Jay
2023/03/23
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#好文分享 根據一般的報導,我試試用人話,來解釋這次矽谷銀行(SVB)倒閉的事件: SVB提供新創公司很多特別服務,其中最重要的是“風投債”(Venture Debt),也就是(跟著創投公司)借錢給新創公司。 所以創投公司應該會鼓勵新創公司與SVB往來。 當SVB收了新創公司的存款,根據財報,他們將現金投資在較為長期的債券(房貸抵押債券),賺取較高的利息。但是... 因為去年FED大幅升息,股債市都下跌,風險氛圍濃厚,新創公司無法上市或是募集更多資金,資金斷炊,只好從存款中提領現金,支付日常開銷(尤其是薪水)。 這時SVB只好到市場去賣掉這些長期債券,即使是因為價格下跌而「賠售」,來應付提領。因為有虧損,所以出現資金缺口。一般作法需要募資來彌補,不料募資失敗。 消息傳出,新創公司及其他存戶擔心存款拿不回來,加速提領(擠兌),造成SVB現金不足,宣布倒閉。 雖然美國政府已經宣布,存戶的錢可以全額收回,應該可以減輕市場的擔憂。問題是,為什麼新創公司都喜歡和SVB往來,是因為風投債嗎? 如果是,那這些風投債現在的價值呢? 我們都知道新創公司的失敗率極高,不到10%的公司能夠存活。但是願意出錢投資的人(例如:創投及後面的金主)很清楚,只要投資的公司有一家能上市,賺的錢就可以彌補其他失敗的公司。 但是銀行的風投債呢?就算有公司能上市,還的本金不能彌補其他失敗公司的壞帳。這些風投債也是壓垮SVB的稻草嗎? 其他銀行呢?有可能對新創抽銀根嗎?還會有什麼連鎖效應?
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