八五規七
2022/11/24
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美國聯準會(Fed)今(24)日清晨三點公布 11 月會議紀要,多數聯準會官員認為,放緩升息腳步一事「可能很快就具有適切性」。美股主要指數今天收紅。 市場普遍預期 Fed 在 11 月第四度加息 3 碼後,有望在 12 月將加息幅度降至 2 碼。據芝商所 FedWatch Tool 數據顯示,目前升息 2 碼的機率約 75.8%;而升息 3 碼的機率降至 24.2%。 根據Twitter @qinbafrank 產業資深研究者分析 1、核心的內容在於: 1)大多數與會者認為 可能很快適合放慢加息;考慮滯後性等因素很重要 部分官員認為緊縮過度的風險增加 2)利率最終目標比加息速度更重要,而利率峰值比聯儲官員之前預計的高 3)美債市場有序 英債動盪凸顯美債要有韌性 4)經濟前景不確定性高,實際經濟活動的基線預期有偏向下行的風險,(美國)經濟在明年某個時候陷入衰退的可能性幾乎與基線(預期的可能性)一樣高。這是暗示,明年美國衰退的可能性接近50% 2、探討下為什麼要放緩? 1)今年加息速度很快幅度很大,已經實現前置加息進入限制性的階段 2)緊縮有滯後效應,需要時間去傳導。現在已經開始有體現、可以放緩來觀察通脹的走勢 3)基數效應也開始發揮作用,美聯儲的緊迫感略微降低了。 3、昨晚還披露了有幾個數據當週申請失業金人數高於預期,到了9月以來的高位說明勞動力在降溫。另一美國11月PMI初值均低於預期且低於榮枯線以下,說明了製造業和服務業都處於萎縮狀態。而我們看美元指數的走勢能看出來、對於經濟數據的反應是要大於會議紀要的影響了。 回過頭再看會議紀要裡也會暗示,明年經濟衰退的概率接近50%。這對於美聯儲來說應該是頭一次這麼明確的暗示了,跟鮑威爾今年對於的衰退的表述“不過衰退”到“大概率軟著陸”再到“軟著陸空間變小”其實一樣,都在修改對於經濟前景的口風和看法。雖然現在經濟的壞消息是市場的好消息。 但市場對衰退的炒作和預期並不是很充分、未來估計會有一段時間市場的關注力轉向衰退上。
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