理專不會告訴你的事! 2024債券投資完整攻略! 3月，美國的CPI再次超乎預期，加上近期油價飆漲、就業強勁，市場討論的氛圍已經從『幾月開始降息』變成『是否應該再次升息』… 受到這個消息影響，美國10年期公債殖利率又再次飆漲，從3.95%上漲到4.39%! 以價格來說，約下跌了3.5%左右，讓債券投資人的虧損持續增加。 過去兩年幾乎所有的理專、理財顧問都告訴你，升息即將結束、降息即將來臨，現在就應該買債券。 但實際上真是如此嗎? 以台灣人投資債權時最常使用的工具『元大美債20年(00679B.TW)』，過去一年給投資人的報酬率是負7.01% 之所以比追蹤的ICE美國政府20+年期債券指數表現好是因為美元上漲，否則換算美元過去一年可是狠狠下跌了11.9% 可以說是狠狠打臉了這些理財顧問的建議，相比一路飆漲的股市，投資人過去兩年選擇配置在債券上的機會成本又更高了。身為投資人我們到底應該怎麼投資債券才能賺取最大的報酬率? 今天，就讓基金事來告訴你。 首先，我們要先知道兩個詞彙，分別是『效率市場』與『資金蹺蹺板』。 想準確預判債券價格變化，靠的就是這兩個指標! 先聊聊『效率市場』: 效率市場的意思就是，市場反應『利多、利空』資訊的效率，也就是價格漲跌和消息公告前後的時間差。 如果效率很高，那價格會在消息『見報』前就提早反應；反之若效率很低，很可能在好消息發生後一段時間，資金才開始買進。 例如小米汽車做出電動車，預定車數超過預期，股價大幅上漲。 因為股價的上漲時間是在前面這些好消息都發生後才開始反映的，所以小米針對這個消息的效率就很低。 反觀2021年當運價還在高點而且還在持續走高的時候，航運公司股票就提早開始下跌，反映的就是『未來』運價會跌下來。 那果不其然2022年8月的時候運價真的開始大幅下跌，但這個利空提早了1年多反應，可以說這就是市場非常有效率。 我們理解了什麼是效率後，可以開始分析目前的債券市場效率應該是好還是不好。 目前網路越來越發達，民眾取得資訊的速度越來越快，為了搶佔資訊領先，投行會想辦法做出更細緻的分析甚以求比一般散戶更早做出決斷與建議，這樣才能提供給他們最尊貴的VIP客戶和自己的自營部門時間差。 有鑑於此，美債市場是『非常有效率的市場』，而且效率越來越高! 也就是說很可能你完全不知道發生什麼事情的時候，市場已經提早反映了! 因此如果等消息見報後才採取行動，投資人基本上完全無法獲利，甚至還會因此產生虧損。 例如美國這波升息循環的最後一次升息是在2023年7月，但直到11月FED才登報表示升息循環結束，而投行很可能在2022年10月確定CPI觸頂之後就開始進場布局『降息利多』，也可能是否在9月就開始預測接下來CPI即將觸頂就開始布局，而那時候一般民眾都還不知道會升息到甚麼時候，因此，等一般人看到這個消息出來後進場投資，通常都會虧錢。 畢竟一般人得到資訊的時間都是非常置後的，這也是大家賠錢的主要原因，就是你進場的時候可能是人家準備利空出盡倒貨的時候。 大家在投資美債市場以前，一定要先有這樣的認知，就是美債市場的效率非常高，我們不能光憑手上的資訊做出投資決策，還需要評比當前的價格分析目前的價位是否反映完利多還是還沒反應完全，之後再做決定才不會產生虧損。 至於第二個影響到債券價格的原因就是『資金蹺蹺板』 投資本身就是取捨的藝術。 我們選擇A不選擇B，就是因為A對我們更好! 同樣的道理，資本市場標的很多，有新興市場、有成熟市場、有股票、債券、貴金屬、能源甚至虛擬貨幣… 債券何德何能在這麼多產品中吸引資金?靠的就是本身產品的優點加上其他產品的缺點! 債券本身固定利息、固定收益、也有明確的到期時間，也就代表他的吸引力是固定的。 那能否吸引人看的就是自身的利息是否吸引人，以及其他產品報酬率和風險綜合比較起來是否比債券好還是壞。 而過去兩年，雖然債券利息很高很有誘因，但股票市場『更有誘因』 一個可能是未來10年每年賺5% 另一個是今年賺3%、明年可能10%、後年可能20%... 相比之下，股票雖然有風險，但收益比債券高太多了，那點風險大家願意承擔。 此時此刻，股票市場的吸引力就會遠大於債券。 因此債券市場供給>需求，價格很難被推升。 就像還有很多餘屋的建案，代銷炒作價格的話術只能剩下原物料上漲，而很多人要搶的標的就連紅單都有人加價買。 反過來說，當股票價格太高了，投資進去風險很大的時候，債券即使不再降息，也可能吸引更多資金湧入，而這就是所謂的『資金蹺蹺板』效應。 結論-投資人應該怎麼做 影響債券的因素非常的多，上述概括成兩樣，但他們中間又有非常多小變數，都是一般投資人很難及時掌握的。 建議投資人不要因『預測上漲』而投資，買債券看的就是當下的『到期殖利率』你能否接受。 可以，那很好，最差至少保底有到期殖利率。 若後來降息導致債券價格上漲，多賺到一些錢，那也很好，但不要妄圖猜測債券上漲的精準時間。 只能抓很大概的方向。 然後不要使用太多槓桿，避免反彈時間比預期的更長久，價格若反向下跌可能被停損平倉。 畢竟債券要上漲，甚至要大幅上漲 除了自己要夠好之外，還要別的金融產品『沒那麼好』才可以，而這些基本上都很難事先預測何時會發生。 以目前來看，多數股票價格確實偏貴，因此股市的吸引力肯定比半年、一年前小。 而債券的吸引力雖然因為升息延後也有所下滑，但它夠便宜，本身的吸引力可能綜合評比下還增加了! 因此，目前進場等待或開始定期定額買進，可能是適合的。 至於那些號稱可以帶你進場出場的理專、投資顧問，千萬不要太迷信他們。 畢竟多數的理財顧問都是拿著歷史線圖說事情，但哪個是因、哪個是果，他們可能都搞不清楚。 很多時候，利率環境不一定是影響債券價格漲跌的『因』，而很可能是『果』 畢竟很多人買債券不買股票，通常都表示景氣很差，這時候政府很可能會降息，所以很可能會先債券價格上漲，之後才有降息消息出現。 倒果為因，這可能才是多數投資人無法從中獲利的原因。 如果喜歡我們的文章，希望可以幫我們按讚分享! 如果想第一時間得到基金資訊，讓你1分鐘就能了解自己投資的基金或ETF 發生什麼事、為什麼發生、發生後會該怎麼做，可以追蹤我們的LINE好友 @webzz https://page.line.me/825nhosj/ 如果想收聽更多有趣的內容，也可以訂閱我們基金事的Podcast《若只有兩千》 https://tr.ee/Z2Hy_Tm6aL 希望大家都能在資本市場持續順利!

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