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個人介紹

資產及財富管理業超過30年經驗 具國內外證券分析師資格及“良心” 相信: 1. 金融結合科技,能夠提升投資人體驗 2. 有效的資產配置能夠打敗定存及多數人(包括勞退基金) 不信:短期操作可以持續獲利

網上有人在問退休金會不會被股市跌光。 要是他們只買基金,用好的投組,關注webzz上的基金,不會這麼淒慘。 存股族的悲歌啊!

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”逃命波”還是”V形反轉”? 呼,股市七月終於出現像樣的反彈。 從低點到現在,當初引發科技股雪崩的Netflix,因為“訂戶減少比預期少”,也從低點反彈約三成了,台灣投資人喜愛的輝達(Nvidia,也套牢不少高資產客戶)也反彈三成,“護國神山”台積電也收復15%的損失。 我們webzz 網站的新功能 – “關注基金”的警示,也陸續發出“熱門基金”近一個月上漲超過5%,甚至於10%的訊號及說明(快到webzz.co免費註冊,關注基金,就會開始收到“說人話”及“很有感”的訊息)。 好,所以危機解除了嗎?手上的基金,股票可以續抱,甚至於….逢低加碼了吧! 等等,難道忘了美國的聯準會還在升息嗎? 投資大咖Howard Marks 常常提到Mark馬克吐溫的名言:“歷史不會重演,但是類似的事件卻是一再發生”(History does not repeat itself but it rhymes),其實他幽默地強調歷史會重複,難道這次的空頭市場會和過去不同,不需要等到短期利率見頂後(平均七個月後)就要開始反轉? 這次真的不一樣嗎? 美國從2008年金融海嘯開始,用印鈔票來解決次級房貸氾濫的手段,已經種下長期通膨的種子。 然後沒有回收銷毀這些無中生有的美鈔前,又遇到了世紀疫情。印鈔機再次啟動買入公債,壓下利率,另外再加碼各種紓困方案,讓民眾的收入支出繼續維持,低利率刺激投資(機)行為,使得資產價格持續膨脹,財富效應(感覺有錢)增加支出,這個循環延續景氣榮景。 雖然去年美國薪資已隨各種資產價格上升,但是一般物價似乎並未大幅攀升。使得去年下半年大多數基金公司或是投資銀行(多數會受惠於多頭市場)對於景氣預期樂觀,認為短期的物價上揚會隨著油價下滑而回到正軌,甚至認為2022年根本“不會升息”?! 結果呢? 大錯特錯(希望你不要忘記,很多專家會犯錯) 隨著油價,天然資源及薪資持續上漲,消費者物價成長終於突破安全防線,持續創下近年的高點。 至於俄烏戰爭及中國疫情(供應鏈中斷),只是為美國這個巨大的通膨熱氣球添加薪火,不完全是病灶,就算結束了也無法讓這個氣球迫降。 根據橋水基金(他們很準啊,當然有參考價值)最新的研究報告,目前市場預估聯準會只會將利率從目前的2.5%升到3%,另外再從市場用賣公債的方式,收回4,000億美元(縮減資產負債表,也就是“縮表”),之後物價就會回到每年2.5%的“正軌“, 聯準會就會開始降息了。 看到隧道的光,離隧道口就不遠了。 這就是七月以來股市及各種金融資產開始反彈的原因。只要忍過再升息兩碼(也就是0.5%),這個升息的循環就過去了,馬可以照跑,舞可以照跳,NFT可以繼續割韭菜。 真的如此那就太神奇了。 這將是少數升息循環後,沒有出現大規模的信貸危機,沒有大規模的公司倒閉,投資人沒有大規模的認賠出場(擺著,真的就不虧了),熊熊就華麗的轉身。 橋水(潑冷水):不可能! 他們認為這個氣球還很大,如果聯準會沒有收回足夠的美鈔(也就是繼續“升息縮表”),讓經濟真正的降溫(進入衰退),物價這個氣球將稍降即升,市場將受“經濟放緩”與“物價上揚”兩股力量拉扯(雖然不一定同時發生),陷入所謂的“停滯性通膨”(Stagflation)。 到時候聯準會勢將被迫再升息,直到物價狂漲的威脅徹底解除。 橋水認為市場對“再次升息”的情境完全沒有準備,所以到時候風險性資產將受到造成嚴重的衝擊。在過去停滯性通膨發生時,所有資產中,股市的跌幅最深。唯有“黃金”及“通膨連結債券”倖免滅頂。 為什麼是這兩種資產?還有其他的資產能夠勝出嗎? 橋水是危言聳聽嗎?畢竟保險公司都已經開始加碼科技股了耶… 如果聯準會決定向80年代的主席Paul Volcker看齊,現在就繼續升息擊退通膨呢? 如果進入停滯性通膨,雷達里歐(橋水的創辦人)的全天候策略還有用嗎?

