#好文分享 天然資源價格也回檔，資源型基金還能買嗎？ ​ 最近天然資源，尤其是原油，價格回落，引發許多的疑問，有人甚至認為原物料的行情已經走完。 ​ 針對種種疑問，webzz整理一些精簡的Q&A，提供參考： ​ 問：油價近期的回檔到底是為什麼？ 答：雖然中國解封，但還是充斥很多不確定性，解封也可能進兩步退一步。另外，美歐明年仍然可能進入衰退，需求很難上來，短期內供給似乎仍然充足。 ​ 問：那油價會繼續下跌嗎？ 答：因為供給沒有“大幅“提升的可能，中國如果順利解封，經濟加速運轉，美國如果避免嚴重衰退，需求可能持續上升。 ​ 以目前的油價來看下檔空間不多，但是上檔空間寬廣。 ​ 問：那其他的原物料，尤其是礦產，價格如何？ 答：主要金屬礦產，如銅，從電動車及能源轉型（智慧電網）的需求將持續上升，至於供給面則因為新礦得到許可樹立有限，所以未來的供需情形仍然對價格上升有利。 短期價格的波動主要是受中國解封及疫情的不確定性，以及預期美國的需求下降所影響。 ​ 由於美國第一季可能進入衰退，工業用金屬價格有可能隨其他金融資產下跌，出現新低點，但是如果中國的電動車市場因解封而復甦，消費市場反彈，美國景氣第二季復甦，價格應該在第一季底就穩定且回升。長期的供需情況樂觀。 ​ 問：貴金屬的價格似乎較強，主要原因？ 答：貴金屬如黃金近期價格持續攀升，主要的原因如下： 1.實體面的需求：中國的進口及俄羅斯央行持續攀升，帶動實體需求 2.金融面的需求：投資的需求對於金價的影響通常超越實體面的需求。 ​ 投資的資金是否進入黃金？主要受到兩個因素影響：利率與通膨。 ​ 當利率高於通膨越多，也就是實質的利率（投資人可以真正得到的報酬率）越高，對於黃金的需求越低（黃金沒有利息）。反之，如果實質利率越低，甚至成為負利率（通膨超過利率），對黃金的需求就越高。 ​ 未來如果央行成功的壓抑住通膨，利率維持在高檔，黃金的價格將回檔。 但是如果因為誤判形勢而過早煞車，停止升息，造成通膨再起，壓縮實質利率，黃金 有可能將持續多頭走勢。 ​ 短期內金價漲多可能回檔，等待景氣下一步的訊號出現。 ​ 結論： 1. 天然資源的多頭尚未結束，資源型股票基金如持續回檔，應是加碼建立部位的好時機。 ​ 2. 資源出口國家的貿易收支仍將維持強勢，對這些政府的債信提升有利，因此投資在“資源出口的國家（如巴西，墨西哥）“的債券型基金，是投資級債券 (IG) 的極佳選擇。