股價卻上漲了一倍的時候大家都是『猜測』公司搭上AI，一定會毛利率飆升、一定會如何如何。 多數人覺得上漲一定是有好消息只是還沒發酵，但下跌應該是錯殺 這就是很多人沒有辦法在高點撤離而是空歡喜一場的原因。 我們認為，目前有很多產業尤其是AI確實很有發展潛力。 但首先，發展的是產業不是企業，我們只能確保龍頭企業或持續成長但不代表所有企業都能在成長的產業中分到對應的羹湯，所以一開始大家都是全面下注，之後會慢慢收縮籌碼來尋找真正獲利的企業，而收縮籌碼的過程和投資的過程都不一定會是理性的。 這就像壓死駱駝的最後一根稻草，大家不要去糾結『這根稻草』有多重，而是原本的股價是否『值得』 若『不值得』，那大家應該要知道的是泡沫下面有多少東西。 二、 科技股現況 基金事認為，股市的漲跌一定都有泡沫的成分，但有很多規律經過一兩百年的股市發展已經成為圭臬 就是『高本益比需要高成長性』、『穩定的政治經濟環境才能讓大家對未來有信心』 這也是為什麼中國很多企業獲利創新高的時候股價只會根據EPS反映不會調整本益比，因為大家不知道這樣的獲利模型可以持續多久，畢竟中共中央一紙文件就可以讓很多產業無法繼續，例如之前不准未成年入金與玩超過1小時網路遊戲、不准補教業發展等等。 不動產也是一樣，新的政令直接收縮銀根，讓過去的商業模式無法滾雪球，到最後只能趕快賣資產還債， 而成長性也是一樣的。 科技股成長基本上是發展的必然規律，但很多的企業不一定能持續獲利。 這就跟創投一樣 買的時候就是廣撒網 只要有5%公司成功就有不錯的總報酬率 但投資人往往不相信 他們都想直接all in 這5% 這才會造成很多人投資是賠錢的。 大資金投資的規律都是 1. 產業興盛，就把產業中有前景的公司都押注，這時候呈現在盤面上的就是類股齊漲 2. 產業發展一段時間後，公司給不出新的指引，大資金就會開始檢視『轉換率』 也就是說，一開始是看誰花的錢多(資本支出高)就給誰更多錢，現在要開始看你有沒有把這些錢拿去轉換，例如更高的市佔率、更高的收入、更低的成本… 3. 開始尋找延伸應用有沒有出現去追捧延伸應用。 當然大資金的進出不像是散戶，他們需要配合『好消息』不斷利多釋出才能出貨。 也就是像2022年的abf產業這樣，南電從6百多跌到1百多，中間就是不斷的營收利好，這樣投資人認為下跌都是『委屈』 但大家沒有覺得2020/2021的上漲是泡泡，只覺得提早反應。 而這個『套路』永遠不會過時，因為大家看到的就是一個好公司不斷的下跌。 但好公司的下跌到底何時是個頭? 有沒有可能只是泡泡消除的過程，大家沒有太在乎。 台積電370→1080大家覺得正常，畢竟大家看到新聞一直報導很好 但先醉的也會先醒，像緯創，最早開始表示即將接收到AI SERVER的利多，然後股價開始大漲，漲得多了，營收進來了，然後大資金看到營收後的感覺就是…. 大家期待的都是像NVIDIA這樣，EPS YOY 好幾百%，這樣漲多倍才合理 但結果就是EPS YOY 60%，這樣『很好』的數據搭配股價下跌，多數人都會覺得被錯殺了，就有買盤湧入，大家就會進場購買，這時候大資金的賣盤才會有承接。 接下來，我們會和大家分享戰爭是否對總體經濟有影響以及聰明的投資人該怎麼做! 以上就是基金事針對目前的市場漲跌分享，希望能對各位建構進出場點位時能有幫助! 若想第一時間知道市場變化資訊，可加入基金事官方LINE https://page.line.me/825nhosj/ 並且追蹤你有興趣的投資標的，這樣一來只要事情發生的第一時間，你就會收到相關的市場快訊 3分鐘告訴你『發生甚麼事、為什麼發生、你應該怎麼做』 當你的投資神隊友! 投資大小事，就來基金事! #加權指數 #日經225指數 #ETF #基金 #投資 #理財 #科技股 #鴻海 #台積電