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對於停滯型通膨,大家有什麼看法? 如果真如橋水基金所說,未來數年可能經濟會陷入滯脹中,要怎麼處理呢? 我會在下一篇FB中討論此話題。

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到底該如何反敗為勝? 前面的“投資火星文”及“熊出,沒注意”的po文得到很多迴響,但也有網友說如果這些想法在今年初,甚至於去年底就告訴大家,會更好的。 首先,我要聲明,我不是巴菲特,也不是橋水基金的達里歐,沒有他們的睿智與經驗。 我只是不想你因為不懂投資而被唬弄,試著運用市場泛濫雜亂的訊息,梳理出人人看得懂,聽得明白,能夠使用的資訊。 就算不能幫你賺到很多錢,至少也希望你不要輕易受騙。 (說能讓你很快就賺很多錢的,不是騙子,就是騙子養的傻子) 現在到底該怎麼做? 對一般人而言,我相信好的資產配置還是長期獲利的關鍵。 包括巴菲特及他的夥伴好友查理蒙格,最近也一改”不相信”分散的論調,贊成用指數的方式投資,也就是一般人投資大盤就可以了。 (雖然他們的財富大多還是在波克夏公司的股票,該公司並非投資在指數,而是集中投資在一些股票或債券中,但是他們不是一般人,是神人好嗎) 但是他們沒說的就是一般人真的可以賺到大盤的報酬嗎? 為什麼大神都說可以躺著賺大盤,但周圍的人大多都是失敗呢?是你我認識的人不夠多嗎? 我們先看看到底大多數人是不是敗,再談如何反敗。 我在上一篇投資火星文中就有提到“倒金字塔”加碼方式。 也就是資金及參與者的人數是隨著市場的上漲而增加。也就是漲得越多,越貪心,越多人進場,投資的部位越大。 當市場加碼到一定的水位且可能all in了(過去說好不玩了的人也都進場了),資金動能無以為繼,市場開始反轉,這時因為成本墊高,虧損的金額就增大了。 這時即使短期20%的跌幅帶來的虧損,可能抵銷過去數年股價倍數漲幅帶來的獲利(過去上漲時的本金較低)。但這種“重傷”在指數或是股價上是看不出來的。 簡單來說,就是上漲時的前中後段賺的錢,都被末段的虧損吃掉了。 我用公開境外基金的資料,估計到底這次的熊市,侵蝕過去多少的獲利。 (如果有興趣,應該也可以用台股的資料來算算股民長期的賺賠) 因為得不到準確的配息數字,假設投資債券基金七成是選配息的,平均配息率假設為7%。 然後還原淨申購(就是加減碼)及配息的數字來算期末應有的金額,然後與實際的數字比較,應該就是報酬率。 (如果這個算法不對,歡迎指正,懶得想的就繼續看下去) 有趣的是,過去10年投資人實際境外基金的投資報酬率竟然是負的”! (還沒有考慮手續費及其他費用喔) 也就是如果你10年前投資10萬鎂到境外基金中,其中有一定比例是買配息基金,在過去十年你加碼減碼,進進出出辛苦操作,配息都留下來,10年後少於10萬鎂。 這個結果好嗎? 你說,爛爆了,連通膨都贏不了(很激動)。 因為“如果”投資在一個50/50的美股美債的ETF,每年定期調整回50/50的比例,年報酬率約為8.8%,也就是你的10萬鎂會漲到23萬。 你說“如果”投資0050ETF,“中間都沒操做“剛好也是8.8%的報酬率。 你說“如果“放在定存,結果也比較好。 問題是這些“如果“是不切實際的(很重要,很重要,很重要) 難道過去十年你會乖乖的維持股債各半,不去追高科技基金? 你會持有0050,十年中都不“上山下海”? 你會乖乖地存定存,不怕同事笑你傻? 其實你看到的長期指數,股價,基金績效,都不是真正的獲利,頂多是用來比較同類型的產品優異,對你的投資獲利幫助不大。 那要如何避免“白做功”呢? 前面提到橋水的達里歐就有一個所謂全天候的投資組合,他認為是看得到也吃得到,他甚至將家族大部分的錢放在這個組合中,然後按固定比例調整,不積極操作。 (幫別人殺進殺出的避險基金操盤手,竟然不操作自己的錢?) 他這個全天候組合的原則就是:將市場的情形分類為四種情境,然後根據這四種情境去對應找出當下可以表現的資產。 例如在通膨和景氣上升時,股票及原物料就會表現不錯。這樣每一種或兩種情境同時發生時,都有資產可以表現。 聰明的你會說,那在這些情境可能也有其他“未發生”的情境對應的資產會GG,例如通膨發生時,通縮會受惠的資產,像是債券就會下跌啊! 但根據數據顯示,這些資產長期都會成長。而且多數的時間,“虧的不會完全抵消賺的“,也就是賺多賠少。 至於資產的配置比例,取決個別資產長期風險和報酬的比例。 例如長期債券風險報酬比率比股票高出50%,那債券就要多配置50%,以此類推(很難懂?我也解釋的很頭痛,算了) 以美國人而言,他的配置很簡單:55% 債券(在通縮及景氣下滑時表現),30%股票(上述),7.5%黃金(在通膨及景氣不振表現),7.5%原物料(上述),可以自己選擇用ETF或基金來配置。 他認爲因為在各種情境下都有資產能“兼顧風險,發揮最大的獲利效益”,就像買了各種保險,在不同危機時,總有所靠。 雖然該投資組合在今年以來遭受到罕見的“停滯性通膨”的衝擊,造成下跌接近17%(和2008年金融海嘯時差不多),不低於其他類型的投資組合(嘆氣) 但是它長期的表現真的很好。 最大的跌幅不到傳統60/40 股債組合的一半,且下跌的時間平均也只有傳統組合的1/3 (痛苦指數小,時間也較短,所以忍得過去?) 你猴急地問:那報酬率呢? 先說下跌就是要提醒你:做好減輕痛苦的準備,比較重要。 大多數人在追求很抽象的目標,例如,快樂。 但是什麼是快樂每個人的定義不同。 我覺得跑馬拉松很快樂,但是白姐卻認為追韓劇才快樂。 什麼是有錢?郭董可能認為他只算是億萬富豪的小咖,我們卻認為“若只有兩千”就夠了。 但是對於不快樂的定義,大致可以找到共通點,而且是可以做得到的,例如疾病,貧困,手機沒電了等。 所以很難追求共同的快樂目標,但比較可以做的是 遠離“不快樂“的事情。 投資也是如此。 如果你能夠建立一個類似達里歐這樣的全天候組合,在任何時候都有資產可以表現,就比較可以遠離追高殺低的誘惑,可以遠離不必要的成本。 “也許”只是“也許”,你就可以賺到這個組合的長期績效 (1970年1月到2022年4月,平均報酬率為12%,也就是你的10萬鎂,經過52年會漲到3,750萬鎂!!!) 至於他真的做到了嗎,想知道到底達里歐是何時開始投資家族的資產,然後到底賺了多少? 有空我來問問他。 我已經開始參考這個大神的做法,試著遠離投資時的不快樂,我想也許就能長期處於不敗之地 (就有較多的時間po文) 這就是勝嗎? (如何用基金來做這個組合? 可以參考webzz網站中的“雷達里歐的全天候組合”)

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在任何網站要自行輸入現有的基金部位然後做分析都是一件麻煩的事。 雖然現在有所謂的“開放銀行或證券”正在進行中(也就是你在銀行或證券的部位可以經過你的同意讓第三方取得,這樣你就不需要每次自己輸入部位),webzz也很期待這個開放的做法,讓用戶盡量省事,但是目前還有很多的責任歸屬的問題要解決。 所以在開放“開放”之前,其實你可以用我們的分享組合功能,複製連結寄給銀行的理專,讓他和你的投組連結。當你的組合有變動時(跟隨專家變動或是自主改變),理專就會收到通知,然後協助進行交易(不需主動用簡訊或是通話或是上網銀執行交易,前提是部位要夠大😅😅😅)。 在一切連結和自動化前,這可能是一個變通的方式。

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