#好文分享 2022展望沒兌現，2023會實現嗎？ ​ 年終展望大拜拜來了 ​ 每年到了年終就是各家基金公司及各大券商公布下一個年度投資展望的時候。 ​ 當你看到這些報告或參加說明會時，有沒有問過他們去年的這個時候做的預測如何？ 準嗎？如果不準，那現在做的可信度高嗎？ ​ IMF就是國際貨幣基金，主要的任務就是當會員國發生金融危機時，提供緊急貸款。所以他們需要了解各國的經濟狀況，以免借出去的錢有去無回（和銀行需要了解你的信用狀況，來決定是否借錢給你一樣） ​ IMF去年對美國今年做的物價預測是上漲2.7%，但是實際上到今年10月，物價已經上漲7.7%，實在是差很大。 ​ 以IMF這麼多博士及經濟學家做出來的預測都差這麼多，那華爾街及其他的基金公司又如何呢？當然是大多是錯的。 ​ 我不知道他們是不是參考IMF，或是自己做的研究，但是相似度都相當高，也就是沒有預測到這波高通膨以及造成的利率大幅上升及市場大幅回檔。 ​ 當我們同在一起（錯） ​ 我想這中集體現象的原因可能是：在多頭時，如果和大家一起看多，錯了，反正大家都錯。但是如果和別人不同，看空，如果對了，可能在績效上少賠，但是投資人的資金不會在這個空頭的時候增加（甚至可能因為他看空而贖回）。 ​ 但是如果看錯，在多頭時績效落後也可能造成大幅贖回。（除非和別人不同時，看對了所帶來的利益夠多，這也是為什麼避險基金的經理人敢和一般基金唱反調，因為如果對了，所帶來的報酬相當可觀） ​ 現在「大家」怎麼看 ​ 回到現在，這些大致相同的預測如下： ​ 1. 美國經濟可能不至於進入衰退，或是輕微的衰退 ​ 2. 歐洲應該會能源價格攀升，進入較嚴重的衰退 ​ 3. 亞洲及新興市場溫和成長，下半年中國的復甦會有更多利多 ​ 4. 通貨膨脹應該已經見到高點，明年下半年逐步下降 ​ ​ 如何影響各項資產？ ​ 1. 美股還可能修正，但是應該離底部不遠，下半年應該會上漲 ​ 2. 歐股投資價值較高（因為大家都悲觀），但是俄烏戰爭或是能源問題獲得舒緩，才可能有較大的漲幅 ​ 3. 新興市場資金已經撤離許多，但是由於美元可能還會走強一陣子，不急著加碼 ​ 4. 債市因為利率已經攀高，所以投資價值較好。尤其是投資級債券。高收益債券與股市連動較高，相對沒有投資級債券佳。 ​ 5. 對於能源的看法較為分歧，看漲看跌皆有。 ​ ​ 好，這根據這些預測，你可以做資產配置的調整了。 ​ ​ 等等，如果他們「又錯」了呢 ​ 如果大家都這麼想，是不是價格已經反應，甚至過度反應了？ ​ 如果： ​ 1. 聯準會誤判：在與論的壓力下，為避免經濟成長下滑而過早停止升息，造成物價再度攀升。聯準局被迫大幅升息使得經濟成長進入硬著陸，也就是較為嚴重的衰退。 ​ 2. 俄烏戰爭情勢轉為惡劣：俄國如果全面性的切斷對歐洲各國的石油及天然氣供應，並對烏克蘭實行全面性的攻擊，將造成能源及糧食價格大幅攀升，通貨膨脹的力道將再度增強。 ​ 3. 中國疫情失控，再度封城：亞洲的經濟成長將受到較大的影響，另外供應鏈的中斷可能再度發生。 ​ 4. 中美間的衝突再起：無論是台海情勢惡化或是貿易（技術）制裁的增加，都對中國復甦及製造業的供應鏈不利（成本上升）。 ​ 那該怎麼做呢 ​ 我的看法是，股債的連動性應該不至於像2022高（利率已經上來了），分散風險的效果應該會回來。 ​ 所以該有的還是要有，美股（不重押景氣循環股），歐股，公債（存續期適中），公司債（高收益不過多），新興市場股債（適中），現金（以短債當作債券部位），原物料都要備齊，分散風險，以免被2023年的波動（尤其是股市）震出市場。 #webzz #webzz基金事