科技龍頭大跌-淺談『股價與基本面的先後關係』 本周，科技龍頭股價很像過山車。 尤其是近日引領風騷的NVIDIA 先是市值衝破3.34兆美元、超越蘋果，成為全球市值最高的企業。 再來是連日大跌，股價短短3天蒸發了4千億美元。 許多人都想知道，目前的回檔到底是股價下跌的前兆還是上漲前的『技術性調整』 其實，關於這個答案，很早以前就有人曾告訴我們了。 德國證券教父Kostolany曾說:「股價與企業基本面的關係就是小狗與狗主人的關係。遛狗時，小狗有時會在前面跑來跑去，甚至有可能會跑得太遠，但遲早會跑回主人身邊」 投資界鼻祖彼得林其也曾說『企業想要享受高本益比，需要持續維持高成長性，若沒有高成長性，則沒有高本益比。』 對股票來說，短線價格的變動，和基本面完全沒有任何關係! 短線影響股價的，只有籌碼和消息。 例如公告的財報優於預期、訂單超過預期、終端應用的出現、大投資人買進(賣出)等等 這些消息對基本面的影響幾乎都是未知的，但消息越實垂，充滿腦補能力的投資經理們就會開始建構他們新的投資模型。 因此，除非你能掌握關鍵消息，或你手上有的籌碼或資金買賣時足以影響股價，不然每天去猜測到底是高是低完全沒有意義，就跟賭徒猜測百家樂下一把是莊家還是賢家一樣，都只是心理作用而已。 實際上，想要搞清楚NVIDIA是貴還是便宜。大家只需要掌握好兩個重點就能準確判斷 1.公司現在的本益比對應預期的EPS是多少 2.預期的EPS對應現在的EPS成長性是多少 只要能掌握好這兩點，那投資人就能判斷，我們在股價下跌時到底該不該抄底進場、在股價上漲時到底應不應該平倉還是可以持續等待。 首先，市場上很多人支持NVIDIA目前還很便宜的論點是 『雖然目前NVIDIA的股價上漲了很多，但本益比卻比之前更低了，所以股價雖然貴了但實際上卻比以前便宜了。』 確實，單從這句話來看，NVIDIA上漲期間，巔峰時期PE一度高達兩百多倍，現在只有不到70倍，對應過去4個季度的EPS來說是比較便宜的。 但，我們如果把彼得林奇大師的話拿出來看一下，似乎會有不一樣的味道! 2023年NVIDIA每個季度獲利都能大增50%~200%。 那種成長性，才能支撐的了200倍的EPS，如今，EPS增速只剩下20%，甚至隨著基期墊高，這個數字很可能近一步放緩，那本益比就很可能近一步下修。 假設未來4個季度EPS的季增幅就是20% 那未來4個季度的EPS總和就是3.87(0.72+0.87+1.04+1.24) 而相對目前118的股價，在1年後本益比只剩下30倍! 這樣算起來股價就是非常便宜的! 但如果未來4個季度，EPS的季增幅放緩到10%，那未來4個季度的EPS只剩下3.06，EPS就是38倍。 無論是30還是38，根據NVIDIA 25年的歷史紀錄，由於它成功抓住每一次風口，因此歷史上只要當它的PE接近40以下，許多的資金都會湧入! 畢竟在歷史上，NVIDIA無疑是成功的，總能在原本的業務衰退前找到新的成長點 (桌上型電腦→遊戲機→筆電→挖礦機→伺服器→AI 伺服器) 這樣的戰績支撐它過去25年股價上漲了5千倍 也因為這樣，每當NVIDIA的本益比下跌到40倍左右的時候會吸引資金湧入其中，因為大家相信它能持續找到成長賽道。 這件事情長期需要市場實際驗證，但短線上，它是會有反應的! 而且今年還有另一個推升的利多因素，就是降息。 一旦無風險利率降低，那市場對本益比會更寬容! 而且按照目前H200的熱銷程度，GB200以及之後預計推出的一系列產品 (黃仁勳在台北COMPUTEX刻劃的2024~2026晶片藍圖)應該都能被搶購。 因此，基金事根據過往經驗預測，這波科技龍頭的修正，幅度可能很大，但並不是漲勢的結束! 至於跌幅有多少、就如同Kostolany前被說得那樣，沒人能知道狗主人的繩子放得多長。 但我們可以知道何時算『適合』，何時算『便宜』、何時算『超便宜』 畢竟預測這個數據是沒有意義的，因為就連持續成長的台積電，都會經歷『接近腰斬』的修正(688→370→984)之後再一飛沖天。 在這段修正過程中，通過基本面去分析目標價你只能判斷何時應該加碼，但離清場都還遠著呢! 根據CNBC分析師們的預估，未來四個季度 NVIDIA的EPS加總是2.9，考量過往的NVIDIA財務表現一直都OUTPERFORM，超過原本的預期，因此基金事認為。 2.9*40=116是一個合理的價格 至於何時算『便宜』、何時算『超便宜』，諸位投資人可以自己適度斟酌打算分幾批來佈局! 以上是對NVIDIA投資上的一點淺見。 從科技發展的角度來說，我們認為AI的前景非常的大，而且它帶動的不是單一產業而是會產生多產業連動的效果。 最近中國政府正在試點5G-A，也就是提供網路速度比5G還要快10倍的網速。 這對很多人來說可能沒有必要，畢竟追劇或玩遊戲5G都已經十分夠用了。 但這對很多『產業』來說，5G-A可以說是讓他們看見了落地的希望! 有機會從0→1 像8K直播無延遲、VR沉浸無延遲、全自動駕駛汽車、全自動無人機戰略+物流 (5G-A嚴格控制延遲在20毫秒以內，以時速100公里行駛的車，反應時間都在行駛距離50CM之內!) 也只有這麼嚴謹，很多事情才可能走出實驗室上路! 而這些硬體的升級，同時又會催化更多AI應用，同樣的，AI應用也會催生硬體升級。 畢竟這些應用技術太誘人了，各國政府和大企業很高機率會為此加大預算。 畢竟在AI時代，誰都希望自己的國度先成為『夢幻城市』。 以上就是針對NVIDA股價走勢的一點淺見以及一些對AI科技的看法與應用 想在第一時間收到基金快訊，了解自己的投資標的發生甚麼事情嗎?趕快點擊下方連結加入基金事官方LINE帳戶，追蹤基金，就能收到第一手基金快訊! 🔎 LINE：@webzz https://page.line.me/825nhosj/ #webzz #基金事 #nvidia #美股 #美股基金 #科技股 #AI股 #投資 #理財 #基金