淺談美國大盤指數的特殊再平衡機制對投資人有何影響? 今年以來由於台積電受到AI利多帶動股價狂飆，年初至本文撰寫的7月15日半年多時間上長了76% 這使得台股加權指數有34.38%都是由單一公司台積電所組成。 台灣最大ETF 0050更有55%的資金投資在台積電。 由於單一持股權重占比過大(超過全球上市公司30%)，觸碰到了美國商品期貨交易委員會(CFTC)規定『窄基指數』，美國境內投資人將不能繼續投資這個國家的指數期貨。 因為對CFTC來說，這種指數多由單一企業漲跌控制的風險已經屬於『個股』級別而非『指數』級別。 那CFTC到底為什麼要設置這個規範? 美國大盤指數又是通過甚麼樣的方式來規避這個規範? 這些規範有甚麼影響? 未來的台股是否可能也做出類似調整? #基金事 將會一一為大家解析! 一、 CFTC到底為什麼要設置這個規範? 金融管理監督單位的主要職責就是維持金融市場的穩定，所以中外皆然，對於他們來說，喪失投資機會並不是不可承擔的風險。 舉例來說，台灣人會覺得，台灣政府管太多，為什麼不讓比特幣合法、為什麼不讓一些海外券商合法？這些都是因為裡面可能有無法預知的風險! 與其開放後再甄別誰違法，不然都不合法，想投資的只能選擇台灣本地的。 用這樣的角度理解CFTC就可以知道，他們制定這條法律規範的初衷。 單一持股權重太高，多半來說這種企業都有官方色彩，例如沙特阿美之於阿拉伯股市，那這種市場投資的規則相對美國本土來說本地人可能都不熟悉，因此讓他們可以在本土很輕鬆的投資到，風險非常的大! 於是才會制定這種規範。 你如果有本事到境外開戶，那就直接認定你具有一定的金融知識，在這樣的背景下你投資虧損後比較不會要求政府負責。 就像台灣政府雖然沒有承認比特幣合法也沒有承認一些線商券商合法，但並沒有嚴格限制入金出金到相關的交易所，也是一樣的道理。 所以這則規範可以管住的就是多數的普通人，他們雖然選擇變少，獲利的機率變少，但同樣的虧損的機率也減少了。 二、 美國大盤指數又是通過甚麼樣的方式來規避這個規範? 對美國本土本土來說，他們本身就是規則的制定者，既然他們表示外國出現某個情況來說就是等於『危險』，自己也不會打自己的臉，因此針對國內的大盤指數，各交易所也有不同的規範。 以那斯達克100指數來說，他就有規範，當權重超過4.5%的個股加總起來超過總市值的48%，那就會啟動「特別重新調整」(special rebalance)，這樣的機制會把這些占比較大的公司股票加總起來的權重降低到40%以下。 而最新一次那斯達克100指數就因為AI科技股狂飆大漲，在2023年7月的時候有特別重新調整一次。 而上一次這樣調整則發生在2011年與1998年。 而且這樣的調整是美國主要的指數都有的機制，像標普500指數也有類似的規範，只是針對的個股是權重大於4.8%且加總起來超過50%的時候。 而股價加權的道瓊則是會盡量限制最高股價與最低股價的變化，嚴格要求高低差，這也是為什麼一些高價股為了進道瓊或為了留在道瓊都會進行分拆股票的原因。 三、 指數權重調整對投資人的影響 購買ETF的投資人逐漸增加，了解指數編織規則可有效預測資金流向，可提早進行布局! 例如在指數會調高權重前購買OR在即將調降權重前賣出。 而越小的公司，受到這些政策的影響越大! 因為相對大公司投資人眾多，很多小公司可能股東不多，最主要的買賣量就是這些ETF，因此他們的變動對價格影響可能很大。 若想短線博取投資機會，大家可以多關注! 四、 未來的台股是否可能也做出類似調整? 針對這點，金管會證期局副局長黃厚銘指出，台股加權指數是全集合的股票，要按權重來編，無法設上限。 但他並沒有針對0050等台灣主要ETF追蹤的指數去做批示。 至於目前狀況已經此一時彼一時是否需要改善？ 黃厚銘表示期交所會積極拜會外資，鼓勵參與我國期貨市場交易，也會舉辦活動吸引外資參與討論，期許我國的金融體系能更貼近國際規則。 若想成為專業投資人，可以定期追蹤金管會新的一些條例，搞不好能從中找到一些尚未被發現的規則與機會! 五、 結語 金融本身是非常多面向的遊戲。 長線投資人可能關注的是企業的基本面運行，但有時候基本面本身也是人為操控的。 例如台灣的電子股之所以能發展得比其他產業更好，主要就是因為政府有傾斜的扶持，給予他們更多的政策優惠。 而指數編纂的規則也會影響到企業『募資的難易程度』間接影響到企業的基本面! 因此，這些規則都是牽一髮而動全身的 政府要做的就是因地制宜、因時制宜的制定相關規範，而投資人可以做的就是提早預判、布局! 只要你能提早知道一些事情並做出配置決策，長期來看，你就會因為這些一部部的領先讓資產增長速度相對大盤更OUTPRFORM! 想要持續成為市場的領航者嗎? 關注基金事! 讓你第一時間掌握金融大小事! 只要加入基金事官方LINE帳號並追蹤你有興趣的基金，就能在事發的第一時間收到快訊通知，讓你能最快的時間為資產做出最正確的決策! 成功就是一點點小事累積起來的! 還在等甚麼呢! 趕快點擊加入吧! https://page.line.me/825nhosj/ #那斯達克100指數 #美股 #加權指數 #台灣50 #基金 #ETF #投資 #理財 #美股 #webzz